滬指震蕩整理 市場人氣低迷成交量再度萎縮

滬指今日震蕩整理，收盤小幅下挫0.11%，收報2777.98點。市場人氣低迷，成交量再度萎縮，兩市合計成交僅有2914億元，行業板塊漲跌互現。

　　對于后市大盤走向，機構紛紛發表看法。

　　天風證券表示，根據業績和估值的趨勢，一輪完整的股市周期分為“絕望→希望→增長→樂觀”四個階段。其中，希望和樂觀階段受估值驅動，股票市場漲幅較大；增長階段的上漲主要受盈利驅動，但漲幅相對小；絕望階段由于估值、業績雙殺，股票市場也基本處于下行期。目前A股剛經歷完第四次周期的增長階段，切換至第五輪周期的絕望階段。當前看，因為經濟下行、估值大概率未到達底部、業績增速在下半年也有可能進一步回落，A股能否結束絕望階段而切換到下一個希望階段仍需進一步等待更有力的催化劑來促成。

　　西南證券認為，市場在近期有所反彈，估值也處于歷史底部區間。但制約市場上行的中長期因素依然存在，并且一些新的風險正在初露端倪，因此市場仍然處于底部震蕩區間：雖有所反彈，但亦難形成趨勢性上行。

　　廣發證券認為，政策底“已夯實但”市場底“仍在形成中。05年、08年、12年幾輪可比階段的”市場底“均滯后于”政策底“，18年也不例外。主要原因是：(1)政策由緊轉松初期，市場對政策力度及效果存在分歧，如股權分置改革最初被解讀為利空；(2)除了08年，其余幾輪”政策底“即便出現了貨幣與信用的放松，但作為經濟增長重要引擎的房地產政策卻維持”高壓“嚴控；(3)政策轉向不是”立竿見影見效，部分經濟數據仍可能處于慣性下滑態勢，投資者對經濟擔憂未見緩解。

　　招商策略最新研報認為，上證指數在近期出現單日成交金額低于1000億的情況，市場成交清淡，雖然在利空逐漸落地后，市場拋盤減少，但由于謹慎情緒濃厚，場外資金普遍加倉意愿較淡，大家都在等待轉機來臨。當前的估值水平反應了極度悲觀預期，而轉機逐漸開始出現，仍維持市場已在逐漸筑底，并有結構性機會出現的判斷。短期內，仍重點推薦有事件催化和預期差的大眾消費以及非銀金融，逐步布局科技三年上行周期。

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