艾華集團流通市值不足百億，8月份的月?lián)Q手率更低于6%，日均成交量徘徊在1萬手，但明星私募淡水泉卻多次上演換手大戲，意味深長。

　　9月14日，艾華集團市值收于88.88億元。但這個看似吉利的數(shù)字并沒有給它帶來好運，隊、百億私募扎堆的這家公司或許正陷入流動性沼澤。

　　A股持續(xù)震蕩的背景下，管理規(guī)模近500億元的淡水泉的業(yè)績也不盡人意，主要是該機構(gòu)押注了大量中小市值股票，特別是進入了多家100億市值以下的公司十大流動股東。

　　其中，艾華集團就是淡水泉“猛攻”的一只股票。

　　富凱財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，艾華集團8月份的月?lián)Q手率低于6%，日均成交量徘徊在1萬手左右。A股短期沒有增量資金入場的背景下，這只股票一旦出現(xiàn)流動性停擺，恐將再現(xiàn)2015年夏季那種“賣也賣不出去”的情景。

　　各路資金“扎堆” 但主力不控盤

　　艾華集團2015年5月登陸A股，主營范圍包括鋁電解電容器、鋁箔的生產(chǎn)與銷售，以及生產(chǎn)電容器的設(shè)備制造。

　　上圖為Choice對艾華集團主力控盤的結(jié)論：機構(gòu)參與度10%，屬于不控盤！

　　這點格外引人注意，淡水泉為何押注一只機構(gòu)不控盤的股票？

　　但翻閱這家公司中報發(fā)現(xiàn)，多家知名機構(gòu)卻扎堆于艾華集團。進入前十大流通股東的包括：香港中央結(jié)算有限公司、挪威中央銀行、泓德泓富靈活配置混合型證券投資基金，以及淡水泉旗下兩只私募產(chǎn)品。

　　真可謂中外資金云集，但上述機構(gòu)持股比例只占到流通股3.95%�？梢�。這些機構(gòu)勢必要和中小散戶來一場資金話語權(quán)大戰(zhàn)。

　　艾華集團的資金流向成為重要焦點。據(jù)Choice，截至9月14日，過去20個交易日主力凈流入100.11萬元，但大單和小單均出現(xiàn)規(guī)模不小的凈流入，分別凈流出63.50萬元和682.16萬元。

　　對于一只主力不控盤的股票，小單在一個月內(nèi)出現(xiàn)凈流出是極為重要的警示信號。

　　主力資金調(diào)倉頻繁

　　截至9月14日收盤，艾華股份自1月10日創(chuàng)出股價新高后便一路下跌，目前跌幅高達42.80%。

　　富凱財經(jīng)翻查艾華集團機構(gòu)持倉發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)資金進出異常頻繁，究竟是短線炒作還是看空股價而調(diào)倉？

　　時間拉回一年前——2017年第二季度，當(dāng)時十大流通股東全是機構(gòu)資金，包括易方達三只基金、兩只社�；�金、寶盈基金、博時基金、兩只壽險資金、百億私募星石投資，可謂全明星陣容！

　　到了2017年第三季度，百億私募淡水泉開始建倉艾華集團，旗下四只私募產(chǎn)品擠進十大流通股東。到了2017年年底，十大流通股東也依然是全明星陣容，除了淡水泉，挪威央行、社保基金、壽險紛紛在列，養(yǎng)老基金在去年四季度開始建倉艾華集團，這成為來自隊的“重要加持”！

　　從2018年一季度開始，機構(gòu)資金開始密集調(diào)倉和清倉，讓人“眼花繚亂”。

　　首先，社�；�金六零一組合、壽險和淡水泉一期全部清倉。同一時間內(nèi)，淡水泉旗下的淡水泉成長基金1期開始建倉，平安信托-投資精英之淡水泉加倉168萬股，疊加另外兩只淡水泉產(chǎn)品，這家百億私募仍占有艾華集團四大流通股東席位。

　　此外，今年一季度，社�；�金一一五組合開始減倉200萬股，但養(yǎng)老保險基金加倉293萬股。另一只公募基金——匯豐晉信也在年初建倉艾華集團，持有179萬股。

　　明顯看出，今年一季度機構(gòu)資金對艾華集團存在分歧，但機構(gòu)資金仍在涌入。

　　然而，明顯的資金分歧出現(xiàn)在今年二季度。

　　今年一季度才建倉的匯豐晉信、淡水泉成長基金1期突然全部清倉離場！一季度加倉的平安信托-投資精英之淡水泉也全部清倉。

　　無獨有偶，養(yǎng)老保險和社�；�金也在今年二季度全部離場。

　　可見，隊資金和公募基金大幅撤出艾華集團，百億私募淡水泉玩起了“短線炒作”般的倉位調(diào)整。

　　無獨有偶，淡水泉雖然把旗下兩只基金清倉，但在二季度通過淡水泉精選1期、精選3期兩只產(chǎn)品再次加倉艾華集團。

　　說簡單些，左手新建倉的基金突然清倉甩賣，右手的基金加倉買入。左手右手大騰挪，有點變魔術(shù)的味道！

　　最危險的信號：流動性加快萎縮

　　富凱財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，今年機構(gòu)資金密集調(diào)倉背后，艾華集團的流動性也出現(xiàn)新的信號。

　　富凱財經(jīng)調(diào)取出艾華集團單月的成交量和換手率，具體數(shù)據(jù)如下：

　　今年1月份，A股市場環(huán)境大好之時，艾華集團股價和成交量均創(chuàng)出新高。但從上圖可看出，8月成交量已不及1月份成交量50%，月?lián)Q手率也是急速下滑。

　　截至9月14日收盤，艾華集團的市值只有88.88億元。

　　值得注意的是，截至今年二季度，淡水泉重倉的14只股票中，從6月-8月份的日均成交量比較發(fā)現(xiàn)，艾華集團的日均成交量在14只重倉股倒數(shù)第二，這足夠讓投資者憂心后續(xù)股價走勢。

　　流動性的停擺往往出現(xiàn)在小市值股票身上，流通市值低于100億的股票首當(dāng)其沖。特別是淡水泉這種大體量私募，一旦像今年上半年密集調(diào)倉的方法，按照現(xiàn)今A股流動性加速萎縮的情況下，就會出現(xiàn)大量渠道代銷產(chǎn)品瘋狂贖回。

　　一旦成真，將引發(fā)一種惡性循環(huán)：渠道產(chǎn)品贖回——重倉股連續(xù)下跌——沒有資金場內(nèi)接盤——私募產(chǎn)品凈值下跌——渠道產(chǎn)品贖回。

　　要知道，百億私募們普遍依靠券商和銀行渠道代銷產(chǎn)品，一旦產(chǎn)生渠道贖回壓力，不僅是淡水泉一家私募倒霉，將殃及同類私募產(chǎn)品，助推流動性枯竭的市場境況！

　　雖然這只是一種推演，但類似這種情況均在過去股市巨大波動中得以驗證！

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