前海聯合基金：風險偏好有望修復

　　上周8月份經濟數據公布，前海聯合基金根據分析認為，當前國內經濟整體韌性凸顯，系統性大幅放緩風險下降，市場風險偏好有望修復。分行業看，除汽車消費增速放緩1.2%至3.2%外，其他類別消費增速均有所回升；制造業投資增速7.5%，且高端制造業保持較快增長。經濟數據趨穩有助于緩解市場悲觀預期，但隱憂部分仍需數據持續驗證以及政策持續發力。市場對于中長期發展模式的擔憂，需要加大改革開放力度等措施來釋放制度活力。

　　政策方面，由于環保限產不再采用“一刀切”，而是實行差別化錯峰生產，部分周期品的價格預期回落；醫藥仿制藥帶量采購政策持續發酵，帶動醫藥板塊估值回落，雖然短期分別對盈利和估值有影響，但中長期均有利于經濟活力回升和行業發展趨好。

　　前海聯合基金表示，目前滬深兩市動態PE估值在14.3倍，而歷史上底部區域在12-15倍，市場已處于左側政策底部區域，右側市場底需要更多政策落地以及經濟數據反映。建議關注分紅收益率、盈利能力優秀的低估值藍籌，以及增長穩健的消費龍頭，并注意提防近期表現較好的科技創新、先進制造短期可能遭遇的調整壓力。

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