實錘了！這個4.3萬億的重磅利好杠起了A股中陽反彈的大旗

更新于：2018-09-19 22:00:06

9月18日A股大盤展開久違的全面反攻，上證50指數漲逾2%，滬指漲近2%成交量放大。

　　大基建板塊可謂杠起了反彈的大旗！申萬28個一級行業中，建筑裝飾和建筑材料分列漲幅榜第一和第二位！

　　另外和基建高度相關的鋼鐵、機械設備板塊也分別位列漲幅榜第三和第六位！

　　個股方面，建筑板塊掀漲停潮，蘇交科、山東路橋、正平股份、中鋁國際等10多只股漲停；鐵路基建上揚，攀鋼釩鈦、中國鐵建、中國交建等漲停；鋼鐵股漲幅居前，紅宇新材、柳鋼股份等漲停。

　　雖然統計局此前公布的數據顯示，基建投資增速繼續下滑；但股市買的就是預期，綜合機構觀點看，在政治局會議要求基建領域下半年補短板的大背景下，銀保監會鼓勵銀行承銷地方債，有專業機構測算，8-12月新增地方債資金，可拉動基建總投資4.3萬億元，未來三年基建投資實際增速的中樞應在5%附近。

　　9月14日，統計局發布了前8個月投資數據。數據顯示，基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長4.2%，增速比1月份至7月份回落1.5個百分點。

　　今年以來，固定資產投資月度累計增速呈現逐月下行態勢，從年初的7.9%，逐漸回落到1-8月份的5.3%。

　　雖然數據上看，基建投資增速持續下滑。但4.3萬億實質性大利好已經悄然而至！

　　廣發證券認為，雖然8月基建投資增速回落，但從歷史經驗來看，政策傳導到貨幣再到投資，有一定的時間周期，維持之前的判斷，基建投資已在底部區域，下半年開始有望邊際改善。結合貨幣政策微調、PPP項目清庫結束等利好初現，基建投資增速或逐步向上修復。

　　此前7月底中共中央政治局會議要求下半年穩投資，尤其是加大基礎設施投資領域補短板力度。在此背景下，銀保監會鼓勵銀行承銷地方債，獲得了各大行的積極響應。

　　業內人士認為，通知下發后，銀行承銷地方債意愿會增強。地方債發力，特別是地方專項債加速發行，將對基建投資有提振作用，后續基建投資可能會一改此前頹勢。

　　華創證券測算，按財政部此前要求，9月專項債仍至少要發行5500億元；若將一般債發行剩余額度按照9、10月平均分配，9月新增債總量接近6000億元。從絕對量看，地方債剩余額度主要集中在東部地區和中部地區。

　　而國盛證券測算，8-12月新增專項債流入基建資金總量約7200億元，由此拉動的基建總投資可能達4.3萬億元，但考慮到施工進度問題，不會全部計入當年基建投資。

　　華創證券則表示，在當前政策調整的助力下，年底基建投資實際增速預計反彈至1%(對應名義增速在4.5%附近)，基礎設施存量GDP之比將和2017基本持平。

　　華創證券測算顯示，基建投資實際增速應回升至略低于經濟增速的水平。以未來三年實際GDP年均增長6.3%為例，為保持基礎設施資本存量GDP之比基本穩定，對應基建投資實際增速的中樞應在5%附近。

　　申萬宏源則表示，從歷史情況來看，基建投資對融資端的放松最為敏感，一般會先于其他投資企穩，在市場對基本面預期極度悲觀的情況下，建議關注基建拐點提前出現的可能。

　　在具體基建增速上，申萬宏源則更為樂觀，該機構預計年底基建增速有望反彈至 10%左右。

　　中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉表示，隨著穩基建政策的落地，基建投資有望逐步企穩回升，四季度經濟形勢可能會好于三季度。

　　基建受益順序：

　　先中央后地方，先鐵路后公路

　　對于基建重點收益的方向，華泰證券表示，維持在中期策略報告中對于放松基建的順序“先中央后地方，先鐵路后公路”的判斷

　　中央財政可先調用穩定調節基金，同時明年適當提高財政赤字率；之后，為防止地方政府盲目擴大融資平臺，擴大地方政府債發行額度。行業順序可能是先鐵路投資，中央預算資金占比更高；后公路投資，地方政府投資占比更高。鐵路投資可借鑒過往操作經驗，由央行向國開行發放PSL專項用于鐵路投資。

　　中信證券也重點看好鐵路。該機構表示，一是中西部鐵路建設仍有空間，例如“十三五”規劃重點項目川藏鐵路，總投資高達2700億元，現在已具備全線開工條件；

　　二是目前各地方政府紛紛出臺政策規劃推進鐵路建設，廣東省、湖南省、浙江省、安徽省、河南省、湖南省、江西省、山東省均出臺高鐵建設規劃，預計鐵路仍將是基建投資的重要方向。

　　山西證券表示，堅守下半年經濟工作的主線，興基建、補短板。因此繼續看好受益于基建(補短板)的相關板塊。建議重點關注新疆、西藏等西部基礎設施條件較差的地域，以及鄉村振興戰略下的農村基礎設施改造(通信設施、水利、道路交通等)；并重點關注鐵路及城軌建設、通信基礎設施建設。

　　光大證券表示，海外不確定因素有望邊際緩和、社融和基建等數據有望在四季度企穩甚至反彈、政策預期有望繼續提升，四季度A股市場或將迎來轉機。

　　新一輪基建項目密集落地

　　不是大水漫灌

　　實際上近期多地大批基建項目密集開工建設，配套政策也步入密集出臺期。據經濟參考報報道，

　　比如今年四川省國資系統“項目年”共計118個項目，其中省重點項目58個，計劃總投資額7827億元，年度計劃投資額1085億元，截至8月底已完成投資649.33億元。

　　江西省日前召開加大基礎設施領域補短板推進重大項目建設工作會議，會議顯示，2018年至2020年，江西省將繼續加大綜合交通建設力度，全面實施鐵路建設“853”工程，全方位打造三大交通經濟圈。

　　能源局近日下發《關于加快推進一批輸變電重點工程規劃建設工作的通知》明確將在今明兩年核準9個重點輸變電線路，其中7條線路為特高壓工程，總輸電能力5700萬千瓦，這是特高壓時隔一年多以后重啟審批。

　　專家特別指出，區別于以往，本輪“穩投資”作為“六穩”之一，其關鍵是補短板，目的在于通過強動能來穩增長，而不是大水漫灌。

　　發改委投資研究所體制政策室主任吳亞平表示，“盡管地方投資積極性明顯增強，但現階段投資的總體方向還是圍繞補短板和強弱項，從而發揮對優化供給結構的關鍵性作用。投資企穩有助于穩增長。”

　　暨南大學經濟學院院長劉金山表示，需要注意的是，不要為了投資而投資，一定要注重資源配置效率的提升，如此，穩增長才有可持續的動力。投資就要投到社會需要之處。

　　本文僅供投資者參考，不構成投資建議。

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