“源浚者流長(zhǎng)，根深者葉茂�！�8月份社會(huì)消費(fèi)品零售增速?gòu)臍v史低值小幅回升，進(jìn)一步加劇了“消費(fèi)升級(jí)VS消費(fèi)降級(jí)”之爭(zhēng)。圍繞這一討論，當(dāng)前較多的研究采用“由表及里”的思考方式，進(jìn)而陷入消費(fèi)現(xiàn)象的種種迷思。跳出這一窠臼，本文沿循“由里及外”的研究方式，首先構(gòu)建中國(guó)消費(fèi)格局的分析框架。在這一框架下，供給側(cè)生產(chǎn)邊界曲線與居民預(yù)期收入曲線的唯一切點(diǎn)，即為最優(yōu)消費(fèi)選擇，代表了消費(fèi)總福利。消費(fèi)升級(jí)的本質(zhì)，正是這一消費(fèi)總福利的增加。因此，評(píng)判消費(fèi)升級(jí)的關(guān)鍵，不在于消費(fèi)籃子中的具體組合，而在于兩大曲線的變動(dòng)能否為消費(fèi)者提供更充裕的選擇空間，進(jìn)而導(dǎo)向更高的總福利。有鑒于此，在前瞻中國(guó)消費(fèi)格局之時(shí)，無(wú)需先驗(yàn)地假設(shè)消費(fèi)升級(jí)的模板，而是可以通過(guò)研究?jī)蓷l曲線的長(zhǎng)期變化，穿透消費(fèi)迷思，進(jìn)而推演出消費(fèi)升級(jí)的機(jī)制和路徑。

　　兩條曲線刻畫(huà)中國(guó)消費(fèi)格局

　　我們將中國(guó)紛繁的消費(fèi)現(xiàn)象進(jìn)行抽象化，納入一個(gè)坐標(biāo)系中，以消費(fèi)者的總福利(U)為縱軸，商品和服務(wù)的一般價(jià)格水平(P)為橫軸。以此為基礎(chǔ)，可以通過(guò)以下兩條曲線，來(lái)刻畫(huà)中國(guó)消費(fèi)格局。

　　第一是供給側(cè)的生產(chǎn)邊界曲線。供給側(cè)向消費(fèi)者提供商品和服務(wù)的能力，可以表示為一系列向內(nèi)側(cè)凸出的曲線(S1、S2…Sn)。

　　從靜態(tài)來(lái)看，生產(chǎn)邊界曲線的形狀反映了中國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的高端化發(fā)展進(jìn)程。其中，n的數(shù)值越大，代表該條生產(chǎn)邊界所能提供的商品和服務(wù)的品質(zhì)越好。這一屬性體現(xiàn)于兩個(gè)方面。其一，隨著n的擴(kuò)大，曲線所對(duì)應(yīng)的福利和價(jià)格同時(shí)提升，表明供給走向高端化。其二，隨著n的擴(kuò)大，曲線愈加平坦，表明降低一單位價(jià)格對(duì)消費(fèi)者帶來(lái)的邊際福利逐漸衰減，因此“價(jià)格戰(zhàn)策略”效力漸失，倒逼供給側(cè)淘汰過(guò)剩舊產(chǎn)能，將重心轉(zhuǎn)向生產(chǎn)高新產(chǎn)品。

　　從動(dòng)態(tài)來(lái)看，生產(chǎn)邊界曲線的位移反映了中國(guó)科技進(jìn)步和新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效應(yīng)。一是“趨勢(shì)效應(yīng)”。由于科技進(jìn)步提升了生產(chǎn)效率，因此將推動(dòng)所有的生產(chǎn)邊界曲線同步向左下移動(dòng)，使消費(fèi)者在同等支出下享受到更高的消費(fèi)品質(zhì)。二是“分布效應(yīng)”。由于科技進(jìn)步是呈指數(shù)級(jí)推進(jìn)的，因此生產(chǎn)效率的提升將不斷加速，導(dǎo)致生產(chǎn)邊界的分布日趨稠密(Sn和Sn+1的間距收窄)。這意味著，消費(fèi)者邁向下一個(gè)階段的更優(yōu)質(zhì)消費(fèi)，所需要的額外支付越來(lái)越少。

　　正如我們此前研究所述，中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，加速了科技進(jìn)步，降低了交易成本，因此是上述兩大效應(yīng)的倍增器。在現(xiàn)實(shí)中，中國(guó)電子產(chǎn)品的發(fā)展生動(dòng)地體現(xiàn)了這兩大效應(yīng)：高端功能的普及化越來(lái)越迅速，產(chǎn)品更新迭代越來(lái)越頻繁，但是價(jià)格水平卻越來(lái)越親民。

　　第二是居民的長(zhǎng)期預(yù)期收入曲線。根據(jù)學(xué)理，在供給一定的情況下，消費(fèi)者的選擇將取決于其消費(fèi)能力，而其消費(fèi)能力則取決于其對(duì)生命周期內(nèi)收入的預(yù)期。在坐標(biāo)系中，這一長(zhǎng)期預(yù)期收入曲線(E1、E2…En)由三大支柱進(jìn)行支撐。隨著三大支柱的增強(qiáng)，長(zhǎng)期預(yù)期收入曲線將向外擴(kuò)展，進(jìn)而覆蓋更多、更優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)組合。

　　支柱一：居民可支配收入。居民可支配收入是居民消費(fèi)的基礎(chǔ)。在中國(guó)居民可支配收入總體上升的長(zhǎng)期趨勢(shì)下，制約其轉(zhuǎn)化為消費(fèi)能力的因素主要來(lái)自于結(jié)構(gòu)層面。第一，階層分配結(jié)構(gòu)。由于中低收入群體的邊際消費(fèi)傾向強(qiáng)于高收入群體，因此各階層收入分化越小，社會(huì)總體消費(fèi)能力越強(qiáng)。第二，時(shí)間分布結(jié)構(gòu)。居民收入總是存在時(shí)間上的分布不均勻，因此金融市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，居民就越容易通過(guò)跨期借貸，規(guī)避“流動(dòng)性約束”，增強(qiáng)消費(fèi)的“棘輪效應(yīng)”，從而保持消費(fèi)能力的平滑釋放。因此，對(duì)當(dāng)今中國(guó)而言，更公平的收入分配制度、以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)提高勞動(dòng)價(jià)值、建立多層次資本市場(chǎng)、“脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)+鄉(xiāng)村振興”等戰(zhàn)略舉措，將有助于增強(qiáng)居民可支配收入對(duì)消費(fèi)的支撐作用。

　　支柱二：居民家庭資產(chǎn)。居民家庭資產(chǎn)主要包括金融資產(chǎn)(現(xiàn)金、存款、有價(jià)證券等)和固定資產(chǎn)(住房和生產(chǎn)性固定資產(chǎn))。從總量來(lái)看，家庭資產(chǎn)具有“財(cái)富效應(yīng)”，資產(chǎn)價(jià)格越高，居民的消費(fèi)意愿和能力就越強(qiáng)，并能夠緩沖收入短期波動(dòng)帶來(lái)的不利影響。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，不同類型的資產(chǎn)效果有別，存在“效果—占比”錯(cuò)配的問(wèn)題。金融資產(chǎn)流動(dòng)性好，對(duì)消費(fèi)的影響較強(qiáng)，但在中國(guó)居民家庭資產(chǎn)中的占比普遍偏少。就固定資產(chǎn)而言，由于在中國(guó)當(dāng)前條件下，住房無(wú)法通過(guò)證券化高效轉(zhuǎn)為現(xiàn)金流，其財(cái)富效應(yīng)要遠(yuǎn)弱于生產(chǎn)性固定資產(chǎn)。相對(duì)于房?jī)r(jià)上漲，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的固定資產(chǎn)增值，對(duì)消費(fèi)的支持作用更強(qiáng)。因此，長(zhǎng)效的住房機(jī)制、穩(wěn)定的金融市場(chǎng)、優(yōu)厚的“雙創(chuàng)”環(huán)境，都有助于增強(qiáng)家庭資產(chǎn)的“財(cái)富效應(yīng)”。

　　支柱三：居民長(zhǎng)期預(yù)期。對(duì)于可支配收入和家庭資產(chǎn)，居民不僅關(guān)注當(dāng)期值，更關(guān)注自身生命周期中兩者的長(zhǎng)期預(yù)期水平，并據(jù)此統(tǒng)籌安排當(dāng)前和未來(lái)的消費(fèi)。因此，居民對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)判，將從兩個(gè)方面影響消費(fèi)能力。第一，預(yù)期收入均值下降時(shí)，居民會(huì)相應(yīng)降低當(dāng)期消費(fèi)，以平滑終身消費(fèi)。第二，若預(yù)期收入的均值不變，但波動(dòng)率上升時(shí)，居民也會(huì)因?yàn)閰拹翰淮_定性，而增加預(yù)防性儲(chǔ)蓄，降低當(dāng)期消費(fèi)。因此，對(duì)于當(dāng)前中國(guó)，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景、長(zhǎng)效的降低稅費(fèi)、完善的社會(huì)保障制度，以及良好的政策一致性，將推動(dòng)長(zhǎng)期預(yù)期收入曲線的擴(kuò)張。

　　最優(yōu)消費(fèi)選擇：兩條曲線的切點(diǎn)

　　如圖所示，從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義來(lái)看，居民長(zhǎng)期預(yù)期收入曲線(E)的內(nèi)側(cè)(曲線左下范圍內(nèi))，覆蓋了居民能夠買(mǎi)得起的所有消費(fèi)組合。供給側(cè)生產(chǎn)邊界曲線(Sn)的內(nèi)側(cè)(曲線右上范圍內(nèi))，覆蓋了廠商所能提供的所有消費(fèi)組合。n的數(shù)值越大，Sn所代表的供給品質(zhì)越高，Sn內(nèi)側(cè)的消費(fèi)組合品質(zhì)越好。因此，在一定時(shí)期內(nèi)，預(yù)期收入曲線與生產(chǎn)邊界曲線簇中的一條(例如S2)相切，形成唯一的切點(diǎn)(B)。那么，這個(gè)唯一的切點(diǎn)就是居民的全局最優(yōu)消費(fèi)選擇。即該點(diǎn)代表了，在充分利用居民消費(fèi)能力和供給側(cè)生產(chǎn)潛力后，居民實(shí)際所能達(dá)到的最高消費(fèi)總福利。

　　為了進(jìn)一步證明切點(diǎn)(B)是最優(yōu)消費(fèi)選擇，我們討論一個(gè)潛在的反例，即劣質(zhì)生產(chǎn)邊界(S1)與預(yù)期收入曲線的交點(diǎn)(A)。乍一看，該點(diǎn)同時(shí)代表更高的消費(fèi)福利和更低的價(jià)格水平，是比切點(diǎn)更優(yōu)的消費(fèi)選擇。但在現(xiàn)實(shí)中，由于該點(diǎn)并沒(méi)有窮盡居民的消費(fèi)能力，因此供給側(cè)的廠商為了利潤(rùn)最大化，會(huì)拒絕提供劣質(zhì)生產(chǎn)邊界(S1)，并不斷提高生產(chǎn)品質(zhì)和價(jià)格，推動(dòng)生產(chǎn)邊界升級(jí)，直至其充分利用剩余的消費(fèi)能力，即達(dá)到與預(yù)期收入曲線相切的狀態(tài)(S2)。所以，在現(xiàn)實(shí)中，上述交點(diǎn)(A)并不存在，即使短期出現(xiàn)，也會(huì)被市場(chǎng)的“無(wú)形之手”迅速推向切點(diǎn)(B)。這一理論解釋了廠商的主動(dòng)升級(jí)策略。例如，在當(dāng)前的中國(guó)市場(chǎng)，智能手機(jī)廠商每年都會(huì)推出數(shù)款新產(chǎn)品，尤其是質(zhì)優(yōu)價(jià)高的旗艦機(jī)，而功能夠用但是價(jià)格低廉的舊款機(jī)型則會(huì)被逐批下架停產(chǎn)。

　　理論照進(jìn)現(xiàn)實(shí)的雙重意義

　　在實(shí)踐中，證明上述切點(diǎn)是最優(yōu)消費(fèi)選擇，并以此構(gòu)建分析框架，對(duì)理解中國(guó)消費(fèi)的格局演進(jìn)具有雙重意義。

　　第一，破除消費(fèi)格局的迷思。目前，圍繞中國(guó)消費(fèi)升級(jí)、降級(jí)的討論，存在諸多迷思和誤區(qū)。一方面，從上述分析可知，消費(fèi)升級(jí)本質(zhì)上是消費(fèi)總福利的提升，而消費(fèi)總福利取決于整體的最優(yōu)消費(fèi)組合。因此，單項(xiàng)消費(fèi)的變動(dòng)(例如，榨菜、二鍋頭、SUV、出國(guó)旅游等)，以及消費(fèi)品價(jià)格、質(zhì)量的變動(dòng)，均不能?chē)?yán)格表征消費(fèi)格局的演變。另一方面，消費(fèi)組合的變動(dòng)，應(yīng)區(qū)別主動(dòng)被動(dòng)之分。因?yàn)檎�策環(huán)境、供給側(cè)沖擊等原因，導(dǎo)致消費(fèi)者被迫接受更優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)組合，可能反而造成總福利的損失，也算不上消費(fèi)升級(jí)。

　　第二，探尋消費(fèi)格局的演變。當(dāng)前，圍繞“消費(fèi)升級(jí)VS消費(fèi)降級(jí)”之爭(zhēng)，較多的研究采取“由表及里”的思路：即人為先驗(yàn)地設(shè)定一個(gè)消費(fèi)升級(jí)(降級(jí))的消費(fèi)組合模板，然后觀察當(dāng)前消費(fèi)組合與先驗(yàn)?zāi)０宓牟罹�，進(jìn)而評(píng)判消費(fèi)升級(jí)(降級(jí))的進(jìn)退。但是，由于上文所提到的種種消費(fèi)迷思，導(dǎo)致表面的觀察并不準(zhǔn)確，更難以推及里層的機(jī)制�；�于本文的分析框架，我們得以嘗試“由里及外”的研究思路。從本文可知，消費(fèi)升級(jí)的關(guān)鍵，不在于消費(fèi)籃子中的具體組合，而在于兩大曲線的變動(dòng)能否為消費(fèi)者提供更充裕的選擇空間。只要空間擴(kuò)大，居民的主動(dòng)選擇必會(huì)導(dǎo)向更多的福利，即實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)。由此，無(wú)需先驗(yàn)地假設(shè)消費(fèi)模板，而是可以通過(guò)研究?jī)蓷l曲線的作用和變化，推演出消費(fèi)升級(jí)的機(jī)制和路徑，進(jìn)而解釋和前瞻中國(guó)消費(fèi)格局的演變。(程實(shí)系工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理、研究部主管，錢(qián)智俊系工銀國(guó)際高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

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