我國(guó)全面施行“營(yíng)改增”稅收改革政策已兩年有余，這項(xiàng)重大稅制改革旨在降低企業(yè)的重復(fù)征稅。理論上，營(yíng)業(yè)稅改增值稅會(huì)使得企業(yè)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣項(xiàng)目增加，有效降低企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，從而減小企業(yè)的稅負(fù)壓力。

　　上半年A股制造業(yè)利潤(rùn)稅負(fù)為近年來最低

　　根據(jù)數(shù)據(jù)寶對(duì)A股制造業(yè)企業(yè)近五年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年5月“營(yíng)改增”稅制改革施行后制造業(yè)企業(yè)的收入稅負(fù)水平與歷史同期基本持平，利潤(rùn)稅負(fù)有較明顯的下降。其中，收入稅負(fù)=(支付的各項(xiàng)稅費(fèi)-收到的稅收返還)/營(yíng)業(yè)收入，利潤(rùn)稅負(fù)=(支付的各項(xiàng)稅費(fèi)-收到的稅收返還)/凈利潤(rùn)。

　　2018年上半年A股制造業(yè)企業(yè)的總收入稅負(fù)水平為5.56%，較去年同期略有上升。從近五年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)企業(yè)的收入稅負(fù)水平基本維持在4.4%至4.7%之間，相對(duì)穩(wěn)定，2017年年末該值為4.43%，比2016年下降了24bp，為近五年最低。

　　相比于收入稅負(fù)的穩(wěn)定走勢(shì)，A股制造業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)稅負(fù)水平在近三年的下滑趨勢(shì)明顯。今年上半年A股制造業(yè)的利潤(rùn)稅負(fù)水平為79.98%，連續(xù)5期同比下滑，比上年同期下降了4.4個(gè)百分點(diǎn)，比五年前同期下降了36.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　從年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來看，2017年A股制造業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)稅負(fù)水平為70.36%，比2016年減少了15個(gè)百分點(diǎn)，稅負(fù)水平五年來首次降到80%以下。在2016年“營(yíng)改增”稅制改革實(shí)施的當(dāng)年，制造業(yè)企業(yè)的整體利潤(rùn)稅負(fù)水平即比上年下降了20個(gè)百分點(diǎn)。

　　近幾年A股制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)稅負(fù)水平的下滑一方面與稅收政策的變動(dòng)有關(guān)，另一方面與企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提升有關(guān)。企業(yè)的收入成本比上升，帶動(dòng)利潤(rùn)增速超過收入增速，從而使得利潤(rùn)稅負(fù)水平的降幅顯著高于收入稅負(fù)水平。

　　國(guó)企稅負(fù)水平高于民企

　　2018年上半年A股民營(yíng)制造業(yè)企業(yè)的收入稅負(fù)水平為5.04%，分別比中央國(guó)企和地方國(guó)企低了42bp和180bp。民營(yíng)企業(yè)的利潤(rùn)稅負(fù)水平為60.31%，而中央國(guó)企和地方國(guó)企的這一水平分別為109.78%和93.96%，國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)的差別巨大。

　　國(guó)企相對(duì)于民企的高稅負(fù)水平一方面源于國(guó)企整體盈利狀況更好，虧損企業(yè)的占比低，所得稅應(yīng)納稅所得額在收入中的比例比民營(yíng)企業(yè)更高，另一方面源于國(guó)有企業(yè)普遍納稅更為規(guī)范，在稅收籌劃上所做的投入不及民營(yíng)企業(yè)多。

　　個(gè)股層面，在制造業(yè)收入稅負(fù)水平排在前15名的企業(yè)中，中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)占了四位，白酒企業(yè)占比過半。天龍光電的收入稅負(fù)比例超過了100%，華資實(shí)業(yè)、貴州茅臺(tái)、中國(guó)海防、博聞科技、口子窖和華東數(shù)控的首付稅負(fù)比例均超過了50%。

　　在這15家企業(yè)中，天龍光電、華資實(shí)業(yè)、華東數(shù)控、天和防務(wù)和*ST皇臺(tái)5家為虧損企業(yè)，中國(guó)海防、山西汾酒和迎駕貢酒的利潤(rùn)稅負(fù)水平超過了200%。

　　杠桿資金大幅加倉(cāng)6股

　　數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月6日，滬市兩融余額5196.38億元，較前一交易日增加2.16億元；深市兩融余額3371.7億元，較前一交易日減少0.93億元；兩市兩融余額合計(jì)8568.09億元，較前一交易日增加1.23億元。

　　分行業(yè)看，申萬所屬的28個(gè)一級(jí)行業(yè)中，融資余額增加的行業(yè)有13個(gè)，增加金額最多的行業(yè)是食品飲料，融資余額增加2.15億元；其次是家用電器、國(guó)防軍工行業(yè)，融資余額分別增加1.52億元、1.4億元。

　　具體到個(gè)股來看，融資余額出現(xiàn)增長(zhǎng)的標(biāo)的股有380只，占比40.04%，其中，6股融資余額增幅超過5% 。融資余額增幅最大的是海特高新，該股最新融資余額10.11億元，較前一交易日增幅達(dá)7.92%；股價(jià)表現(xiàn)上，該股當(dāng)日上漲5.54%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬指；融資余額增幅較多的還有分眾傳媒、樂普醫(yī)療，融資余額增幅分別為6.89%、6.85%。

　　融資余額增幅前20只個(gè)股中，市場(chǎng)表現(xiàn)來看，平均上漲0.06%，漲幅居前的有號(hào)百控股、思源電氣、航天科技，漲幅分別為10.04%、8.08%、7.86%。跌幅居前的有重慶啤酒、洋河股份、分眾傳媒，跌幅分別為5.85%、4.99%、4.65%。

　　聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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