滬市會跌破2638點嗎？一旦跌破哪些板塊可掘金？

2016年1月27日和2月29日，上證指數兩次探至2638點后，開啟了一輪為期2年的爬坡行情，至2018年1月29日見頂3587點后，便展開了一段猛烈的殺跌走勢，不到8個月就跌到了2647.17點，距離2638點中期底部一步之遙。毫無疑問，2638點保衛戰已全面打響。那么，上證指數32個月兜了個大圈子回到原點，這32個月市場盤面是怎么表現的？有哪些原因導致股市如此弱不禁風？2638點一旦跌破，后果會怎樣？有哪些板塊值得掘金？記者通過一系列數據為投資者回放過去32個月的潮起潮落，并采訪市場人士為股民朋友們展望把脈。

　　行情回顧 5個階段藍籌領漲創業板乏力

　　如果以2016年2月29日~3月1日主要指數的最低作為基點，那么滬市2638點至今的運行可分為以下五個階段：

　　第一階段是2016年3月1日~2016年11月23日：受央行降準等因素刺激，這個階段創業板為首的新興產業帶領題材股走出了一波爬坡行情，創業板綜從2016年3月1日的2133.16點漲到了當年11月23日的2899.24點，階段漲幅35.91%。但隨著證監會開始打擊各種炒作行為，行情急轉直下，創業板率先開啟了漫漫熊途。

　　第二階段是2017年1月16日~2017年3月23日：創業板為首的題材股經過一個多月的大幅跳水后，技術性超跌與年報高送轉使得市場做多重心轉向了次新股群體。雖然管理層對炒作保持高壓，但是次新股指數還是在結構型寬松的刺激下從5148.72點漲到7616.89點，階段升幅高達47.94%。不過，隨著流動性走向“緊平衡”，當年3月23日次新股指數見頂后，徹底終結了長達52個月的牛市行情。

　　第三階段是2017年5月8日~2017年11月14日：經過一個半月的系統性調整后，創業板和次新股群體可以說是“廢了”，市場熱點轉向了滬深主板中小板的傳統行業與新興產業的龍頭品種。半年時間里，上證50從2298.32點漲到2885.70點，漲幅25.56%；深證成指從9566.41點漲到11714.88點，漲幅22.46%；中小板指從6291.33點漲到8164.72點，漲幅29.78%。但就在滬深主板中小板的行業龍頭高歌猛進時，最能代表新興產業的創業板卻“漲乏力跌帶勁”，并于2017年10月中旬提前見頂，為傳說中的“慢牛”行情蒙上了陰影。

　　第四階段是2017年11月14日~2018年1月29日：這個階段就是上證50“獨唱情歌”時代，除了與上證50相關標的表現搶眼外，其余絕大多數股票都在震蕩筑頂階段，有的甚至提前開跌。2018年1月24日，上證50見頂3202.47點；1月29日，上證指數見頂3587.03點——綜合指數先于成分指數突破短期高點，昭示著一場風暴即將拉開序幕。

　　第五階段是2018年1月29日~現在：這個階段簡單地說就是“大小通殺”——藍籌股因漲幅多而大跌，題材股因估值高而暴跌，簡言之“系統性下跌”。上海市場區間最大跌幅達到了26.20%，深圳市場區間最大跌幅達到了28.57%。

　　盤面解讀分化嚴重308股翻倍538股腰斬

　　上證指數從2016年2月29日2638點起步，至本周基本上回到了原點，這期間市場盤面如何呢？統計數據顯示：兩市漲跌個股比例是1239:2302。其中，漲幅超過100%的股票多達308家，寒銳鈷業、康泰生物、平治信息、至純科技更是翻了10倍以上；而跌幅大于50%的個股則多達538只，金亞科技、*ST華信、ST中安、*ST毅達跌得只有當初股價的零頭。

　　從板塊上看，奢侈品、釀酒板塊無疑是這32個月來最耀眼的明星，區間漲幅高達170.79%、141.22%，貴州板塊也受此帶動錄得了區間130.19%的不俗漲幅。聚氨酯、珠三角、家電、保險、建筑節能板塊區間漲幅超過了50%。不過，跌幅榜同樣讓人瞠目結舌，其中互聯網板塊以53.16%的跌幅熊霸全場，公共交通以53.00%的跌幅緊隨其后，智能電視、網游、寧夏、租購同權板塊跌幅均達40%以上。

　　由此可見，這是A股開設以來前所未有的超級大分化盤面。

　　這種超級大分化還體現在基金上，滬指見底2638點至今，盈利最多的東證睿陽實現了154.50%的巨大收益率，而虧損最多的諾安進取損失高達44.73%。

　　股價大分化反映到基本面上就是上市公司業績分化。事實上從之后的統計數據看，滬市見底2638點所在的2016年一季度，恰好是民企業績增速見頂、國企業績增速見底的時間節點，之后絕大多數國企的凈利潤增速是逐漸回升的，而民企的凈利潤增速卻在不斷下滑。到了今年中報，國企民企業績增速雙雙下滑，業績虧損的上市公司增加到243家，業績同比下降的上市公司多達1018家。

　　原因分析轉型陣痛蹺蹺板效應導致

　　統計數據顯示，上證指數2638點見底至今已回到了原點，然而同期全球股市多數時間牛氣沖天，美國三大指數迭創新高，德國、英國等股市也一度刷新歷史最高點。是什么原因導致了中國股市一心向弱、熊霸全球呢？

　　富鼎資管首席經濟學家李維夏在接受記者采訪時指出：“股市是國民經濟的晴雨表，長期熊市的根本原因還是在于實體經濟形勢不盡人意，準確說是上市公司經營不盡人意。事實上最近10年來，A股上市公司一直存在著國企與民企的蹺蹺板效應，這種蹺蹺板效應使得大小盤股始終無法形成合力。最典型的就是2013~2015年，那三年可以說是民企最滋潤的三年，但也是國企最痛苦的三年，因此藍籌股不作為制約了滬指的表現。之后隨著供給側結構性改革展開，原材料成本上升使得民企在2016年一季度達到最高點，創業板業績增速見頂62%以后連續幾個季度下滑，至去年中報接近零增長，現在也徘徊在零增長邊緣。而國企則消化了過剩產能，扭轉了業績頹勢，因此題材股普遍大幅下跌抵消了藍籌股推升滬指的力量。國企與民企業績蹺蹺板效應，本質上是國內經濟轉型陣痛的體現，而這種陣痛最終必然以雙方業績下滑為結局，業績見底了、新的發展引擎確立了，經濟轉型才算成功。也正是在這種糾結的宏觀環境下，中國股市在熊市的泥潭里越陷越深。至于其他的什么貨幣戰、美元加息、估值泡沫等因素，可以忽略不計，畢竟基本面預期才是決定股價的根本。”

　　投顧建議

　　深套的投資者不應割肉止損

　　毫無疑問，既然深圳市場的所有指數早就跌穿了2016年1月27日和2月29日對應上證指數2638點底部位置，那么上證指數接下來跌破2638點是大勢所趨。現在的問題是，一旦上證指數跌破了2638點，究竟會有怎樣的后果呢？是不破不立開啟一輪轟轟烈烈的大牛市，還是走出一波年內最大的反彈行情，或者干脆自暴自棄一瀉千里砸破2000點大關呢？

　　華龍證券永川營業部總經理牛陽：“從近期市場走勢和成交金額來看，整體是一個量價齊跌的過程，量能跌到4年前的水平，其涵義就是滬指也會跌回4年前的水平。再結合深圳市場所有指數早就跌破了對應滬指2638點的中期底部的事實，所以下周大盤跌破2638點是沒有懸念的。但也要看到，2500~2700這個區間是過去11年多空反復爭奪的重要戰場，因此破位2638點，縱然會引發恐慌性拋售，但并不等于空頭就可以隨心所欲。相反，從45天線與季線指標來看，下方有2591點和2535點兩大重要支撐，也就是說2550點成為階段底部的概率很高。從近期政策面和資金面上講，表面上看流動性很緊張，但實際上場外資金相當充裕，都在等待跌破2638點后進場的契機。所以，這個時候，深套的投資者不應割肉止損，而應當多一份耐心和信心；至于空倉輕倉的股民，不妨關注一下近期的政策面利好什么類型的產業，然后從中篩選行業龍頭品種并以中線持股為主。”

　　海通證券中山三路營業部高級投顧張亮：“根據A股市場長期形成的‘7年之癢效應’，我們不難發現1995年2月的底部、2002年1月的底部、2009年1月底部與2016年1月的底部，具有一定的等量齊觀特點。相比之下，2002年1月的1339點中期底部與2016年1~2月的2638點性質更加類似，且在時間窗口上也基本上接近吻合。也就是說，2638點失守后，下一個等量齊觀的長期底部就是6124點以來的熊市大底了，即1898點(估計需要1年時間才會到達)。因此，短線來講，滬指跌破2638點后，有望在2488點‘降息缺口’位置企穩，并開啟通往明年1月中旬的跨年度行情，極限目標3140點。對投資者來說，一是要抓住這波行情，首選超跌低估的證券板塊、政策受益的創業板和通脹預期的農林牧漁。二是這波跨年度行情結束后，一定要保住本金，熬過寒冬，等待下一輪牛市的到來。”

　　中投證券重慶分公司首席投顧龔科：“今年以來空頭能在5個多月的時間將大盤2年的漲幅吞噬掉，后市擊穿2638點是大概率事件；但最近2個多月大盤下跌坡度放緩，上漲放量而下跌縮量，說明這個點位附近多空能量正在發生變化。在我們看來，滬指跌破2638點并不重要，重要的是跌破后有沒有可操作性。實際上，既然多空力量能在2638點附近發生轉換，那就表明這個位置市場的估值和成長性正逐漸被各方所認可。故一旦空頭徹底宣泄完做空動能，多頭便會發起反攻，而這也就是我們接下來必須抓住的吃飯行情。”

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