2018年中秋、國(guó)慶佳節(jié)將至，不管你是外出游玩還是宅在家追劇，食品飲料儲(chǔ)備的環(huán)節(jié)一定不可或缺。各大商場(chǎng)和電商亦紛紛發(fā)力，搶灘雙節(jié)旺季大促。而利用年假“前拼后湊”，最長(zhǎng)可達(dá)16天的假期為旅游市場(chǎng)再添一把火。今日，《投資快報(bào)》記者將從食品飲料、商貿(mào)零售、餐飲旅游三板塊對(duì)節(jié)日概念股進(jìn)行仔細(xì)梳理，并挖掘相關(guān)龍頭股的投資價(jià)值，以饗讀者。

　　食品飲料白酒消費(fèi)旺季來(lái)臨

　　中秋、國(guó)慶雙節(jié)消費(fèi)熱潮隨即到來(lái)。俗話說(shuō)，兵馬未動(dòng)、“糧草”先行：不管你是外出游玩還是宅在家追劇，零食儲(chǔ)備的環(huán)節(jié)一定不可或缺。此外，豐收的季節(jié)里，中秋月餅、新鮮湖蟹等時(shí)令美食也無(wú)時(shí)不在誘惑著吃貨們的味蕾。

　　為備戰(zhàn)臨近的中秋旺季，今年各酒企品牌都鉚足了勁：或高空廣告“轟炸”營(yíng)造氛圍，或以紅包、禮品、降價(jià)、買贈(zèng)、抽獎(jiǎng)等不同形式“取悅”消費(fèi)者。

　　近日，茅臺(tái)方面宣布從8月1日起至9月底，將向市場(chǎng)投放7000噸茅臺(tái)酒，以滿足雙節(jié)旺季的市場(chǎng)需求。按照茅臺(tái)年初定下的2.8萬(wàn)噸計(jì)劃投放量，本次7000噸的量達(dá)到了全年的四分之一。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，為火爆的茅臺(tái)酒市場(chǎng)“降溫”，進(jìn)一步穩(wěn)定和控制茅臺(tái)酒的市場(chǎng)價(jià)格是茅臺(tái)在雙節(jié)期間大幅放量的原因之一。從去年8月起，茅臺(tái)至今已有三次通過(guò)大規(guī)模放量來(lái)滿足市場(chǎng)需求的，由此可見(jiàn)，針對(duì)不同的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，通過(guò)量的調(diào)控將成為未來(lái)茅臺(tái)酒市場(chǎng)常態(tài)化的管理手段之一。

　　從目前已披露的中報(bào)情況看，白酒子板塊仍維持著較高的景氣度。據(jù)券商統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)二季度收入同比增長(zhǎng)46.40%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.53%，均較一季度明顯加速。五糧液2018年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入214.21億元，同比增長(zhǎng)37.13%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為71.1億元，同比增長(zhǎng)43.02%。

　　而地方酒業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。從收入增速看古井(集團(tuán))、口子窖、今世緣、伊力特2018年二季度收入增速分別為30%、28%、30%、36%，為近三年來(lái)最高水平。利潤(rùn)端表現(xiàn)優(yōu)于收入，凈利潤(rùn)增速均超過(guò)30%以上，古井(集團(tuán))、口子窖、今世緣、伊力特2018年二季度歸母凈利潤(rùn)增速分別61%、43%、31%、94%，增速斜率向上。

　　安信證券分析師表示，從更長(zhǎng)維度來(lái)看，品牌躍遷仍為白酒投資的核心因素。2016年初至今，白酒行業(yè)有五家公司漲幅超過(guò)100%，分別為水井坊、貴州茅臺(tái)、山西汾酒、五糧液和古井貢酒。其中水井坊、山西汾酒從品牌力和渠道力方面均有明顯改善，成為了次高端行業(yè)的明星股。貴州茅臺(tái)、五糧液作為白酒行業(yè)的龍頭公司，在行業(yè)快速發(fā)展的浪潮中，表現(xiàn)依舊亮眼。古井貢酒經(jīng)歷了多年的深耕，坐上了徽酒的頭把交椅。

　　中泰證券分析師范勁松也認(rèn)為，短期來(lái)看，三季度旺季動(dòng)銷是市場(chǎng)的核心關(guān)注點(diǎn)，終端實(shí)際動(dòng)銷質(zhì)量需在中秋前一周進(jìn)行確認(rèn)，目前高端酒龍頭茅臺(tái)提前執(zhí)行10月份計(jì)劃，有望增厚三季度業(yè)績(jī)，去年高基數(shù)因素?fù)?dān)心得到消除；區(qū)域酒去年同期收入基數(shù)較低，加上今年中秋在9月下旬，與國(guó)慶假期錯(cuò)開有利于旺季充分動(dòng)銷，整體三季度業(yè)績(jī)值得期待。

　　標(biāo)的選擇上，中金公司認(rèn)為高端酒市場(chǎng)五糧液和茅臺(tái)的放量提價(jià)不會(huì)停止，缺乏有效競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，茅臺(tái)五糧液已經(jīng)成為超高端和大眾高端的行業(yè)龍頭。供給仍然較為緊張，也是超高端商品的基礎(chǔ)要求。區(qū)域龍頭具備長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)機(jī)遇，結(jié)構(gòu)提升明確且估值被顯著低估的上市酒企業(yè)值得關(guān)注。

　　商超零售搶灘旺季大促

　　中秋國(guó)慶將至，各大商場(chǎng)和電商紛紛發(fā)力搶灘雙節(jié)旺季大促。據(jù)悉，為滿足消費(fèi)者在雙節(jié)期間送禮、出游、聚會(huì)、婚慶、母嬰等購(gòu)物需求，大型商超精選節(jié)慶剛需、消費(fèi)升級(jí)和季節(jié)性商品，在全國(guó)賣場(chǎng)內(nèi)打造五大顧客需求場(chǎng)景，營(yíng)造出濃濃的中秋國(guó)慶氛圍并開展多樣化創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷活動(dòng)，為消費(fèi)者歡度雙節(jié)帶來(lái)一場(chǎng)有趣好玩、空前優(yōu)惠的購(gòu)物盛宴。

　　從行業(yè)來(lái)看，零售業(yè)回穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)基本形成，根據(jù)商務(wù)部披露的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，去年一年商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的2700家典型零售企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)4.6%，增速較上年同期加快3個(gè)百分點(diǎn)，其中通過(guò)電子商務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售額增長(zhǎng)26.8%，增速加快3.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　《投資快報(bào)》記者從上市公司業(yè)績(jī)看到，2018年中報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)�部出爐，數(shù)據(jù)充分驗(yàn)證行業(yè)龍頭的馬太效應(yīng)。上半年零售行業(yè)業(yè)績(jī)已全面出爐，零售行業(yè)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)分化，行業(yè)中逆周期展店、同店增速持續(xù)提升的龍頭收入及利潤(rùn)增速均位列各版塊前五(剔除轉(zhuǎn)型企業(yè))。超市板塊中，家家悅及永輝超市利潤(rùn)增速分別位列第三和第五；百貨板塊，王府井和天虹股份利潤(rùn)增速達(dá)30%以上，分別位列第二和第五；專業(yè)連鎖板塊，蘇寧易購(gòu)凈利潤(rùn)增速位居第一，剔除出售阿里股份的損益，利潤(rùn)增速依舊位列前三。隨著消費(fèi)升級(jí)的不斷推進(jìn)，消費(fèi)者購(gòu)買力和品牌意識(shí)不斷增強(qiáng)，羅萊在家紡行業(yè)中的增長(zhǎng)勢(shì)頭頗為強(qiáng)勁，2018年上半年，羅萊家紡創(chuàng)收較去年同期增長(zhǎng)10.87%；通過(guò)全方位媒體策略全面落位“超柔床品”品牌定位，提升品牌市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　從社零數(shù)據(jù)看，居民消費(fèi)增速處于穩(wěn)步放緩的態(tài)勢(shì)，可選消費(fèi)增速已不如可必選消費(fèi)增速。目前超市板塊龍頭還處在布局渠道深度的階段，成長(zhǎng)性尚未釋放完畢，專業(yè)連鎖板塊的蘇寧易購(gòu)也開始積極布局線上及鄉(xiāng)鎮(zhèn)消費(fèi)市場(chǎng)，進(jìn)一步鞏固自身渠道實(shí)力。面臨消費(fèi)增速下行預(yù)期，申萬(wàn)宏源證券看好必選消費(fèi)板塊表現(xiàn)持續(xù)高增。

　　對(duì)于蘇寧易購(gòu)，長(zhǎng)江證券表示，公司已實(shí)現(xiàn)線上線下采購(gòu)及考核機(jī)制的打通，實(shí)現(xiàn)相比于其他渠道而言更高的經(jīng)營(yíng)效率及區(qū)域市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力，有望加速市場(chǎng)拓展速度，提升自身市場(chǎng)份額，基于當(dāng)前的渠道格局，認(rèn)為蘇寧易購(gòu)優(yōu)于其他渠道的高增長(zhǎng)趨勢(shì)具有較強(qiáng)的延續(xù)性，而當(dāng)前蘇寧易購(gòu)估值處于行業(yè)及公司歷史較低點(diǎn)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　餐飲旅游進(jìn)入預(yù)訂高峰

　　2018年國(guó)慶節(jié)與中秋節(jié)僅隔6天，利用年假“前拼后湊”，最長(zhǎng)可達(dá)16天的假期為出境游市場(chǎng)再添一把火。美加、澳新、歐洲等出境長(zhǎng)線產(chǎn)品和東南亞、日本等出境短線游目的地都是大熱門。預(yù)計(jì)出游高峰期集中在9月30日、10月1日和10月2日，親子游、情侶游人群占較大比例。

　　“往年國(guó)慶前后休假幾天拼出8天以上長(zhǎng)假，今年中秋、國(guó)慶的拼假出游花樣多，9月25日-30日連續(xù)休6天年假，可以拼出16天的雙節(jié)假期，出游人群的長(zhǎng)線出境游需求基本可以全面滿足�！笔袃�(nèi)某旅行社相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年拼假方式的多樣化利好長(zhǎng)線出境游線路，預(yù)計(jì)市民對(duì)該類線路的旅游熱情將進(jìn)一步得到釋放。

　　按照往年規(guī)律，中秋假期的中短途出境游產(chǎn)品更受青睞，國(guó)慶假期則是出境長(zhǎng)線游占主導(dǎo)。出行高峰集中在9月30日至10月2日。記者注意到，今年市場(chǎng)上不少國(guó)慶出境游產(chǎn)品出游時(shí)間前置到9月27、28日出發(fā)�！耙簿褪侵星锛倨诮Y(jié)束沒(méi)幾天，國(guó)慶的第一波出游高峰就要到來(lái)了，說(shuō)明大家出游熱情高漲。”業(yè)內(nèi)人士說(shuō)道。

　　從行業(yè)來(lái)看，2018年上半年，中信餐飲旅游行業(yè)32家上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收634.29億元，同比增長(zhǎng)27.55%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)達(dá)52.10億元，同比增長(zhǎng)33.09%，整體增速符合預(yù)期。行業(yè)毛利率為43.21%，較去年同期提高了0.87個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率31.62%，與去年同期基本持平。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，此前回調(diào)使得餐飲旅游板塊的整體估值回落不少，部分個(gè)股在這樣的背景下迎來(lái)布局良機(jī)。從業(yè)績(jī)確定性和估值匹配的角度來(lái)看，板塊亦不乏交易機(jī)會(huì)。不少機(jī)構(gòu)也表示，在消費(fèi)升級(jí)的背景下，行業(yè)良好的基本面帶動(dòng)盈利增長(zhǎng)，結(jié)合自身所處的快速擴(kuò)張周期，板塊未來(lái)仍將有所表現(xiàn)。

　　從交易的角度來(lái)看，國(guó)信證券指出，通過(guò)對(duì)旅游板塊過(guò)去十年走勢(shì)進(jìn)行復(fù)盤：2010年旅游板塊開啟獨(dú)立行情，此后超額收益逐步顯現(xiàn)并擴(kuò)大，2014年-2015年達(dá)到高峰，2016年-2017年逐步消化估值壓力后，2018年上半年，旅游板塊整體上漲10%，再次領(lǐng)漲各行業(yè)。從子行業(yè)輪動(dòng)來(lái)看，拉長(zhǎng)時(shí)間軸，雖經(jīng)濟(jì)有起落，但高壁壘、可復(fù)制的細(xì)分龍頭中長(zhǎng)期仍占優(yōu)。

　　對(duì)于后市，東方證券認(rèn)為，當(dāng)前部分龍頭個(gè)股業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)且高增長(zhǎng)持續(xù)，行業(yè)仍呈現(xiàn)良好景氣，隨著前期板塊的補(bǔ)跌回調(diào)，目前動(dòng)態(tài)市盈率僅30倍左右，顯著低于歷史平均水平，因此仍然繼續(xù)看好旺季前板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)，特別是免稅、酒店的行業(yè)性機(jī)遇；防御白馬的相對(duì)收益/配置價(jià)值及降價(jià)利空出盡；超跌自然景區(qū)龍頭的修復(fù)等。

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