原油：[需求旺季臨近尾聲庫(kù)存增加 原油期貨周四走低]

美國(guó)原油期貨周四下挫，此前報(bào)告顯示美國(guó)成品油庫(kù)存開(kāi)始增加，因夏季需求旺季臨近尾聲，而需求較低的秋季即將到來(lái)。紐約時(shí)間9月6日14:30(北京時(shí)間9月7日02:30)，NYMEX10月原油期貨收跌0.95美元，或1.4%，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶67.77美元。布倫特原油下跌0.77美元，或1%，收?qǐng)?bào)每桶76.50美元，稍早，兩大合約皆上漲，受助于美元走軟和美國(guó)燃料油需求強(qiáng)勁的跡象。

美國(guó)能源信息署(EIA)周四發(fā)布的報(bào)告顯示，截至8月31日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少430萬(wàn)桶，而分析師此前預(yù)估為減少130萬(wàn)桶。庫(kù)存降至4.0149億涌，創(chuàng)下2015年2月以來(lái)最低水平。

盡管上述報(bào)告數(shù)據(jù)利多，但報(bào)告還顯示汽油和餾分油庫(kù)存分別攀升180萬(wàn)桶和310萬(wàn)桶，市場(chǎng)此前預(yù)估則分別為減少81萬(wàn)桶和增加74.2萬(wàn)桶EIA報(bào)告還顯示，上周美國(guó)原油日出口量下降27.1萬(wàn)桶，至150萬(wàn)桶。美國(guó)原油交割地俄克拉荷馬洲庫(kù)欣庫(kù)存增加54.9萬(wàn)桶。本周稍早油價(jià)曾跳升，因熱帶風(fēng)暴戈登沖擊美國(guó)墨西哥灣地區(qū)，引發(fā)短期供應(yīng)疑慮，然而該風(fēng)暴并未升級(jí)成颶風(fēng)，對(duì)美國(guó)油氣和精煉行業(yè)的危害也要低于投資者預(yù)期。

目前油市投資者關(guān)注下周國(guó)際能源署(IEA)和石油輸出國(guó)組織(OPEC)將發(fā)布的月度報(bào)告，并密切留意OPEC上月產(chǎn)量增長(zhǎng)如何。市場(chǎng)已經(jīng)為從11月初開(kāi)始每日損失至少100萬(wàn)桶伊朗原油供應(yīng)做準(zhǔn)備，屆時(shí)美國(guó)對(duì)伊朗的制裁將生效。自5月美國(guó)政府宣布對(duì)伊朗進(jìn)行制裁以來(lái)，油價(jià)已經(jīng)累積上漲3%。10月RBOB汽油期貨下跌1.38美分，或0.7%，結(jié)算價(jià)報(bào)每加侖1.9510美元。10月取暖油期貨下跌2.54美分�；�1.1%，結(jié)算價(jià)報(bào)每加侖2.2091美元。

天然橡膠：[天膠日內(nèi)維持震蕩 價(jià)格回落至低位震蕩區(qū)間]

期貨窄幅震蕩，青島保稅區(qū)美元膠報(bào)道上價(jià)維穩(wěn)，交投平淡。區(qū)內(nèi)煙片報(bào)價(jià)1460-1470美元/噸。馬標(biāo)港上現(xiàn)貨或近港船貨報(bào)價(jià)1330美元/噸。泰標(biāo)11月至12月船貨報(bào)價(jià)1380-1390美元/噸。泰混11月至12月船貨平水標(biāo)膠報(bào)價(jià)1380-1390美元/噸。人民幣泰混現(xiàn)貨報(bào)價(jià)10450-10500元/噸。山東丁苯1502報(bào)價(jià)12900-13000元/噸。華北丁苯1712報(bào)價(jià)12000-12300元/噸。中石化華北齊魯順丁報(bào)價(jià)14300元/噸。華東丁二烯報(bào)價(jià)12700-12800元/噸。中石化華北齊魯苯乙烯報(bào)價(jià)11850元/噸。SICOM震蕩，主力TF12合約報(bào)收133.4點(diǎn)，下跌-0.1點(diǎn)或-0.07%。滬膠尾盤下挫，主力1901合約報(bào)收11950點(diǎn)，下跌-80點(diǎn)或-0.67%。

目前現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定在10400。10000點(diǎn)支撐對(duì)現(xiàn)貨有效，9月合約臨近交割，期現(xiàn)價(jià)差已收斂，暫無(wú)下跌空間。1-9月價(jià)差回落至1700。套利空間壓縮，1月合約上套利賣壓減輕。滬膠基本面偏弱，但價(jià)格在低位難以持續(xù)做空，等待反彈做空仍是較好的策略，近期合成膠與天膠價(jià)差拉大也對(duì)天膠有支撐。預(yù)計(jì)低位繼續(xù)下跌難度較大。

9月6日海南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司股東會(huì)議審議通過(guò)《海南橡膠關(guān)于解除部分土地承包關(guān)系及相應(yīng)資產(chǎn)處置和補(bǔ)償暨關(guān)聯(lián)交易的議案》。本次資產(chǎn)評(píng)估的目的是反映海南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司八一、邦溪等17家基地分公司中涉及解除承包關(guān)系的88244.32畝土地，剔除中小苗等沒(méi)有木材價(jià)值后剩余的70289.8畝共1,614,660株橡膠林木資產(chǎn)于評(píng)估基準(zhǔn)日的市場(chǎng)價(jià)值，為上述經(jīng)濟(jì)行為提供價(jià)值參考依據(jù)。

昨日海膠集團(tuán)提交的《議案》中可割面積為7.03萬(wàn)畝，約合4.686千公頃。該膠林的實(shí)際年產(chǎn)量在3000噸，而一般情況下，國(guó)內(nèi)同樣面積的膠林能夠產(chǎn)出約5140噸，為名副其實(shí)的低產(chǎn)膠林。對(duì)于最終效果，一來(lái)處置膠林的產(chǎn)量十分有限，二來(lái)處理低產(chǎn)膠林有利于產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

煤炭：[煤炭卷土重來(lái) 全球需求料保持強(qiáng)勁]

盡管人們對(duì)氣候變化的擔(dān)憂日益加劇，涉及煤炭項(xiàng)目的融資規(guī)模也在下降，但在發(fā)電領(lǐng)域，煤炭這種最不清潔的化石燃料依然傲視群雄，其對(duì)全球發(fā)電量的貢獻(xiàn)率與20年前不分伯仲。

美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)的數(shù)據(jù)顯示，2017年美國(guó)的煤炭出口量增加了一倍多，今年還將繼續(xù)增長(zhǎng)。EIA稱，亞洲和非洲各國(guó)在2040年之前料將增加煤炭使用量，以提高發(fā)電量。這種反彈顯示出煤炭的彈性很強(qiáng)，尤其是在新興地區(qū)；最近的一些事件也預(yù)示著，市場(chǎng)對(duì)這種黑色可燃性巖石的需求將保持強(qiáng)勁。在美國(guó)，特朗普(Trump)政府已打算取消一些涉及煤炭的排放規(guī)定，印度、越南等國(guó)正在規(guī)劃一些大型煤炭項(xiàng)目。

英國(guó)石油公司(BP) 最近發(fā)布的報(bào)告顯示，2017年，燃煤發(fā)電量在全球發(fā)電總量中占比38%，與1998年持平。去年的電煤市場(chǎng)復(fù)蘇幫助提振了礦業(yè)公司的利潤(rùn)和股價(jià)。其中包括世界上最大礦業(yè)公司之一的嘉能可(Glencore)。今年3月，該公司以17億美元收購(gòu)了澳大利亞煤炭資產(chǎn)，這是其押注東南亞煤炭需求保持強(qiáng)勁的舉措之一。

與此同時(shí)，源于煤炭以及其他化石燃料的全球碳排放量在連續(xù)三年持平之后，于2017年上升1.4%。根據(jù)國(guó)際能源署(IEA)的數(shù)據(jù)，這種上升歸因于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及亞洲地區(qū)能源需求上升。專家表示，碳排放與全球溫度升高以及極端天氣模式增多有關(guān)，而且煤炭是引起人類健康問(wèn)題的一個(gè)主要因素。

期銅：[套利窗口打開(kāi) 融資銅死灰復(fù)燃]

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月未鍛造銅及銅材進(jìn)口量為45.2萬(wàn)噸，環(huán)比微增2000噸或0.44%，單月進(jìn)口量創(chuàng)下去年11月來(lái)的新高水平，同比亦增加6.2萬(wàn)噸或15.9%，為過(guò)去13個(gè)月第12次上漲，顯示人民幣貶值并未降低我國(guó)銅進(jìn)口需求。

“近期LME倉(cāng)單詢價(jià)強(qiáng)烈，有貿(mào)易商試圖從中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)把銅進(jìn)口到上海。”知情人士表示。

倫敦金屬交易所(LME)數(shù)據(jù)顯示，9月6日，銅庫(kù)存減少7750噸，鋁庫(kù)存減少1750噸，鋅庫(kù)存減少1250噸，鎳庫(kù)存減少324噸，錫庫(kù)存減少55噸，鉛庫(kù)存增加125噸。

據(jù)上海金屬網(wǎng)消息，9月6日，上海電解銅CIF（提單）溢價(jià)80-95美元/噸；上海電解銅保稅庫(kù)（倉(cāng)單）溢價(jià)83-98美元/噸。滬銅現(xiàn)貨與三個(gè)月LME銅比值在8.15，滬銅三個(gè)月合約與三個(gè)月LME銅比值在8.07，LME銅現(xiàn)貨價(jià)格較3月價(jià)格貼水16.75美元。現(xiàn)貨進(jìn)口銅盈利大約323元/噸，三個(gè)月遠(yuǎn)期進(jìn)口銅虧損大約252元/噸。

從滬倫比值上看，目前現(xiàn)貨進(jìn)口有一定的盈利，對(duì)于短期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨帶來(lái)了一些壓力，而期貨端進(jìn)口套利窗口仍然沒(méi)有打開(kāi)，短期對(duì)于下游消費(fèi)有利。不過(guò)，市場(chǎng)人士表示，新奧爾良本周出現(xiàn)注銷倉(cāng)單（40%未履行倉(cāng)單），隨著COMEX期銅價(jià)差擴(kuò)大，交易商提到了LME-CMX套利的可能，而非發(fā)貨到中國(guó)，或?qū)��?guó)內(nèi)融資銅格局形成制約。

今年下半年，銅價(jià)表現(xiàn)羸弱。6月8日以來(lái)，滬銅主力1811合約震蕩下行，累計(jì)下跌13.2%，最新收?qǐng)?bào)47490元/噸：同期，LME銅跌幅則高達(dá)18.18%，最新收?qǐng)?bào)5929美元/噸。“市場(chǎng)對(duì)內(nèi)外部環(huán)境的預(yù)期發(fā)生了變化。一方面，外部擾動(dòng)事件令全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景蒙陰，銅需求前景由樂(lè)觀預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀；

對(duì)于銅產(chǎn)業(yè)鏈而言，礦企長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)銅供應(yīng)都持短缺的看法。需求方面，在很多領(lǐng)域，其他原材料對(duì)銅的替代效果較差，因此，礦企對(duì)銅消費(fèi)需求預(yù)期較為樂(lè)觀。然而，實(shí)際情況卻是，銅供需格局整體呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)變化，尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，城鎮(zhèn)化對(duì)銅單位消耗強(qiáng)度下降，因此，銅等周期性商品大概率會(huì)呈現(xiàn)探底走勢(shì)。

總體上，美元強(qiáng)勢(shì)的確令今年的銅價(jià)受到來(lái)自美元計(jì)價(jià)的壓力，而供給高峰在明年將逐漸減弱，供需在未來(lái)出現(xiàn)短缺的可能性在進(jìn)一步增強(qiáng)，美歐經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇對(duì)消費(fèi)的提振將漸漸顯現(xiàn)。且中國(guó)方面，伴隨著后期基建落地，消費(fèi)領(lǐng)域也將出現(xiàn)一定的增量。

期棉：[因擔(dān)心中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，期棉跌至兩周最低]

洲際交易所(ICE)期棉周四下跌至兩周最低，因擔(dān)心美國(guó)總統(tǒng)持朗普向中國(guó)進(jìn)口商品征收額外關(guān)稅的計(jì)劃。交投最活躍的12月期棉合約收跌0.41美分，或0.50%，報(bào)每磅81.30美分。該合約盤中觸及81.22美分低位，為8月23日來(lái)最低。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普周三表示，美國(guó)還沒(méi)有準(zhǔn)備好同中國(guó)就貿(mào)易爭(zhēng)端達(dá)成協(xié)議，但他表示，將繼續(xù)磋商。特朗普可能會(huì)在周四公共咨詢期結(jié)束后對(duì)中國(guó)價(jià)值2,000億美元商品征收關(guān)稅。美國(guó)是全球最大的棉花出口國(guó)，而中國(guó)則是頭號(hào)棉花消費(fèi)國(guó)，根據(jù)一份美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)專員的報(bào)告，預(yù)計(jì)中國(guó)2018/19年度棉花產(chǎn)量將下降至574萬(wàn)噸。

因周一適逢勞動(dòng)節(jié)假期，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告推遲至北京時(shí)間周五20:30公布。期貨市場(chǎng)總成交量減少1,361手，至15,171手。前一日未平倉(cāng)臺(tái)約增加1,207手，至254,675手。截至2018年9月5日，ICE可交割的2號(hào)期棉合約庫(kù)存降至19,837包，前一交易日為20,066包。

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