電子行業(yè)上半年業(yè)績(jī)結(jié)構(gòu)性分化，電子上游環(huán)節(jié)表現(xiàn)亮眼

　　電子行業(yè)2017年半年報(bào)已經(jīng)全部出爐，我們使用申萬電子行業(yè)作為分類標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)電子行業(yè)的2018年半年報(bào)進(jìn)行總結(jié)。2018年上半年，電子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入為6476.28億元，同比增長(zhǎng)13.79%，歸母凈利潤(rùn)為373.71億元，同比下降5.15%。上半年電子行業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，電子上游的基礎(chǔ)元件、PCB、半導(dǎo)體等細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)亮眼，我們認(rèn)為這樣的高景氣有望得到延續(xù)，建議投資者關(guān)注電子上游行業(yè)。

　　消費(fèi)電子業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)，新款iPhone有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈熱度

　　智能手機(jī)行業(yè)進(jìn)入第二個(gè)十年，消費(fèi)電子公司也正迎來新的發(fā)展機(jī)遇。從2018年上半年來看，消費(fèi)電子公司的業(yè)績(jī)普遍保持著高增長(zhǎng)。蘋果已經(jīng)確定將在美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月12日(北京時(shí)間9月13日凌晨1點(diǎn))舉辦2018年秋季新品發(fā)布會(huì)，屆時(shí)將有望發(fā)布新款iPhone，我們認(rèn)為將有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈熱度。

　　半導(dǎo)體上半年業(yè)績(jī)良好，模擬存儲(chǔ)設(shè)計(jì)、設(shè)備及功率半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)亮眼

　　在物聯(lián)網(wǎng)、5G、AI、汽車電子等創(chuàng)新應(yīng)用的驅(qū)動(dòng)下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正迎來新的發(fā)展動(dòng)力。同時(shí)我國正處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要抓手，再疊加半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主可控的緊迫感，有望不斷加大對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的扶持力度，有望推動(dòng)對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有望快速發(fā)展，相關(guān)公司將深度受益。

　　基礎(chǔ)元件受益行業(yè)高景氣，上半年業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)

　　自2017年下半年以來，基礎(chǔ)元件行業(yè)受益于供給格局的變動(dòng)，全行業(yè)處于高景氣狀態(tài)，產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲。這樣的局面也在上市公司的業(yè)績(jī)中得以體現(xiàn)，相關(guān)上市公司的半年報(bào)業(yè)績(jī)均保持著快速增長(zhǎng)。目前基礎(chǔ)元件新產(chǎn)能普遍需要到2018年底或2019年才能投產(chǎn)，并且目前廠商擴(kuò)產(chǎn)謹(jǐn)慎，擴(kuò)產(chǎn)幅度普遍在10%-30%之間，新增產(chǎn)能也主要集中在車用、工控等領(lǐng)域，而不是最緊缺的消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品。基于此，我們認(rèn)為被動(dòng)元件行業(yè)的高景氣度有望延續(xù)到2019年上半年，相關(guān)上市公司也將受益。

　　PCB企業(yè)上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，大陸企業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇

　　近兩年來，大陸PCB企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)，投資最新的自動(dòng)化設(shè)備，并嚴(yán)格控制成本，使得大陸PCB企業(yè)在與日韓臺(tái)廠商的競(jìng)爭(zhēng)中逐漸獲得更大的優(yōu)勢(shì)，日韓臺(tái)PCB企業(yè)正在逐步失去市場(chǎng)份額，這樣的局面將在未來得以繼續(xù)保持，大陸的PCB企業(yè)也有望持續(xù)保持良好的業(yè)績(jī)。

　　風(fēng)險(xiǎn)分析

　　消費(fèi)電子換機(jī)需求不及預(yù)期；終端市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩影響半導(dǎo)體企業(yè)發(fā)展；基礎(chǔ)元件產(chǎn)能擴(kuò)張帶來價(jià)格壓力；PCB產(chǎn)能擴(kuò)張帶來較大的融資需求；視頻監(jiān)控智能化速度緩慢；面板新產(chǎn)能的增加快于預(yù)期。

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