近日，部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體危機(jī)似乎仍未看到盡頭。在經(jīng)歷本幣匯率暴跌及一系列干預(yù)行動(dòng)后，阿根廷比索、土耳其里拉等貨幣的跌勢(shì)仍未“剎車”，本周繼續(xù)走低。

4日歐洲交易時(shí)段，多種新興市場(chǎng)貨幣對(duì)美元匯率繼續(xù)走低。北京時(shí)間18時(shí)50分，美元指數(shù)報(bào)95.5750，漲幅0.46%。美元對(duì)墨西哥比索上漲近1.5%，對(duì)土耳其里拉及波蘭茲羅提上漲約0.9%，對(duì)南非蘭特上漲超過2.2%。而此前一個(gè)交易日收盤時(shí)，美元對(duì)阿根廷比索匯率上漲超過4%。

今年以來，美元對(duì)阿根廷比索的匯率已經(jīng)翻倍，對(duì)土耳其里拉的匯率也已經(jīng)上漲超過七成。

野村新興市場(chǎng)及亞洲(日本除外)固定收益研究主管蘇博文認(rèn)為，新興市場(chǎng)當(dāng)前所遇到的混亂局勢(shì)并不會(huì)終止，可能會(huì)繼續(xù)愈演愈烈。

實(shí)際上，從年初開始，新興市場(chǎng)就出現(xiàn)承壓跡象，包括委內(nèi)瑞拉、阿根廷、南非、亞洲部分都有面臨壓力的端倪，蘇博文將此現(xiàn)象歸結(jié)于四大原因：

第一，是發(fā)達(dá)市場(chǎng)貨幣常態(tài)化。蘇博文預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在今年9月和12月會(huì)進(jìn)行兩次加息，而明年也將再次加息兩次，加之各大的主要央行已經(jīng)從量化寬松轉(zhuǎn)為量化緊縮，因此無論是美國(guó)還是歐洲，都已經(jīng)從相對(duì)寬松的貨幣政策下逐漸脫離出來，轉(zhuǎn)為貨幣常態(tài)化。“也就是說，很多的投資人將會(huì)從關(guān)注新興市場(chǎng)的貨幣收益轉(zhuǎn)向關(guān)注新興市場(chǎng)貨幣危機(jī)，換言之著重考慮貨幣風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)問題。”蘇博文稱。

第二，貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)給新興市場(chǎng)帶來壓力。在蘇博文看來，貿(mào)易保護(hù)主義對(duì)于新興市場(chǎng)的影響要?jiǎng)龠^對(duì)于發(fā)達(dá)的影響，主要原因有二：新興市場(chǎng)在出口方面的敞口遠(yuǎn)大于發(fā)達(dá)市場(chǎng);此外，新興市場(chǎng)在制造業(yè)的供應(yīng)鏈方面有更緊密的聯(lián)系。中國(guó)方面，由于美國(guó)正式向中國(guó)發(fā)起貿(mào)易保護(hù)的相關(guān)內(nèi)容，除中國(guó)外，負(fù)面影響還將由對(duì)中國(guó)進(jìn)行零部件供應(yīng)的承受，如馬來西亞、韓國(guó)、新加坡等。

第三，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體放緩進(jìn)一步給新興市場(chǎng)帶來壓力，猶如一個(gè)循環(huán)。蘇博文指出，由于中國(guó)是大型出口為主導(dǎo)的市場(chǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致一些商品價(jià)格的下調(diào)，從而進(jìn)一步影響其他以出口為導(dǎo)向的新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展出路。

第四，新興經(jīng)濟(jì)體自身也面臨總體經(jīng)濟(jì)放緩的態(tài)勢(shì)，其中包括自身貨幣市場(chǎng)的收緊和來自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策常態(tài)化的“夾擊”。“在亞洲地區(qū)，受到壓力最大的莫過于面臨著雙重赤字的，雙重赤字一方面于財(cái)政的赤字，另一方面來自于經(jīng)常賬戶赤字，主要集中在印度、印尼和菲律賓。”蘇博文詳解道。

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