PE：期現(xiàn)表現(xiàn)堅(jiān)挺，9300一線支撐偏強(qiáng)

9月6日中油華北出廠較昨日持平仍為9600元/噸;華北低端市場(chǎng)價(jià)格較昨日持平，為9370元/噸(煤化工);9月5日，CFR中國(guó)價(jià)格為1099美金/噸，折合完稅價(jià)9419元/噸左右，進(jìn)口利潤(rùn)1元/噸;相關(guān)品價(jià)差來(lái)看，LL-HD注塑和LD-LLD價(jià)差分別為-730和130元/噸。

供給方面，9月6日PE開(kāi)工率81.40%，LL比例33.10%。存量裝置方面，本周或近期新增檢修：暫無(wú);本周或近期新增復(fù)產(chǎn)：大慶石化全密度、神華新疆、上海金菲低壓等預(yù)計(jì)9月初復(fù)產(chǎn)。今日開(kāi)工總體或較上周末小降，但全密度回轉(zhuǎn)LL比例較上周持平�；亓戏矫�，自2017年7月18日中國(guó)知會(huì)世貿(mào)組織2017年底起限制接受廢舊塑料和廢紙等污可能對(duì)環(huán)境造成嚴(yán)重污染的洋垃圾之后，2018年中國(guó)PE回料進(jìn)口呈現(xiàn)斷崖式下滑。本周公布了2018年第19批批文乙烯回料核定量為0噸，1~19批文總計(jì)乙烯回料核定量?jī)H19675噸。需求端，農(nóng)膜逐步進(jìn)入季節(jié)性旺季，需求逐步回升。

觀點(diǎn)：昨日LL期貨震蕩行情，尾盤(pán)小幅高收，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，下游剛需補(bǔ)庫(kù)積極，中間環(huán)節(jié)少量投機(jī)備貨。今日開(kāi)工下降，標(biāo)品比例依然低位，對(duì)價(jià)格形成小幅支撐，不過(guò)后期計(jì)劃內(nèi)新增檢修不多且前期檢修的神華新疆、上海金菲、大慶石化全密度等計(jì)劃9月初復(fù)產(chǎn)，后期供給有顯著增多預(yù)期;外盤(pán)方面，CFR遠(yuǎn)東貨源下調(diào)，非美貨源進(jìn)口窗口打開(kāi)，而美貨源因貿(mào)易戰(zhàn)關(guān)稅加征問(wèn)題多取消訂單或轉(zhuǎn)口，加之周四來(lái)美元再度走強(qiáng)，短期的進(jìn)口熱情已經(jīng)消散，進(jìn)口目前仍存縮量預(yù)期;需求端，棚膜開(kāi)工將會(huì)繼續(xù)季節(jié)性走強(qiáng)，LL環(huán)比有供需兩增的預(yù)期。綜合而言，近期PE庫(kù)存對(duì)比往年同期較高，需求跟進(jìn)力度一般，短期或延續(xù)震蕩行情，不過(guò)當(dāng)前期貨倒掛，繼續(xù)下行空間較小，9300一線底部支撐偏強(qiáng)，加之受旺季預(yù)期影響，以及低價(jià)誘發(fā)的部分需求，九月份期價(jià)仍有上行可能，但上行空間更多受需求跟進(jìn)速度的影響。

策略：謹(jǐn)慎偏多;上行空間易受拖累

風(fēng)險(xiǎn)：原油的大幅擺動(dòng);伊朗問(wèn)題;中美貿(mào)易摩擦;MA大幅波動(dòng);

觀點(diǎn)：供需壓力已不高，但反彈條件或尚不成熟

(1)華北 7042 石化出廠價(jià) 9550-9600(+0/+0)元/噸，現(xiàn)貨主流低端價(jià)格 9400(+0)元/噸，L1901 合約基差 65 元/噸，現(xiàn)貨方面，成交一般;

(2)根據(jù)卓創(chuàng)，本周外盤(pán)線性?xún)r(jià)格有所下滑，主流價(jià)格在 1100-1120 美元/噸，同時(shí)金聯(lián)創(chuàng)的估價(jià)也已滑落至 1094 美元/噸，即時(shí)按照 1094 美元/噸計(jì)算，完稅成本也在 9375 元/噸，處于進(jìn)口虧損狀態(tài)，因此壓力暫時(shí)不高;

(3)9 月 6 日國(guó)內(nèi) PE 裝置開(kāi)工率 84.69%(-0.63%)，LLDPE 生產(chǎn)比例 35.78%(+0.00%)，大慶石化已在進(jìn)行重啟準(zhǔn)備，后市供應(yīng)將繼續(xù)回升;

(4)石化 PE+PP 庫(kù)存 76.5 萬(wàn)噸，較周三下降 1.5 萬(wàn)噸，去庫(kù)較周初放緩，目前仍稍高。

邏輯：昨日 lldpe 期貨繼續(xù)震蕩，主要原因還是供需矛盾不大，驅(qū)動(dòng)相對(duì)不明顯，從現(xiàn)貨表現(xiàn)來(lái)看，稍不及周初，但低價(jià)貨源仍有不錯(cuò)成交。后市而言，lldpe 價(jià)格在經(jīng)過(guò)前兩周的回調(diào)來(lái)到目前水平后，需求已有明顯好轉(zhuǎn)，外盤(pán)順掛的壓力也已消失，因此價(jià)格進(jìn)一步下跌的壓力不大，初步具備了短線反彈的空間，不過(guò)考慮到去庫(kù)尚不夠充分，國(guó)內(nèi)供應(yīng)也在逐漸回升，以及進(jìn)口供應(yīng)與國(guó)內(nèi)需求的彈性仍不低，我們認(rèn)為上行阻力仍在，反彈條件稍顯不夠成熟，因此暫仍作震蕩判斷。

操作策略：建議觀望

風(fēng)險(xiǎn)因素：上行風(fēng)險(xiǎn)：棚膜需求體現(xiàn)、進(jìn)口彈性降低；下行風(fēng)險(xiǎn)：進(jìn)口供應(yīng)增多、塑料制品出口需求下降

60日均線附近窄幅震蕩，高位空單繼續(xù)持有

上游原材料價(jià)格方面，乙烯CFR東南亞報(bào)1229.5-1231.5美元/噸，較上一交易日持平;CFR東北亞報(bào)1334.5-1336.5美元/噸，較上一交易日持平。

現(xiàn)貨價(jià)格方面，PE市場(chǎng)價(jià)格震蕩整理，下游成交剛需。石化出廠價(jià)大穩(wěn)小動(dòng)，部分下調(diào)。其中齊魯石化7042報(bào)9600元/噸，較上一交易日持平;揚(yáng)子石化7042報(bào)9500元/噸，跌100;廣州石化7042報(bào)9650元/噸，持平;茂名石化7042報(bào)9600元/噸，持平。昨日PE市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)整理，部分石化價(jià)格漲跌不一，但市場(chǎng)交投清淡，商家出貨緩慢，部分讓利出貨。下游詢(xún)盤(pán)一般，按需采購(gòu)為主。昨日國(guó)內(nèi)lldpe主流價(jià)格9500-9650元/噸。

技術(shù)面上，周四連塑1901合約平開(kāi)收高，收小陽(yáng)線。早盤(pán)開(kāi)于9320，開(kāi)盤(pán)后震蕩走高，后迅速跳水，尾盤(pán)反彈翻紅，最終收盤(pán)9335，漲15，漲幅0.16%。成交量較上一交易日增10.5萬(wàn)手至28.8萬(wàn)手，持倉(cāng)量增0.4萬(wàn)手至46.3萬(wàn)手。操作建議：昨日塑料低位窄幅震蕩，短期空頭走勢(shì)，承壓60日均線，9800高位沽空或20日均線沽空者持有，止損分別下移至20日均線及9500。

中美貿(mào)易爭(zhēng)端再起，塑料需求受抑制

本周石化庫(kù)存 PE 增 4.1%，PP 增 1.08%，社會(huì)庫(kù)存PE 增 5.6%，PP 增 3.95，進(jìn)口貨集中到港及下游采購(gòu)積極性差令庫(kù)存持續(xù)積累，但整體庫(kù)存并不算高，故供應(yīng)端壓力有限。下游農(nóng)膜開(kāi)工率連續(xù)三周維持在 30%，而庫(kù)存較上周持平，BOPP 企業(yè)訂單有限，多按需采購(gòu)。昨日美國(guó)將自華進(jìn)口的 2000 億美元商品的額外關(guān)稅從 10%提升至 25%，打擊國(guó)內(nèi)塑料制品出口，具體影響參見(jiàn)下周周報(bào)內(nèi)容。另外近期甲醇因主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存低位表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，MTO 裝置虧損，對(duì) PP 形成一定支撐，短期 PP-3MA 價(jià)差仍有縮小預(yù)期，做擴(kuò)價(jià)差謹(jǐn)慎持有，設(shè)好止損。

L1901 合約全天均圍繞著日內(nèi)均線橫盤(pán)整理，持倉(cāng)量略有增加，多空雙方暫時(shí)休戰(zhàn)�；�本面上，現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)、社會(huì)庫(kù)存小幅回升對(duì)期價(jià)形成一定的壓力。技術(shù)上看， MACD 指標(biāo)高位下行，但 KDJ 指標(biāo)開(kāi)始進(jìn)入超賣(mài)區(qū)域并有低位金叉跡象，結(jié)合下方的支撐位，預(yù)計(jì)下跌空間已較為有限。操作上，建議投資者手中空單可逢低減持，落袋為安;空倉(cāng)的激進(jìn)投資者逢低可試探性建多單、搶反彈。