日本央行繼續(xù)釋放穩(wěn)定的信號，降低了市場對于全球央行政策快速轉(zhuǎn)變的擔憂，金銀維持振幅收窄的方向上運行。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)出喜憂參半的特征——前瞻指數(shù)服務業(yè)PMI繼續(xù)分化，ISM向上而Markit向下，而ADP就業(yè)的意外走低和失業(yè)金申領的新低顯示出市場結(jié)構性的矛盾依然不能解除。正像美聯(lián)儲威廉姆斯指出的那樣，對于薪資增速低的現(xiàn)實依然沒有解除——辜朝明認為是資產(chǎn)負債表衰退。數(shù)據(jù)上，2006年美聯(lián)儲停止發(fā)布了M3的統(tǒng)計指標，2017年停止發(fā)布了LCMI、2018年8月停止發(fā)布了UIG的統(tǒng)計指標，似乎某些變量的不穩(wěn)定在變大，在當前油價走弱抑制通脹預期的情況下，關注美國潛在通脹波動的情況，市場避險情緒存在推動金價上行的風險在增大。

隔夜美元指數(shù)小幅走軟，黃金窄幅震蕩，中美貿(mào)易形勢仍給予黃金壓力。數(shù)據(jù)方面，美國 9 月 1 日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù) 20.3 萬人，創(chuàng) 1969 年 12 月來新低，美國 8 月 ADP 就業(yè)人數(shù)增加 16.3 萬人，不及預期及前值，表明企業(yè)找不到合適的員工問題日益凸顯。美國 8 月 ISM 非制造業(yè)指數(shù) 58.5，預期 56.8，前值 55.7。美國7月工廠訂單環(huán)比 -0.8%，預期 -0.6%，前值 0.7%修正為 0.6%。美國 7 月耐用品訂單環(huán)比終值-1.7%，預期 -1.7%，初值 -1.7%;6 月終值 0.7%。今晚將迎來美國非農(nóng)數(shù)，或?qū)⒅敢�美�?lián)儲年內(nèi)加息路徑，預計日間黃金窄幅震蕩。

觀點：8月小非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng) 10 個月新低 ，貴金屬震蕩偏強

信息分析：

(1)美聯(lián)儲 Bostic：特朗普稅改對經(jīng)濟的刺激作用并不像我預料的那樣迅猛。美庭開支具有大量上行潛力。特朗普的貿(mào)易政策缺乏透明度，這造成部分企業(yè)在投資活動上處于觀望狀

態(tài)。美國經(jīng)濟所面臨的上行風險和下行風險大致處于平衡狀態(tài)。

(2)英國 8 月服務業(yè) PMI 54.3，預期 53.9，前值 53.5。英國 8 月綜合 PMI 54.2，預期 54，前值由 53.6 修正為 53.5。英國 8 月服務業(yè) PMI 就業(yè)分項指數(shù)升至 52.5，為 2 月份來最高，7月份為 50.9。

(3)中國商務部回應美擬對中國 2000 億美元輸美商品加征關稅：將視美方行動采取必要反制。商務部稱，如果美方不顧反對，對華采取任何新的加征關稅措施，中方將不得不做出必要的反制措施，任何施壓對中國都是無理無效的。其還表示，中美副部級磋商后，雙方工作層仍在保持溝通。

(4)歐元區(qū) 8 月服務業(yè) PMI 終值 54.4，預期 54.4，初值 54.4;7 月終值 54.2。歐元區(qū) 8 月綜合 PMI 終值 54.5，預期 54.4，初值 54.4;7 月終值 54.3。歐元區(qū) 8 月服務業(yè) PMI 就業(yè)分項指數(shù)為 55.3，創(chuàng) 2007 年 10 月來最高。

(5) 美聯(lián)儲三號人物：國內(nèi)缺乏通脹壓力，聯(lián)儲無需提高加息速度。共和黨人掀起稅改 2.0 ：

永久下調(diào)個稅、放寬退休儲蓄規(guī)則。8 月“小非農(nóng)”ADP 就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng) 10 個月新低。邏輯：8 月小非農(nóng) ADP 就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng) 10 個月新低,同時美聯(lián)儲三號人物表示國內(nèi)缺乏通脹壓力，聯(lián)儲無需提高加息速度。美國貿(mào)易逆差巨大，加息美元走強將給出口增長帶來風險，美元只有保持低位才有較強競爭力。特朗普以美國再次偉大為己任，并且較為含蓄的暗示了不希望美聯(lián)儲加息提速的意愿。結(jié)合前期非農(nóng)就業(yè)不及預期，表明特朗普對加息擔憂不無道理，加息將會給美國經(jīng)濟帶來負面影響，同時遠期受到貿(mào)易保護主義影響，美國經(jīng)濟不確定性增強，貨幣政策的加速調(diào)整，恐將危及實體經(jīng)濟。

操 作建議：低位多單持有

風險因素：中美貿(mào)易摩擦激化，美國遠期利率曲線β上揚

黃金小幅上漲，繼續(xù)做空

行情回顧，周四夜盤黃金期貨主力合約1812收盤266.8，最高267.25，最低266.5.

消息面， 北京時間9月7日凌晨，如果8月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)反彈，那么美聯(lián)儲本月加息幾乎毫無懸念。不過，除非薪資意外加速增長，否則投資者可能仍會對9月加息后年內(nèi)還會否有加息抱有懷疑。彭博在周五勞工部數(shù)據(jù)公布之前進行的調(diào)查顯示，8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)料增加19.8萬人，失業(yè)率料降至3.8%，達到1969年以來最低。7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加15.7萬。平均時薪可能連續(xù)第三個月同比上漲2.7%，僅略高于2017年2.5%的平均水平。雖然低失業(yè)率加之經(jīng)濟穩(wěn)健增長意味著9月幾乎肯定會加息，但薪資低迷等因素，使投資者無法完全相信美聯(lián)儲將在12月按預期實施年內(nèi)第四次加息。此外，貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級，新興市場動蕩未平，美聯(lián)儲加息還有導致美債收益率曲線倒掛的風險，而前幾次經(jīng)濟衰退前都曾出現(xiàn)過曲線倒掛。

盤面分析，周四夜盤黃金期貨小幅上漲，收盤266.8，市場在靜待美國非農(nóng)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲議息會議，走勢較為平淡，總體來說，美國再度加息概率很大，黃金走勢仍將承壓，可繼續(xù)持有空單。

ADP數(shù)據(jù)雖不及預期，金銀上修力度仍有限

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報收1205.9，漲0.26%，日線收上影小陽，跌勢未明顯改變，周線下行維持，支撐1190，壓力1215;COMEX銀報收14.190，跌 0.25%，日線小陰未改弱勢。周線跌勢維持，支撐14.0，壓力14.5。

消息面：美國8月ADP就業(yè)人數(shù)增加16.3萬人，預期20萬人，前值21.7萬人。美國9月1日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)20.3萬人，創(chuàng)1969年12月來新低，前值21.3萬人。美國7月工廠訂單環(huán)比-0.8%，預期-0.6%，前值0.6%。美國7月耐用品訂單環(huán)比終值-1.7%6月終值0.7%。美國芝加哥聯(lián)儲主席Evans稱，F(xiàn)OMC應當加息至中性利率水平，并“可能會略微再高一些”。美國紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯認為，美國缺乏通脹壓力，意味著無需提高加息速度。

【基金持倉】黃金ETF持倉746.92噸，較上日持平;白銀ETF持倉量10255.10噸，較上日微減。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金高開回落，跌勢減緩但反彈力度也有限，日線均線下行未被扭轉(zhuǎn)，周線下行趨勢延續(xù)，短線屬弱勢反復;滬銀小幅高開后震蕩，日線仍未回補缺口，周、日線下跌趨勢維持�；�本面上，美ADP就業(yè)人數(shù)不及預期，經(jīng)濟數(shù)據(jù)有好有壞，美聯(lián)儲官員對于進一步加息表態(tài)鷹、鴿傾向均有，美元暫時守住60日均線，繼續(xù)關注今晚非農(nóng)報告。此外，美國對中國2000億商品征稅的最終決定仍未有官方消息�；�金持倉顯示對后市仍不樂觀。金銀基本面仍然偏空，短線沖擊事件未完，市場仍較謹慎，金銀短線走勢繼續(xù)反復。AU1812支撐263，壓力268;AG1812支撐3335，壓力3450。

【操作策略】滬金周線看跌，日線弱勢反復，AU1812輕空持有;銀周線震蕩偏空，日線跌勢維持，AG1812輕空以缺口止盈暫時持有。

小非農(nóng)令人失望 美元回落黃金續(xù)漲

周四COMEX金銀走勢分化：紐約金主力12月合約上漲3美元至1204.3美元，紐約銀主力12月合約下跌0.039美元至14.181美元。滬市金銀夜盤窄幅震蕩：AU1812高開低走，暫時收于266.8元;AG1812走勢盤整，暫時收于3414。根據(jù)FX168報道，素有“小非農(nóng)”之稱的美國8月ADP就業(yè)人數(shù)為16.3萬人，低于前值的21.9萬人和預期的19萬人。作為非農(nóng)的前瞻指引，該數(shù)據(jù)預示著美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不容樂觀，美元因此回落，金銀則受到提振。

操作建議：觀望。

COMEX黃金上漲3美元，至1205.3美元，漲幅0.25%。COMEX白銀下跌0.035美元，至14.180美元，跌幅0.25%。

美國8月ADP就業(yè)人數(shù)為16.3萬人，低于前值21.9萬人和預期19萬人;美國至9月1日當周初請失業(yè)金人數(shù)為20.3萬人，低于前值21.3萬人和預期21.4萬人，跌至近49年以來低位;美國8月Markit服務業(yè)PMI終值為54.8，低于前值55.2和預期55.2，刷新2017年12月以來低位;美國8月ISM非制造業(yè)PMI為58.5，高于前值55.7和預期56.8，刷新1月以來高位;美國7月工廠訂單錄得下滑，數(shù)據(jù)顯示，美國7月工廠訂單下滑0.8%至4978億美元。美國總統(tǒng)特朗普周三表示，美國還沒有準備好同中國就貿(mào)易爭端達成協(xié)議，但他表示，將繼續(xù)磋商。美國對中國商品開征新關稅公眾咨詢期在周四結(jié)束，但美國并未第一時間宣布加稅。中美貿(mào)易糾紛可能重新回到談判桌上，，美元指數(shù)昨晚小幅下跌，貴金屬曾一度沖高但是晚間快速回落，COMEX黃金收得小陽線，白銀翻綠。短期黃金維持1200美元附近震蕩，上方關注40日均線，白銀底部震蕩。

美元略有回落，黃金價格反彈

行情回顧

1.周四美黃金12合約上漲3.0美元，漲幅0.25%，報收于1205.3美元

2.周四美白銀12合約下跌0.035美元，跌幅0.25%，報收于14. 180美元

3.周四滬金1812合約上漲0.80元，漲幅0.30%，報收于266.40元

4.周四滬銀1812合約上漲14元，漲幅0.41%，報收于3410元

財經(jīng)要聞

1. 商務部回應美擬對中國2000億美元輸美商品加征關稅：如果美方不顧反對，對華采取任何新的加征關稅措施，中方將不得不做出必要的反制措施，任何施壓對中國都是無理無效的。中美副部級磋商后，雙方工作層仍在保持溝通。

2. 美聯(lián)儲埃文斯：FOMC應當加息至中性利率水平，并“可能會略微再高一些”;通脹高于預期將需要更多的緊縮措施;面對貿(mào)易不確定性或通脹預期遲滯所造成的下行風險，需要采取較為寬松的政策路徑;美國較長期潛在經(jīng)濟增長略低于2%。

3. 美國8月ADP就業(yè)人數(shù)增加16.3萬人，預期20萬人。美國二季度非農(nóng)生產(chǎn)力終值2.9%，為2015年以來最佳，預期3%，初值2.9%;非農(nóng)單位勞動力成本終值-1%，預期-0.9%，初值-0.9%修正為-1%。美國8月Markit服務業(yè)PMI終值54.8，預期55.2，初值55.2;綜合PMI終值54.7，初值55。

4. 美國國務卿蓬佩奧：美國預計所有的伊朗原油購買將降至零，否則施加制裁;將就伊朗原油進口方面與印度合作;美國希望矯正與印度的貿(mào)易逆差;美國考慮在適當?shù)那闆r下對伊朗石油買家實行豁免。

5. 美元指數(shù)紐約尾盤跌0.1%，報95.0384，連跌兩日。投資者靜待美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。歐元兌美元跌0.05%，報1.1625;美元兌日元跌0.7%，報110.745;英鎊兌美元漲0.18%，報1.2930;美元兌離岸人民幣漲25點，漲幅為0.04%，報6.8447。

操作建議

昨日晚間美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，美元指數(shù)略有走低，在95附近徘徊。近兩個交易日受到美元指數(shù)回落影響，貴金屬價格小幅走高。中線來看，美元指數(shù)上漲動力減弱，但未進入到下跌趨勢，關注短線是否跌破95一線。操作上，嘗試短多，獲利離場。