美聯(lián)儲(chǔ)加息幾無(wú)懸念，鮑威爾首秀還透露哪些信號(hào)？

　　北京時(shí)間8月24日晚，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國(guó)懷俄明州杰克遜霍爾央行年會(huì)上首次發(fā)言，討論經(jīng)濟(jì)和貨幣政策，這也是他上任以來(lái)在央行年會(huì)的首秀。此前市場(chǎng)普遍關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)加息相關(guān)政策路徑得以清晰顯現(xiàn)。

　　本次全球央行年會(huì)在8月23日至25日召開，盡管歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉和日本央行行長(zhǎng)黑田東彥均未出席，但美聯(lián)儲(chǔ)仍賺足眼球。鮑威爾在發(fā)言中重申，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)堅(jiān)持漸進(jìn)的加息節(jié)奏以支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　鮑威爾表示，盡管近期美國(guó)通脹率已接近2%的目標(biāo)，但目前沒(méi)有確切跡象顯示通脹率將加速上升超過(guò)2%或者引發(fā)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，這說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)采取的漸進(jìn)加息策略取得了成效。如果美庭收入和就業(yè)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步漸進(jìn)加息可能是合適的。

　　同時(shí)，鮑威爾指出，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨多項(xiàng)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)：中低收入階層實(shí)際工資數(shù)十年來(lái)增長(zhǎng)緩慢；經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性下降到低于多數(shù)其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的水平；隨著退休人口比例上升，解決聯(lián)邦政府財(cái)政赤字問(wèn)題愈加緊迫。此外，目前很難判定美國(guó)經(jīng)濟(jì)何時(shí)或者能否擺脫最近十年來(lái)生產(chǎn)率低迷的狀態(tài)。

　　由于這是鮑威爾出任美聯(lián)儲(chǔ)主席以來(lái)，在全球央行年會(huì)上的的首秀，因此備受市場(chǎng)關(guān)注。在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，鮑威爾講話整體偏“鴿派”。

　　MarketWatch報(bào)道稱，美國(guó)Voya投資管理公司資深市場(chǎng)策略師卡琳卡瓦諾表示，鮑威爾的講話整體較溫和，鮑威爾說(shuō)通貨膨脹不是一個(gè)問(wèn)題，這對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是令人耳目一新的，一定程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的緊張情緒。

　　法國(guó)巴黎銀行駐美國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家布里克林德懷爾說(shuō)，鮑威爾發(fā)表講話的關(guān)鍵點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，但美聯(lián)儲(chǔ)仍將加息，只是再次突出強(qiáng)調(diào)未來(lái)如何加息將密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　在鮑威爾發(fā)表講話后，現(xiàn)貨黃金跳漲重返1200大關(guān)，刷新日內(nèi)新高至1208.2美元/盎司，漲逾1.9%，同時(shí)創(chuàng)下8月13日以來(lái)新高；美元指數(shù)跌幅迅速擴(kuò)大，一度逼近95關(guān)口；美股三大股指齊收漲，其中，標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)均創(chuàng)收盤歷史新高。

　　自2015年12月開啟貨幣正常化進(jìn)程，美聯(lián)儲(chǔ)已完成7次利率上調(diào)，每次加息25個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面保持強(qiáng)勁，二季度GDP增速為4.1%，失業(yè)率處于歷史低位，通脹水平有所抬頭，支撐美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息。此外，美聯(lián)儲(chǔ)日前公布8月政策會(huì)議紀(jì)要，重申漸進(jìn)加息，延續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的樂(lè)觀觀點(diǎn)，多位與會(huì)者建議撤出貨幣政策“寬松”的措辭。但在當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率加息的背景下，偏鷹程度總體不及預(yù)期。

　　申萬(wàn)宏源研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前貿(mào)易政策構(gòu)成美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景較大不確定性因素，也將持續(xù)擾動(dòng)未來(lái)一段時(shí)間的匯率和利率變化。而當(dāng)前美國(guó)“緊貨幣+寬財(cái)政”將令利率水平易上難下，或?qū)ν顿Y和消費(fèi)形成擠出。同時(shí)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)中期可能出現(xiàn)的逐步下行風(fēng)險(xiǎn)，美元指數(shù)亦或逐步回落。

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