通信行業半年報總結：整體承壓靜待拐點 看好泛在連接和5G增量

　　行業集中度提升

　　2018年上半年，通信行業整體實現營收5956億元，同比增長9.97%，剔除中國聯通、中興通訊和工業富聯后，實現營收2481億，同比增長16.61%，增速較2017H1的25.97%有所下滑；剔除中國聯通、中興通訊和工業富聯后，實現凈利潤93億元，同比下滑11.94%，較2017H1的19.18%有所下滑。上半年通信行業整體表現仍弱于前兩年，4G建設進入尾聲，運營商資本支出或處于最低點，疊加中興事件的影響，行業整體的利潤水平承壓，但隨著5G頻譜發放，建設加速，通信行業即將進入新的景氣周期。

　　“水落石出”，自主可控和產業升級逆市上揚

　　剔除中興通訊影響后，2018年上半年，通信相關概念板塊營收增速前三的是：IPV6(36.1%)；量子通信(29.3%)；智能交通(22.0%)。凈利潤增速前三的是量子通信(24.4%)；智能交通(16.1%)；智慧城市(12.9%)。傳統通信行業細分領域如4G、5G、移動互聯網及三網融合等均受到中興事件影響，自主可控的大物聯網領域(智慧城市、智能交通)和量子通信領域，受到中興事件影響小，盈利狀況穩定。

　　泛在連接和5G增量成兩大投資支柱

　　2018年上半年凈利率最低的是4G板塊(2.0%)，凈利率最高的是自主可控的智能交通(11.20%)、量子通信(11.2%)和智慧城市(9.9%)。我們認為自主可控的大物聯網板塊，包括智慧城市智能交通等將穩步滲透，獲得長期發展；同時隨著5G頻譜落地、建設加速以及中興事件影響的消除，5G概念板塊即將進入新的景氣周期。

　　投資建議：建議關注光器件龍頭光迅科技(002281.SZ)；主設備商中興通訊(000063.SZ)、烽火通信(600498.SH)；光纖光纜龍頭亨通光電(600487.SH)、光纖預制棒龍頭長飛光纖(601869.SH)；5G基站天線通宇通訊(002792.SZ)、飛榮達(300602.SZ)；布局物聯網模組及行業應用的高新興(300098.SZ)和日海智能(002313.SZ)。

　　風險提示：物聯網發展不及預期；5G建設進展不及預期。

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