今年以來國際原油價格持續(xù)走高，這也迫使一些業(yè)內(nèi)機構(gòu)改變了對能源市場前景的預(yù)測。巴克萊銀行本周就發(fā)布了新報告，大幅調(diào)高了2020-2025年的原油價格預(yù)期。

巴克萊大幅上調(diào)油價預(yù)期

該行預(yù)計，布倫特原油均價在2020年將達到75美元/桶，大幅高于其此前預(yù)期的55美元/桶。而在2025年，布倫特原油價格均價可能在80美元/桶，高于該行此前預(yù)期的70美元/桶。

巴克萊銀行指出，當(dāng)前的市場與去年發(fā)布上一份中期報告時的情況已大相徑庭。美國頁巖油生產(chǎn)商正維持資本紀(jì)律，這可能導(dǎo)致產(chǎn)量水平低于預(yù)期。OPEC和俄羅斯近年來展示了減產(chǎn)決心，并為長期市場管理打下基礎(chǔ)，這可能會在未來數(shù)年導(dǎo)致供應(yīng)減少。

此外，美國重啟對伊朗的制裁，這可能會轉(zhuǎn)化為每天超過100萬桶的供給流失。最后，巴克萊總結(jié)道：“幾個主要OPEC產(chǎn)油國面臨產(chǎn)量不達標(biāo)的風(fēng)險。”

但巴克萊認為：“這并不意味著全球?qū)⒚媾R供應(yīng)短缺。油價短期可能會觸及80美元或更高，但這一價格水平再次喚醒了石油業(yè)的活力。在我們看來，油價并不會因為即將到來的‘供應(yīng)缺口’而進入另一個繁榮周期。”

該行認為，任何短期的油價飆升將主要受到情緒和暫時反彈的推動，而不是根本的供應(yīng)缺口。巴克萊稱：“盡管我們預(yù)計，油價在80美元上方將成為下一個十年的新常態(tài)，我們的市場平衡不認為這一價格水平在未來一年到兩年是合理的。在這一時間框架內(nèi)有很多其他可能看多油價的理由，但‘供應(yīng)缺口’并非其中之一。”

一場完美風(fēng)暴可能會推升油價至100美元/桶上方，但不可持續(xù)

石油專家越來越擔(dān)心，2020年初可能會發(fā)生供應(yīng)短缺，因為自2014年以來上游支出大幅下降，而在新項目上缺乏最終的投資決定。巴克萊銀行打消了這一擔(dān)憂，稱新的供應(yīng)量仍然很大，盡管低于2014年前的水平。

然而，該行對石油市場的前景仍然比此前樂觀很多。石油業(yè)仍在實行某種資本紀(jì)律，再加上投資延期，將導(dǎo)致上游產(chǎn)量的減少。再加上幾個主要產(chǎn)油國的供應(yīng)短缺，巴克萊預(yù)估，到2025年，這將轉(zhuǎn)化為每天接近250萬桶原油退出市場，將推動布倫特油價升至85美元/桶。

當(dāng)然，這一結(jié)果并不是必然會發(fā)生的，因為不確定性總是存在。如果GDP增速下降，二疊紀(jì)產(chǎn)量高于預(yù)期，油價可能會下跌。而如果國際海事組織（IMO）要求2020年實施0.5%全球硫限制的規(guī)定屆時生效，將導(dǎo)致油價飆升。

巴克萊銀行報告有趣的一個結(jié)論是，該行認為未來十年不會出現(xiàn)繁榮與蕭條周期現(xiàn)象，盡管歷史上有這樣的傾向。該行指出：“當(dāng)然，如果供應(yīng)中斷惡化，經(jīng)濟增長保持彈性，二疊紀(jì)運輸瓶頸問題得不到解決，一場完美的看漲風(fēng)暴可能會將油價推升至100美元/桶上方。然而，我們認為這樣的價格水平不可持續(xù)，鑒于美國政府的庫存、更加脆弱的經(jīng)濟前景、沙特和俄羅斯表示愿意通過提高產(chǎn)量將油價保持在一個區(qū)間內(nèi)。”

巴克萊預(yù)計，電動車的使用將繼續(xù)增加，到2025年累積達到5500萬輛，這將每天減少約100萬桶的石油需求。該行認為，汽油需求可能在2030年觸頂。

盡管巴克萊預(yù)計2025年布倫特油價均價為80美元/桶，實際上布倫特油價9月4日已接近這一水平，一度觸及79.72美元/桶。因伊朗的供應(yīng)缺失快于預(yù)期，讓2018年剩余時間的石油供應(yīng)前景復(fù)雜化。自8月中旬以來，布倫特原油已上漲近9美元/桶。

下圖為2018年至今布倫特原油價格走勢：

《油價或已再入長期上行趨勢，巴克萊大幅上調(diào)油價預(yù)期》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0905/142186.htm