現貨：8月27日PTA現貨在9000元/噸附近，較上一日持穩(wěn)，現貨與09合約基差大幅收縮，pta現貨加工費高位回落2200元/噸附近；市場貨源稀少、總體心態(tài)謹慎，主流供應商少量采購現貨，日內基差回落至0-100附近，華南主流工廠8月pta結算價高達8800元/噸、超出市場預期。

供需：pta庫存仍以低位小升，總體現貨市場供需維持偏緊格局。其中供給端，近期裝置變化很小，目前pta行業(yè)開工在85.27%附近；裝置方面，隨著pta利潤的大幅擴張，9月附近以后的多套裝置檢修計劃存在推遲可能，先前停車的兩套60萬噸小裝置也計劃在9月10日附近和下旬分別重啟，但受制于原料供應問題，部分裝置重啟進度仍存不確定性；另外受企業(yè)戰(zhàn)略影響寧波220萬噸pta裝置也不排除9月附近進行檢修，同時華東150萬噸長期未檢修的pta裝置9月附近存在檢修可能。需求方面，8月27日聚酯整體開工率預計在91.2%附近；上周安化15萬噸瓶片裝置開車運行，澄星瓶片裝置小幅提升負荷，但是受利潤進一步收窄影響，萬凱、三房巷、天圣等多套聚酯裝置減產降負荷、合計約100萬噸偏上；聚酯產銷水平整體高位回落，庫存總體暫處于很低位置。整體來看聚酯產出高位有所回落，接下來下游利潤演變路徑仍是主要關注點，另外8月下旬之后部分聚酯停車裝置較可能會陸續(xù)重啟，且仍有幾套新舊聚酯裝置處在逐步投復產過程中，預計聚酯產出水平下降空間較小。

觀點：上一日，TA09再度走高、主力合約01震蕩回升、11合約走勢較強，近期pta庫存低位小升、缺口暫被彌補，但整體供需偏緊的大格局仍難逆轉，年底之前pta庫存在當前低位水平上仍趨于下降（受價格大漲影響未來供需缺口已經顯著收縮），在這種供需背景下，短期主導權將掌握在龍頭廠商手中，對處于高位的pta現貨價格及加工利潤需要十分警惕，而期貨價格處于大貼水局面，尤其是主力01合約貼水已達到1500元/噸附近，所以期現貨價格未來的節(jié)奏可能會出現較大的差異、現貨及近端合約可能會有調整、01合約則可能在震蕩中有所抬升。總體操作上，現貨及近端合約偏多的操作思路已經不再適合，風險與收益組合階段性對多方較為不利；遠期合約01未來具備潛在做多機會，但往下有一定的彈性空間、可考慮等待回調買入。

策略：01等待回調買入為主，現貨及近端合約觀望為主。

風險：宏觀整體系統性風險；原油價格及匯率大幅偏離預期。

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