8月28日豆菜粕：非洲豬瘟恐慌情緒繼續影響粕價

美豆收盤下跌，主力11月合約跌5.6美分報848.6美分/蒲。上周Pro Farmer田間巡查后預計美國新作平均單產為53蒲/英畝，這一單產高于USDA8月供需報告預估，為歷史最高水平。作物生長報告顯示截至8月26日當周優良率上調1%至66%。上周美豆累計出口檢驗量數據良好為90.2萬噸，高于市場預估50-85萬噸。但豐產和貿易戰利空下我們認為美豆缺乏大漲的基本面依據。國內方面，非洲豬瘟繼續引發市場擔憂未來豆粕需求，昨日日盤豆粕大幅下跌，夜盤有所企穩。其它方面，進口大豆和油廠大豆庫存繼續保持高位，上周油廠開機率小幅下降至54.84%。需求端，上周油廠豆粕日均成交量15萬噸，低于一周前的16萬噸。昨日期現貨回落下游退市觀望，成交縮量至10.93萬噸，均價3155（-20）。截至8月24日油廠豆粕庫存從一周前126.4萬噸小幅降至122.34萬噸，絕對水平仍在高位，且連續18周在105萬噸以上。我們對豆粕后市的觀點不變，利多影響主要來自貿易戰使得進口大豆成本抬升，但另一方面我國可能放開豆粕進口、增加雜粕替代、同時推廣低蛋白日糧配方均可能使得豆粕需求量下降，近期非洲豬瘟蔓延多地也從消費端利空粕價。不過近期價格急跌更多反應的是非洲豬瘟背景下市場恐慌情緒，繼續向下的空間相對有限。

策略：謹慎看多豆粕遠月及盤面榨利走擴

風險：最主要來自貿易戰變數，國內疫情發展

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