隨著本周標普500、納指和羅素2000在本周繼續(xù)創(chuàng)出新高，至少在交易員看來，現(xiàn)在不是賣空美股的時刻。另外，在美國勞工節(jié)(每年9月的第一個星期一)之前，沒有多少經(jīng)濟基本面的新消息，因而在接下來幾天，美股可能會繼續(xù)創(chuàng)出新高。

　　美股分析師Nicholas Colas表示，永遠不要在創(chuàng)新高的時候做空，也永遠不要在創(chuàng)新低時做多。他認為，當前的美股并不存在看空情緒，因而可繼續(xù)配置美股。

　　他給出了五點理由：

　　1。美股估值依然合理，尤其是長期利率被限制在3%以內(nèi)的情況下。

　　根據(jù)最新的FactSet數(shù)據(jù)，標普500未來12個月的預期市盈率為16.6倍。以明年的共識數(shù)據(jù)(每股178美元)計算，美國大市值股的交易價格為2018年的16.3倍。

　　由于10年期美國國債鎖定在3.0%以下，所有這些看起來都不錯。

　　只要你相信美國經(jīng)濟狀況良好(我們相信)，貿(mào)易/關稅戰(zhàn)不會將全球經(jīng)濟推入衰退(我們不相信)，美國股市就會得到合理估值，因為盈利強勁/上漲，利率保持在低位。

　　2。科技股仍處于領先地位，醫(yī)療保健股也不錯。

　　大型科技股YTD上漲17.2%(目前創(chuàng)下新高)，對標普500指數(shù)YTD 8.4%的漲幅貢獻了54%。

　　亞馬遜，非必需消費品股票，YTD上漲65%，它在2018年標普500指數(shù)中的平均權重僅為2.6%，但是卻為今年標普500的YTD漲幅貢獻了20%。

　　大型醫(yī)療保健類股YTD上漲11.5%，為今年標普500的YTD漲幅貢獻了19%。

　　大型科技股+亞馬遜(Amazon) +大型醫(yī)療保健股為今年標普500的YTD漲幅貢獻了93%。

　　3。根據(jù)未來12個月的預期收益估計，各個行業(yè)的估值存在廣泛差異。

　　只有兩類股票的估值明顯低于標普500指數(shù)16.6倍的估值：金融類(12.7倍)和電信服務類(10.2倍)。我們更喜歡地區(qū)性銀行，而不是大型銀行機構。

　　圍繞市場的六大板塊估值情況：原材料(15.5倍)、醫(yī)療保健(15.9倍)、工業(yè)(16.3倍)、公用事業(yè)(16.7倍)、能源(17.2倍)、房地產(chǎn)(17.6倍)和日用消費品(17.7倍)。

　　有兩個行業(yè)的估值遠高于平均水平：科技股(18.9倍)和非必需消費品(21.2倍，主要由亞馬遜推動)。

　　大多數(shù)板塊股票的估值都是低于科技股，不過就是漲不起來。在當前的美國股市中，廉價即昂貴(就機會成本而言)。

　　4。對標普500來說，最好的情況是年底前再漲8.7%。

　　我們認為，華爾街分析師是一個常年看漲的群體，因而考慮到他們激進的標普500指數(shù)目標水平，標普500應該最可能繼續(xù)上漲。

　　FactSet將華爾街分析師的預期目標指數(shù)水平進行編制，計算得出，標普500會漲至3148點。盡管多數(shù)分析師公布的是未來1年的預期指數(shù)目標，但近期市場走強意味著，這種情況可能會更快發(fā)生。

　　華爾街分析師給出的預期指數(shù)目標，意味著標普500在今年的回報率為17.1%，在最好的情況下，標普500在年底前會再漲8.7%。華爾街分析師預期明年的市盈率為17.7倍。

　　5。標普500穩(wěn)固的YTD收益率掩蓋了投資市場的分化性。

　　標普500增長指數(shù)(S&P 500 Growth index)YTD漲幅為14.5%，而標普500價值指數(shù)(S&P 500 Value index)YTD漲幅為2.1%。這種分化性意味著，未來美股可能出現(xiàn)回調(diào)，不過，這不足以引發(fā)美股大幅下滑危機。即便出現(xiàn)了，市場也會以震蕩的形式出現(xiàn)，這意味著“價值指數(shù)”的跌幅會小于“增長指數(shù)”的跌幅。

　　總之，美股的創(chuàng)新高是基于上市公司的盈利增長預期和低利率環(huán)境，在未來美國在與墨西哥、加拿大的貿(mào)易協(xié)定達成后，也會利于大市值股走高。

　　現(xiàn)在，不是做空的美股的時機，現(xiàn)在是做多美國大市值股的時機。

《美股分析師：標普刷新高時千萬別賣空 還得繼續(xù)配置》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0830/140123.htm