中秋節快到了！你打算買月餅還是月餅概念股？

　　月是中秋圓，馬上就要到中秋節了。作為中秋節的標配，月餅自然是少不了的，“雖然未必喜歡吃月餅，但總要買一些”，正因為如此，最近月餅市場開始活躍了起來。

　　記憶中，你最愛吃哪個牌子的月餅？

　　說到月餅，想必大家腦海中都有一段難忘的回憶殺。就小編自己來說，小時候印象最深的就是那種最經典最難吃的五仁月餅(五仁月餅忠實愛好者請隔壁聚一聚)，所以從小就不喜歡吃。。。。。。

　　但是，But，However，最近幾年不一樣了啊，月餅突然間變得高大上起來，星巴克、哈根達斯甚至很多奢侈品大牌都跟著摻和一腳，冰皮、流沙、蛋黃、酥皮、廣式、臺式、京式、蘇式。。。。。。你想要的應有盡有。

　　不過正經說來，就品牌認知度方面，這些跨界品牌目前還敵不過老牌月餅。根據《2017 中國月餅口碑大數據研究報告》的統計，稻香村和廣州酒家憑借老字號的歷史沉淀，品牌認知度領先；華美、美心等廣式知名品牌以及哈根達斯、星巴克等跨界名牌緊隨其后；元祖憑借雪月餅的成功也位列前十。

　　另外，從購買群體來看，如今月餅消費已經進入 80/90 后時代。報告指出，2017 年 30-39 歲的消費者為關注和購買月餅的主要人群，占比達到 54%；20-29 歲的消費者也占 22%，整體趨向年輕化。

　　看到這個數據，不禁想問下，有多少80/90后的小伙伴跟小編一樣，買月餅不是因為自己喜歡吃，而是為了孝敬爸媽、爺爺奶奶、外公外婆、還有七大姑八大姨。。。。。。

　　廣州酒家、元祖龍頭地位穩固

　　言歸正傳，考慮到中秋節就要到了(9月24日)，很多人都在逛月餅買月餅，這讓月餅市場活躍了起來。

　　如今A股市場上很多酒店餐飲企業都在參與月餅生產，比如全聚德、華天酒店、金陵飯店、麥趣爾等，但這些公司并不是以月餅生產為主營業務的。

　　當前，以月餅為主營業務的上市公司主要有廣州酒家和元祖股份。根據廣州酒家2017年年度報告，公司去年實現營業收入21.89億元，主營業務實現營業收入21.69億元。其中，月餅系列產品營收達到8.98億元，占主營業務營收比為41.40%。

(圖片來源：廣州酒家2017年年度報告)

　　元祖股份2017年年度報告顯示，公司全年實現營業收入17.77億元，主營業務實現營業收入17.35億元。其中，月餅禮盒營收為6.18億元，占主營業務營收比為35.64%。

　　由于中秋節通常在9、10月份，所以廣州酒家和元祖股份下半年的收入遠大于上半年。此外還值得一提的是，由于成本較低，月餅的毛利率也非常可觀。

　　2017年廣州酒家和元祖的月餅業務毛利率都超過了60%，且都高于烘焙行業上市公司均值54.54%和普通品牌。數據顯示，去年廣州酒家月餅業務毛利率為61.52%；元祖月餅業務毛利率更高，為67.83%。

　　超高的毛利率吸引了不少酒店餐飲企業售賣月餅，實際上目前幾乎所有的星級酒店都推出了月餅業務。之前有報道稱，據業內透露，星級酒店的月餅利潤一般在30%-50%之間。

　　月餅概念股來一波？

　　隨著月餅市場越來越熱鬧，多家機構也看好中秋旺季月餅銷售業務。

　　光大證券在最新的研報中指出，廣州酒家2018 年上半年實現營收 7.91 億元(+15.14%)，其中，二季度營收 3.47 億元(+14.73%)；歸母凈利潤 0.20 億元(+39.04%)，延續了一季度的增長勢頭。

(圖為：今年以來廣州酒家股價走勢變化)

　　根據公司半年報，今年上半年廣州酒家月餅車間已完成擴展綜合技改并新增一條生產線，疊加公司上半年收購的糧豐園對短期產能的彌補，在中秋旺季催化作用下，公司的月餅系列產品將繼續增厚三季度業績。

　　渠道方面，截至 18H1，公司在珠三角地區的餅屋已經超過 190 家，較 17 年底增加了二十多家。與此同時，公司的電商項目也在推進中，電商倉庫正在選址，根據半年報，對應電商公司資產總額和凈資產分別達到 1.21 億元和 1.11 億元，同比增長均超過了 700%。我們看好公司的發展，維持 18/19/20 年 EPS 預測分別為1.02/1.21/1.43 元，對應 PE 分別為 25 倍/21 倍/18 倍，維持“買入”評級。

　　國海證券研報認為，全年來看，中秋為元祖股份銷售大頭，月餅收入在全年收入中占比在35%以上。隨著市場及銷售渠道理順強化，端午銷售成功經驗借鑒，預期中秋銷售收入將延續上半年增長態勢。

(圖為：今年以來元祖股價走勢變化)

　　除生產企業，與月餅相關的上市公司還包括原材料企業、流通環節企業和包裝企業。

　　本文僅供投資者參考，不構成投資建議。

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