昨日晚間，人保集團(tuán)在港發(fā)布2018年中期業(yè)績(jī)，由于正在A股IPO進(jìn)程中，這份業(yè)績(jī)備受關(guān)注。

　　據(jù)半年報(bào)，人保集團(tuán)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：

　　1、總保費(fèi)2861.6億，同比增長(zhǎng)2.3%；

　　2、個(gè)人客戶數(shù)1.8億，較年初增長(zhǎng)3.6%；

　　3、凈利潤(rùn)143.5億，同比增長(zhǎng)12.2%；歸母凈利潤(rùn)100.5億，同比增長(zhǎng)14.0%；加權(quán)平均ROE為14.1%，同比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)；

　　4、總資產(chǎn)10406.1億，突破萬(wàn)億關(guān)口，較年初增長(zhǎng)5.3%；歸母凈資產(chǎn)1453.9億，較年初增長(zhǎng)5.7%；

　　5、人保財(cái)險(xiǎn)：綜合成本率95.9%，同比增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)，但仍遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)水平；承保利潤(rùn)70.1億，同比增長(zhǎng)7.6%；市場(chǎng)份額34%，提升0.9個(gè)百分點(diǎn)；

　　6、人保壽險(xiǎn)：期末內(nèi)含價(jià)值668.2億，較年初增長(zhǎng)7.9%；半年新業(yè)務(wù)價(jià)值30.68億，同比下降21.5%；個(gè)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值率27.3%，同比增長(zhǎng)13.3個(gè)百分點(diǎn)；市場(chǎng)份額4.3%，同比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)；

　　7、人保健康半年新業(yè)務(wù)價(jià)值3.04億，同比增長(zhǎng)7%；

　　8、年化總投資收益率5.1%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　具體來(lái)說(shuō)，人保集團(tuán)各業(yè)務(wù)板塊到底哪些變好了，哪些還不夠好？未來(lái)如何轉(zhuǎn)向？答案在這里。

　　財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)占比超七成、凈利占比降至89%，壽險(xiǎn)凈利貢獻(xiàn)增至10%

　　都說(shuō)人保集團(tuán)財(cái)險(xiǎn)強(qiáng)、人身險(xiǎn)弱，具體如何？今年有無(wú)改變？券商中國(guó)記者根據(jù)人保集團(tuán)中報(bào)數(shù)據(jù)，摘取了總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)、保費(fèi)四個(gè)指標(biāo)，來(lái)直觀對(duì)比下人保集團(tuán)的各業(yè)務(wù)板塊。

　　從表中可見(jiàn)，上半年末人保集團(tuán)總資產(chǎn)1.04萬(wàn)億，其中財(cái)險(xiǎn)占55%、壽險(xiǎn)占38%、健康險(xiǎn)3%。財(cái)險(xiǎn)不僅體量占了一半多，還貢獻(xiàn)了近九成的利潤(rùn)，以及七成多的保費(fèi)。

　　這一業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)結(jié)構(gòu)與去年相比如何？2017年上半年數(shù)據(jù)如下。

　　兩張表綜合起來(lái)看，人保集團(tuán)各個(gè)子公司在資產(chǎn)體量比重上，今年和去年差別不大，變化主要體現(xiàn)在保費(fèi)收入和凈利潤(rùn)指標(biāo)貢獻(xiàn)上。其中，保費(fèi)方面，人保財(cái)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)從去年上半年的64%提升到今年的72%；而凈利潤(rùn)方面，人保壽險(xiǎn)的貢獻(xiàn)提升，從去年上半年的不到1%，提高到10%以上。

　　人保金服數(shù)據(jù)依舊未出現(xiàn)

　　令人遺憾的是，人保集團(tuán)半年報(bào)對(duì)其最具創(chuàng)新性的子公司人保金服并未著墨，盡管市場(chǎng)對(duì)于這一金融科技公司做了哪些事更關(guān)注。

　　不過(guò)有一個(gè)線索，或許能反映目前人保金服業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。在港交所上市的人保集團(tuán)子公司人保財(cái)險(xiǎn)最新披露：由于與人保金服合作的分公司陸續(xù)增加，人保金服的推廣力度逐步加大，本公司重新預(yù)測(cè)了向人保金服支付的2018年度服務(wù)費(fèi)用年度上限為3.08億元。

　　據(jù)公告，3.08億元這一上限主要是根據(jù)上半年的服務(wù)費(fèi)用情況，以及下半年的業(yè)務(wù)合作預(yù)期情況來(lái)的。上半年，人保財(cái)險(xiǎn)向人保金服實(shí)際支付的服務(wù)費(fèi)用為1.45億元。

　　2017年11月，人保財(cái)險(xiǎn)與人保金服簽訂了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)合作協(xié)議，人保金服通過(guò)其支付金融服務(wù)平臺(tái)及其他在線、線下傳播渠道為人保財(cái)險(xiǎn)提供用戶引流和推廣宣傳服務(wù)、IT技術(shù)服務(wù)及信息技術(shù)平臺(tái)服務(wù)等，人保財(cái)險(xiǎn)向人保金服支付服務(wù)費(fèi)用。

　　對(duì)于人保金服的情況，人保集團(tuán)在A股招股書(shū)中曾有一些介紹。根據(jù)戰(zhàn)略部署，人保金服將成為人保集團(tuán)布局金融科技的平臺(tái)，重點(diǎn)打造四個(gè)生態(tài)圈：消費(fèi)生活生態(tài)圈、車(chē)主生態(tài)圈、健康養(yǎng)老生態(tài)圈和服務(wù)三農(nóng)生態(tài)圈。

　　對(duì)人保金服戰(zhàn)略定位為集團(tuán)的五大平臺(tái)：集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)的服務(wù)支持平臺(tái)、集團(tuán)金融科技項(xiàng)目孵化平臺(tái)、集團(tuán)金融科技資源整合平臺(tái)、集團(tuán)電網(wǎng)銷渠道整合管理平臺(tái)和集團(tuán)金融科技資本運(yùn)作平臺(tái)。

　　人保金服的業(yè)務(wù)板塊分為汽車(chē)服務(wù)板塊、支付板塊、普惠金融業(yè)務(wù)板塊及科技保險(xiǎn)板塊四大類，并都已有所動(dòng)作。截至2017年末，人保金服未經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為10.15億元，凈資產(chǎn)為9.08億元，2017年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-0.84億元。

　　旗下七大業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展都已定調(diào)

　　盡管未對(duì)人保金服在內(nèi)的新成立公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做單獨(dú)披露(占比較小)，但人保集團(tuán)在中報(bào)中對(duì)所有業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型方向都有明確表述。

　　人保集團(tuán)對(duì)旗下七大業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展，都已定下了調(diào)子：

　　人保財(cái)險(xiǎn)：政策性業(yè)務(wù)與商業(yè)性業(yè)務(wù)、技術(shù)變革和商業(yè)模式變革——兩個(gè)融合；

　　人保壽險(xiǎn)：從外延型向集約型轉(zhuǎn)變、從規(guī)模驅(qū)動(dòng)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變、從銀保業(yè)務(wù)為主向個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)變——三個(gè)轉(zhuǎn)變；

　　人保健康：專業(yè)、高效、精干、扁平——商業(yè)模式；

　　資管板塊：抓好投研能力建設(shè)，提升服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)的能力，提升搶抓財(cái)富管理機(jī)遇的能力，提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力；

　　人保金服：發(fā)揮好對(duì)主業(yè)的互補(bǔ)、激活作用；

　　人保再保險(xiǎn)：加快推進(jìn)數(shù)據(jù)積累分析、信息化平臺(tái)建設(shè)等基礎(chǔ)工程建設(shè)；

　　人保養(yǎng)老：促進(jìn)職業(yè)年金業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)突破。

　　人保集團(tuán)稱，在做好這些的同時(shí)，還要提高質(zhì)量、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。著力提升服務(wù)質(zhì)量，把線下的優(yōu)質(zhì)服務(wù)與在線的便捷服務(wù)有機(jī)結(jié)合，用高質(zhì)量的服務(wù)增長(zhǎng)高質(zhì)量運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。下半年，人保將立足行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)周期變化、遵循新時(shí)代保險(xiǎn)發(fā)展規(guī)律，深入推進(jìn)實(shí)施向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的3411工程。

　　財(cái)險(xiǎn)：車(chē)險(xiǎn)占比降至六成，手續(xù)費(fèi)及傭金支出大增46%

　　從主要業(yè)務(wù)板塊看，根據(jù)人保集團(tuán)中報(bào)，上半年，人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2053億元，同比增長(zhǎng)14%，高于行業(yè)均值。增長(zhǎng)主要源于意外傷害及健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、保證險(xiǎn)等業(yè)務(wù)的較快發(fā)展。

　　在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，有一定優(yōu)化，車(chē)險(xiǎn)占比從去年上半年的66%，下降至今年半年度的60%；非車(chē)業(yè)務(wù)占比提升至40%。從整個(gè)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)來(lái)看，車(chē)險(xiǎn)占比在七成以上。

　　其中，在最受關(guān)注的車(chē)險(xiǎn)方面，人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)1224億，同比增長(zhǎng)4%。上半年，新車(chē)銷量放緩、商車(chē)費(fèi)率改革影響深化，帶來(lái)一定挑戰(zhàn)。人保財(cái)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)“抓手”主要有三：渠道布局、營(yíng)銷加強(qiáng)、理賠升級(jí)。

　　值得關(guān)注的是，上半年人保財(cái)險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)及傭金支出達(dá)375.9億元，同比增長(zhǎng)達(dá)46.1%，人保稱，主要是受業(yè)務(wù)規(guī)模較快增長(zhǎng)、加大對(duì)優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)的投入以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇所致。

　　壽險(xiǎn)：銀保占比仍達(dá)六成，半年砍掉200多億躉交

　　對(duì)于壽險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，上半年可謂寒冬，監(jiān)管持續(xù)收緊，行業(yè)整體面臨較大的下行壓力，大型公司和中小公司持續(xù)分化。人保壽險(xiǎn)上半年持續(xù)在轉(zhuǎn)方式、優(yōu)結(jié)構(gòu)、換動(dòng)能，期間保費(fèi)出現(xiàn)下滑。

　　上半年，人保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)698.88億元，同比減少16.1%。銀保、個(gè)險(xiǎn)、團(tuán)險(xiǎn)三個(gè)渠道均有不同程度下滑。從渠道對(duì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)看，銀保占比61%、個(gè)險(xiǎn)占比33%，要在這一局面下到達(dá)“以個(gè)險(xiǎn)為主”目標(biāo)，還有不短的距離。

　　從結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果看，人保壽險(xiǎn)稱期交首年保費(fèi)121.39億元，期交(含續(xù)期)占比同比大幅提升20個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到51.5%，實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值30.68億元，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。

　　券商中國(guó)記者據(jù)上述數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，人保壽險(xiǎn)上半年銀、個(gè)、團(tuán)險(xiǎn)三大渠道的躉交合計(jì)保費(fèi)317億，同比減少規(guī)模達(dá)223億。在今年上半年較艱難市場(chǎng)環(huán)境下，砍掉200多億躉交，也可見(jiàn)轉(zhuǎn)型的堅(jiān)定了。

　　人保壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)渠道作為價(jià)值貢獻(xiàn)的主要渠道，聚焦價(jià)值期交業(yè)務(wù)，全力發(fā)展有效人力隊(duì)伍，截至2018年6月30日，營(yíng)銷員為209712人，營(yíng)銷員月人均首年規(guī)模保費(fèi)為3359元，月人均壽險(xiǎn)新保單件數(shù)1.10件。

　　另外，人保壽險(xiǎn)上半年繼續(xù)率指標(biāo)向好，13個(gè)月繼續(xù)率94.4%，提升1.3個(gè)百分點(diǎn)；25個(gè)月繼續(xù)率91.3%，提升2.1個(gè)百分點(diǎn)。

《人保A股IPO進(jìn)行時(shí) 這份半年報(bào)能拉動(dòng)多少估值》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0826/138536.htm