頂點財經徐陽：這一次煽動翅膀的蝴蝶是阿根廷

　　什么是“蝴蝶效應”？

　　美國氣象學家愛德華·羅倫茲1963年在一篇提交紐約科學院的論文中分析了這個效應。一只南美洲亞馬遜河流域熱帶雨林中的蝴蝶，偶爾扇動幾下翅膀，可以在兩周以后引起美國得克薩斯州的一場龍卷風。其原因就是蝴蝶扇動翅膀的運動，導致其身邊的空氣系統發生變化，并產生微弱的氣流，而微弱的氣流的產生又會引起四周空氣或其他系統產生相應的變化，由此引起一個連鎖反應，最終導致其他系統的極大變化。他稱之為混沌學。當然，“蝴蝶效應”主要還是關于混沌學的一個比喻。不起眼的一個小動作卻能引起一連串的巨大反應。

　　阿根廷比索暴跌引發“蝴蝶效應”

　　北京時間8月30日晚間，新興市場貨幣匯率遭遇了一場慘烈的“血雨腥風”。阿根廷要求國際貨幣基金組織(IMF)加快釋放500億美元貸款計劃，動搖了投資者的信心。隔夜阿根廷比索兌美元匯率大幅低開，幅度接近5%，創出歷史最低。隨后阿根廷央行緊急宣布加息，幅度高達1500基點，至驚人的60%。但此舉使得比索遭遇瘋狂拋售，盤中跌超22%，跌破41，不斷刷新歷史最低位。接著，阿根廷央行再次大舉拋售外儲，數額達到3.3億美元。這是該行上周第三次拋售美元。截至收盤，阿根廷比索兌美元收跌13.12%，報39.25比索，創收盤歷史新低。

　　阿根廷比索拋售拖累了整個新興市場，來自國際貿易領域的負面消息更是火上澆油。整個新興市場血流成河。彭博社追蹤的24種新興市場貨幣中有20種下跌，摩根大通EM貨幣指數跌1%，至紀錄新低。其中，土耳其里拉兌美元匯率重挫，盤中跌幅接近5%，報6.7840，創兩周以來最低；南非蘭特兌美元盤中跌超3%，收盤跌2.28%，報14.6850，創兩周最低，波動性升至2016年12月以來最高；巴西雷亞爾兌美元盤中跌2.2%，報4.1960，接近兩年最低，收盤跌近1%；離岸人民幣兌美元匯率盤中跌約500點，創出近一周低點；印尼盾兌美元跌至三年新低；印度盧比兌美元刷新歷史最低。

　　阿根廷獲IMF力挺，比索反彈

　　8月31日，阿根廷的貨幣危機有所緩和，在IMF宣布“全力支持”陷入困境的阿根廷政府之后。在布宜諾斯艾利斯交易結束時，比索上漲2%，至36.85。不過，阿根廷比索上周仍然累計下跌超16%。據彭博社的報道，目前來看IMF將滿足阿根廷的要求。各方將于周二舉行高規格會談，旨在將更新版的借貸計劃盡快交給IMF董事會。除了IMF的救助，為了緩解赤字，阿根廷總統Mauricio Macri也開始考慮反轉他的旗艦農業政策——取消農作物出口稅。

　　事實上，今年6月，阿根廷與IMF達成新貸款協議，是IMF有史以來向任何提供的最大一筆貸款——500億美元。當月阿根廷獲得了其中首批150億美元，第二批30億美元料將9月發放，但盡管IMF的貸款規模龐大，它也只能覆蓋阿根廷14個月的經常賬戶赤字。

　　評級機構不認可，標普警告阿根廷

　　9月1日，標普宣布，下調阿根廷評級B+的前景展望至負面觀察名單，與土耳其、希臘和斐濟持平。標普警告稱，由于擔心阿根廷比索暴跌或危及政府的經濟計劃，引發資本外流，因此很可能還將進一步下調阿根廷評級至垃圾級。此外，標普也在聲明中提到，如果阿根廷政府能成功阻止貨幣貶值，并有望在2019年令本國經濟復蘇，則將長期維持阿根廷評級為B+。

　　阿根廷的經濟基本面異常糟糕

　　最新數據顯示，6月阿根廷經濟同比收縮6.7%，創九年最差表現。事實上，阿根廷的債務情況堪憂。2017年，阿根廷政府赤字占GDP的6.46%，阿根廷公債約占GDP的52.6%，但該國經常賬戶余額占GDP的比重為-5.1%。并且自馬克里上臺后，阿根廷新增了超過500億的美元外債。據英國《金融時報》推測，今明兩年阿根廷共需償付到期的500億比索與美元計價債券，今明兩年的融資需求高達820億美元。與此同時，25.4%的通貨膨脹率也困擾著阿根廷，比索兌美元今年的暴跌，更是加劇了人們對該國經濟疲軟的擔憂。

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