現(xiàn)貨：8月23日，內(nèi)地甲醇價格普漲，港口現(xiàn)貨價格較昨日持穩(wěn)。具體來看，其中太倉3360(0)元/噸，山東南部、河北、內(nèi)蒙和西南的現(xiàn)貨價格分別為2950(+20)、2850(+70)、2570(0)和2900(0)元/噸;可交割地價格為3100~3360元/噸。華東基差為51，最低交割地基差-209。

內(nèi)外價差：8月22日CFR中國價格為394美元/噸。現(xiàn)貨人民幣理論進口盈虧為-18元/噸(含50港雜費)，加點完稅價盈利為-108元/噸附近。

新興需求：盤面加工費來看，PP-3*MA盤面09和華東現(xiàn)貨加工費分別為-159和-280元/噸，MTO利潤轉(zhuǎn)為倒掛。

庫存方面，港口庫存74.11萬噸，較上周上漲3.93萬噸;港口流通庫存22.37萬噸，較上周上漲2.47萬噸。

觀點：“伊朗傳言”過后，昨日甲醇期價再次出現(xiàn)大幅下行，港口現(xiàn)貨價格亦沖高回落，午后受期貨影響下，港口現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱，主動報盤增多，但聽聞鮮有成交，內(nèi)地價格因套利窗口給出，成交略好，價格補漲居多。昨日公布的甲醇庫存來看，再次增加4萬噸附近，回升至往年中位水平，價格上行壓力增大，隨著09交割月的臨近，前期因套利空間給出后的大量套保倉單，預(yù)計將會逐漸出現(xiàn)，且部分為內(nèi)地廠庫倉單，09有一定的交割壓力。從甲醇當(dāng)前的供需來看，后市有焦?fàn)t氣、天然氣限產(chǎn)、傳統(tǒng)需求旺季、燃料需求等諸多利好，但今年盤面多是預(yù)期先行，價格已經(jīng)在盤面有所體現(xiàn)，在當(dāng)前庫存回升至中位水平后，上行難度在加大，很大程度上要看后期的利好是否能夠兌現(xiàn)，若利好的兌現(xiàn)延遲，則甲醇預(yù)計依然有回調(diào)壓力，建議高位謹(jǐn)慎參與。

策略：中性;9-1反套滾動操作;PP-3*MA觀望;

風(fēng)險：MA秋季檢修;伊朗問題;倉單變化

港口庫存累積 鄭醇高位徘徊

甲醇重心高位跳水，回踩 3300 關(guān)口附近支撐。主力合約漲跌交互，盤面波動加劇。國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場整理運行，部分地區(qū)繼續(xù)推漲。西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)出貨平穩(wěn)，整體簽單順利，部分現(xiàn)已停售。西北地區(qū)部分烯烴配套甲醇裝置檢修，以及山西、河北等地區(qū)部分裝置停車或降負(fù)，甲醇整體開工環(huán)比出現(xiàn)下滑，但開工水平依舊處于高位。甲醇價格居高不下，生產(chǎn)企業(yè)利潤可觀，后期仍有裝置重啟，貨源供應(yīng)預(yù)期增加。隨著高溫天氣結(jié)束，甲醇傳統(tǒng)需求淡季接近尾聲。烯烴開工回升，甲醛、醋酸等行業(yè)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，整體需求略有回暖。國產(chǎn)貨源集中到港，排貨數(shù)量有限，甲醇港口庫存不斷增加。供需量增，業(yè)者操作謹(jǐn)慎，甲醇高位徘徊，不排除重心繼續(xù)上探。

觀點：甲醇負(fù)反饋出現(xiàn)，繼續(xù)關(guān)注壓力的釋放

(1)8 月 23 日國內(nèi)甲醇產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格穩(wěn)中回升，太倉低端價格暫穩(wěn)至 3360 元/噸，魯南、河南、河北、內(nèi)蒙和四川的低端現(xiàn)貨價格分別為 2950(-200)、2850(-200)、2850(-260)、2600(-600)和 2900(-180 運費)元/噸，產(chǎn)區(qū)可交割貨源低端價格暫穩(wěn)至 3050-3200 元/噸，主力 01 合約再次貼水太倉低端現(xiàn)貨價格為 51 元/噸，升水產(chǎn)區(qū)低端倉單成本 259 元/噸，產(chǎn)銷窗口仍打開，但01 拋盤已無利潤，繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨的拖累;

(2)8 月 22 日 CFR 中國人民幣價格回落至 3368 元/噸，01 合約再次倒掛外盤價格至 59 元/噸，不過外盤壓力依然存在，且東南亞的轉(zhuǎn)口邊際支撐減弱，近期外盤或存在一定壓力;

(3)8 月 23 日 PP+MEG 主力盤面加工費為-287 元/噸，PP 盤面加工費為-159 元/噸，加工費仍處于歷史水平，盡管現(xiàn)貨沒有盤面悲觀，但烯烴廠壓力依然明顯，繼續(xù)關(guān)注烯烴端壓力對甲醇的傳導(dǎo)。

邏輯：昨日甲醇主力盤面高位回落，重新回到前期震蕩區(qū)間，引發(fā)了一定程度負(fù)反饋，基本面上，本周華東庫存繼續(xù)積累 4 萬噸，基差回歸后，港口現(xiàn)貨壓力開始有所體現(xiàn)，不過 01 合約的升水縮窄，未來仍存在擴大預(yù)期，因此短期甲醇僅維持謹(jǐn)慎偏空觀點，不過中期內(nèi)，考慮到裝臵持續(xù)重啟，港口庫存壓力將持續(xù)存在，且在四季度能源需求釋放前，甲醇的供需仍呈現(xiàn)陸續(xù)寬松趨勢，因此我們認(rèn)為短期謹(jǐn)慎偏空，但中期內(nèi)仍持偏空看法。

操作策略：前期偏多可暫時離場，中期偏弱或逐步布局，預(yù)計今日盤主力合約價格運行區(qū)間大概率為 3250-3350 元/噸。

風(fēng)險因素：上漲風(fēng)險：國內(nèi)外甲醇裝臵意外故障、烯烴重啟順利進行、人民幣加速貶值。下跌風(fēng)險：烯烴廠重啟延后、甲醇裝臵重啟超預(yù)期順利、貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)深入。

前期利好支撐下，甲醇短期仍以偏強運行為主。近期甲醇市場傳聞較多，多空交織下，甲醇市場波動較為劇烈。此外下游利潤受到壓縮等利空影響依然存在，或?qū)�甲醇上方空間有所壓制，因此操作上建議甲醇暫觀望

現(xiàn)貨惜售提漲，期貨增倉上行

昨日多地現(xiàn)貨受期貨下跌影響而小幅低報，但西北現(xiàn)貨因出貨良好連續(xù)四日上漲，陜西煤化長武、咸陽化學(xué)等廠家?guī)齑娴臀�，且已�?jīng)停售。本周華東港口庫存 52.3(+3.27)萬噸，華南港口庫存 11.6(+0.4)萬噸，社會庫存 49.25(-0.97)萬噸，港口因到港量增多及東南亞套利窗口關(guān)閉，庫存連續(xù)第二周積累。下游方面除了斯?fàn)柊詈椭忻河芰?MTO 裝置計劃外采甲醇提供利好外，四大傳統(tǒng)下游利潤受甲醇現(xiàn)貨上漲壓縮顯著，繼續(xù)剛需采購。期貨日盤減倉 19.2 萬手，夜盤減倉萬手，多頭集中離場，期貨難守 20 日均線 3255，下一支撐位在 3200 缺口處。

昨日鄭醇再次大幅回跌，上午延續(xù)了夜盤震蕩態(tài)勢，但午后開始震蕩走跌，尾盤跌至指數(shù)3290附近，跌破3000，近月09合約收在3190附近，主力01合約收在3300附近，夜盤開盤后繼續(xù)延續(xù)午后下跌態(tài)勢，一度跌至指數(shù)3250附近，之后小幅震蕩反彈;現(xiàn)貨方面，昨日國內(nèi)報價繼續(xù)以小漲為主，漲幅20-50元，內(nèi)蒙地區(qū)漲20元報2600，江蘇地區(qū)跌50元報3350元，國際市場CFR中國維持394美元中間價;期貨倉單繼續(xù)維持0水平，有效預(yù)報1110張;消息方面，美原油指隔夜先跌后彈，振幅不大，今早開盤在66.9美元附近，PP、PE期貨昨日先揚后抑，繼續(xù)加大回調(diào)深度。對于今日的行情，以指數(shù)3250為支撐，關(guān)注回調(diào)深度。

從基本面來看，雖然近期多套甲醇裝置復(fù)產(chǎn)以及甲醇價格高位將使得下游抵觸心理較強，特別是對于處于虧損邊緣的烯烴裝置，可能導(dǎo)致其停車檢修。但甲醇沿海港口庫存一直偏低，且轉(zhuǎn)口東南亞使得庫存累計緩慢。鄭州甲醇 1901 合約建議在 3220-3320 區(qū)間交易。