泡面榨菜大賣就是消費降級？基金看好優質消費企業投資價值

關于“消費升級與消費降級”的討論一直沒有停止，日前，人民日報發文指出，方便面和榨菜的成功“逆襲”，不僅不是消費者降低了“消費檔次”，反而是企業抓住了中國百姓消費升級的市場機遇。

　　而在二級市場，消費板塊經過前期連續調整后，似乎開始顯現復蘇跡象，業內人士指出，消費股具備穩定增長的內在屬性，很多股票的PE今年大概率在20倍左右，消費主題是當下A股投資乃至全球資產配置的高性價比選擇。

　　方便面榨菜“逆襲”不等于“消費降級”

　　以方便面、榨菜為代表的方便食品熱銷，引發了一些“消費降級”的議論。有觀點認為，這些低價食品“逆襲”，證明老百姓開始捂緊錢袋子，消費檔次降低了。

　　果真如此嗎？

　　先說榨菜。涪陵榨菜集團將銷售穩步攀升歸功于“精品戰略”：售價13元以上的高端瓶裝“下飯菜”，推向市場僅3年，銷售額增長了約10倍；休閑即食的脆口榨菜，銷售額年均增速逾50%，越是經濟發達的地區，銷量越好。

　　再看方便面，銷售回暖依靠的也是高端產品：康師傅容器面、高價袋面銷量分別增加了7%左右、14.8%，而低價干脆面銷量卻下滑近24個百分點；統一方便面也是中高價位的“湯達人”保持兩位數增長，20元一碗的“滿漢大餐”等新品成了打贏翻身仗的“功臣”。

　　細細分析不難發現，方便面和榨菜的成功“逆襲”，不僅不是消費者降低了“消費檔次”，反而是企業通過產品的多元化、高端化，抓住了中國百姓消費升級的市場機遇。如果說，過去吃泡面配榨菜主要是為了省錢，那么今天，這些速食已被消費者賦予了不同的價值追求：它可能依然是務工者眼中的“便宜”，但它也可能是情侶心中的“情調”、創業者眼中的“便捷”、一些人口中的“新奇味道”……而這些不同的價值追求恰恰可成為企業開拓市場的增長點。換言之，“眾口難調”正是今天企業求之不得的絕佳商機。

　　當前，中國經濟發展仍處于結構調整的陣痛期、動能轉換的膠著期。不少傳統制造業出現了供大于求的局面，使一些民間資本在尋找投資方向時產生了困惑：不跨行、不跟風，扎根傳統制造業還有機會嗎？從方便面的“逆襲”，我們不難得出結論：隨著國人的消費偏好從“越多越好”“越便宜越好”逐步轉向個性化、高端化、品牌化，傳統制造業被撕出了一道供給與需求錯位造成的巨大缺口。既然這道缺口就是一片新藍海，又何必舍近求遠呢？

　　不僅是方便面、榨菜，很多原本被貼上“廉價”標簽的中國傳統制造業，如今都因為“缺口”的出現而迎來了翻身機遇。被定為產能過剩行業之一的玻璃行業，超薄觸控玻璃、太陽能蓋板玻璃等面向新消費、綠生活的高端產品，雖然價高卻供不應求；調濕控溫的棉服面料、納米防污的襯衫面料、超薄防曬的運動面料等功能性纖維不斷制造出市場爆款，與大路貨滯銷形成了明顯反差。這些傳統行業內部的強烈對比，既折射出中國制造現存的結構性矛盾，又展現出中國制造由大變強的美好前景。

　　當然，“缺口”并不好補，僅憑老辦法行不通。時代呼喚高品質、多品種、大品牌，而這種高質量供給的背后，是用創新精神與精益管理給企業來一場真正的自我革命。(人民日報)

　　大消費板塊風險釋放

　　截至本月8日，反映滬市A股中消費類股票整體表現的消費80指數已經連續下行近3個月。據數據統計，最近一個交易日中，醫藥制造、釀酒、汽車、旅游等大消費行業頗得資金青睞，主力資金凈流入金額排名居前，大消費板塊似乎開始顯現復蘇跡象。

　　信達澳銀基金對此表示，從以伊利為代表的消費股中報業績開始走弱，印證了自上而下消費需求的疲軟，綜合來看市場預期已至冰點。然而展望后市，既不能低估周期性下行的中期趨勢，也不應忽視政策穩增長的短期波瀾。成長股仍然是布局紅9月最看好的方向，其次是金融、地產及醫藥。

　　前海聯合基金研究發展部執行總監王靜也認為，當前市場處于震蕩尋底階段，已處于底部區域。當前機會更多呈現結構性。未來將優先挑選分紅收益率角度可觀、盈利能力穩定的低估值藍籌，增長相對穩健的消費龍頭調整中逐步呈現價值。

　　“展望后市，經濟增長放緩風險猶存，但中國經濟體量大，抗風險能力強，消費市場逐漸壯大成熟，將為經濟增長提供新的增長引擎。”南方新興消費收益基金經理蔣秋潔表示，雖然短期面臨金融去杠桿等因素不利影響，但長期看投資機會正慢慢顯現。但她也提示，如果市場繼續下跌，上漲較多的板塊會面臨較大回調壓力，而已經下跌較多的板塊由于風險充分釋放反而相對安全。均衡配置可以避免由于持倉過于集中而錯配風險較高的板塊。(中國證券報)

　　消費主題是高性價比選擇

　　匯添富基金的基金經理鄭慧蓮長期深耕消費行業，她認為，中國的消費升級正在以更加多元化的表現形式推進；美國經濟復蘇，收入持續提升，消費行業維持增長是大概率事件。因此，消費主題是當下A股投資乃至全球資產配置的高性價比選擇。

　　今年以來，消費升級成為各界探討的熱點話題。鄭慧蓮認為，消費升級的進程沒有中斷，而是以更加多元化的表現形式呈現，經濟疲軟可能會延緩消費升級的速度，但不會改變其方向。“過去，我們更多地將消費升級理解為價格上漲。事實上，在理性消費理念驅使下，消費者對于產品和服務的性價比以及體驗更加注重，這是另一種形式的消費升級。”

　　鄭慧蓮表示，中國人口數量非常大，人口分層也比較多元化。生活在一二線城市的消費者與生活在四五線城市的消費者屬于不同的群體，而這些群體都有屬于自己的消費升級方式。對于一二線城市的人口而言，服務消費、精準消費領域不斷涌現出新的消費內容，包括教育、旅游、醫療服務、傳媒娛樂等，且消費者更加注重消費體驗和服務質量；而對于四到六線城市的人口而言，可以借助電商等新渠道購買到以前在傳統線下渠道無法買到的數量龐大又價廉物美的產品，有效釋放了其購買力。

　　從投資角度看，鄭慧蓮認為，消費主題是當下A股乃至全球資產配置的高性價比選擇。從A股角度看，經過前期的持續回調，消費股已經回到去年下半年的水平，但利潤仍在保持增長，很多股票的PE今年大概率在20倍左右，甚至更低。而且，消費股本身具備穩定增長的內在屬性，消費行業能夠孕育大量的牛股。鄭慧蓮表示，消費股在近20年來基本保持了較高年復合增速，大消費是業績持續性較強的行業，往往能夠穿越經濟周期，實現長期持續性增長。

　　從海外角度看，美國第三產業極為發達，占其GDP的比重達80%。而隨著美國經濟全面復蘇，收入提升，消費預期穩定，消費繼續維持增長將是大概率事件。

　　在具體布局上，A股消費板塊方面，鄭慧蓮偏好剛性需求較強的股票，必選消費品，醫療服務領域、優質供給較小且需求尚未得到滿足的行業以及大眾服務行業是她的重點投資對象。

　　鄭慧蓮認為，在經濟景氣度一般的情況下進行投資，必須選擇剛性需求較強的行業，同時也需要是滲透率較低且需求比較旺盛的行業。后續，可選性比較強的消費品也是值得關注的領域。“可選消費品這個行業，雖然在經濟下滑的時候跌幅比較大，但是當經濟恢復或者維穩之后，其能實現較好的相對收益。”

　　對于美國的消費品上市公司，鄭慧蓮表示會重點關注兩類企業。一是具有全球品牌影響力和很強自主定價權的公司，這些企業業務實現了全球布局，經營風險分散，其增長穩定性和持續性更強；二是優質的創新型公司，為消費者提供豐富的增值服務，成功地打造出以消費者為核心的生態圈。(證券時報)

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