醫藥生物創新驅動成長 研發投入排序與市值完全匹配

　　投資策略：

　　(1)對于藥企或并購對象的創新競爭力，比單個重磅管線更重要的，是可以源源不斷產生后續管線的特色領先藥物開發平臺；(2)給藥系統，將是藥物創新世界里一塊富產的油田；特別提示藥物輸送系統(DDS)創新公司的重大前景與機會；(3)關注國內藥企所在地的產業集群優勢。(4)規避風險點：創新手段在人體實施中的一些致命缺陷，往往會被忽視。不論是上市公司業績的預測，還是在研項目價值的評估，不只是要被置身于全球范圍競爭因素的對比與考量；而且要深入研究預防或者改善(或治愈)病癥的機制與給藥路徑之間的風險與可實施性的平衡。

　　資本風向

　　納斯達克生物技術指數現狀跑贏整體納斯達克創業板塊；周漲幅380%的Altimmune公司成為周冠軍，因其流感疫苗NasoVax，其2期臨床獲得良好結果；該產品亮點與警醒并存；

　　NasoVax亮點有3:①創新的復制缺陷型腺病毒平臺研發-篩選更快、由PER.C6細胞培養生產，比傳統裂解疫苗由雞蛋生產更快、不受產能限制；②鼻內吸入給藥，全球已上市競品僅1個(Flumist)；③4價(即，含2種A、2種B型流感菌株有效成分的表達)流感疫苗；

　　競品，全球唯一吸入式4價流感疫苗，英國阿斯利康全資子公司Medimmune(馬里蘭)旗下的Flumist于2003年獲FDA批準上市；2015年全球銷售2.9億美元，2016年主要因4菌株中1株的有效性存疑，遭美國疾控中心(CDC)“不推薦”，2017年銷售額降至僅7800萬美元；2018年2月重獲美CDC推薦，預期回暖；

　　A股相關有3家(皆遠不如NasoVax平臺快)：華蘭生物、長春高新，鼻內吸入流感疫苗LAIV報批后獲快速審評，合作者澳洲BioDiem，技術來源俄羅斯；不同于前述，為3價，病毒株重組方式獲得。

　　A股生物藥板塊上攻3%；創新驅動成長，研發投入排序與市值完全匹配。

　　產業動態

　　前沿綜述：Frontiers(前沿)發布關于歐洲基因或細胞治療藥物(ATMP)最新進展綜述，10個獲批4亡6存，平衡受益與代價的實用性是關鍵。

　　中國細胞治療快速推進，方向確定：藥監新政(20180727)，IND繳費60天(無否定或質疑)直接進入臨床的相關公告后，首家(深圳賓德)CAR-T療法IND獲CDE受理。

　　風險提示

　　關注近期的帶量采購新舉將對存量擁擠廠家醫藥品類市場的影響；

　　海外引進繼續加快，注意國內創新領域的國際化競爭風險。

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