鐵礦：震蕩偏弱運(yùn)行

昨日日盤鐵礦石1901合約收于487元/噸，較前一交易日上漲0.41%。普氏指數(shù)65.65美元，跌0.95美元，月均價(jià)67.66美元。

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場(chǎng)成交維穩(wěn)，港口成交43.3萬噸，成交品種中，MNP、金布巴占25%，較前一日下跌，卡粉占17%，高品塊占9%，低品粉占26%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價(jià)報(bào)6.8367，在岸人民幣收盤報(bào)6.8749，小幅貶值。近期鋼價(jià)高位回調(diào)，礦石跟跌，礦石基本面弱于鋼材，預(yù)計(jì)短期仍然維持震蕩偏弱走勢(shì)，套利方面可繼續(xù)做多材礦比;此外1月采暖季真實(shí)消費(fèi)或會(huì)大幅收縮，跨期套利方面可逢高空1月合約，多5月合約。

策略：謹(jǐn)慎看空，短期震蕩偏弱勢(shì)。套利方面：繼續(xù)做多材礦比、焦礦比;空01多05跨期反套。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、人民幣大幅貶值

需求低位運(yùn)行 鐵礦上漲乏力

行情展望及操作建議:

近期鋼廠限產(chǎn)政策較為頻繁，鋼廠采購積極性不高，而鋼價(jià)高位承壓，在庫存繼續(xù)回落的利好下仍出現(xiàn)下跌，表明市場(chǎng)對(duì)利多敏感度較低，進(jìn)而帶動(dòng)鐵礦石走弱，但后者因海運(yùn)費(fèi)上漲及人民幣貶值，抬升了其人民幣成本，因此當(dāng)前價(jià)格相對(duì)抗跌。供需上依然處于偏空格局，環(huán)保限產(chǎn)對(duì)需求的抑制，及澳洲發(fā)貨量受港口檢修影響不大，在需求乏力而供給缺乏明顯利好的情況下上漲乏力，在鋼價(jià)調(diào)整時(shí)又隨之走弱，長期看價(jià)格的持續(xù)低迷有利于供給的充分調(diào)整，短期仍處于空頭配置。

行業(yè)重要信息：

1. 公開市場(chǎng)操作連續(xù)兩日暫停。央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，8 月 23 日不開展公開市場(chǎng)操作。

2. 中國二季度 GDP 同比增長 6.7%，預(yù)期 6.7%，一季度增速為 6.8%。上半年 GDP 同比增 6.8%，2018 年增長目標(biāo)設(shè)為 6.5%左右。

3. 中國 7 月出口(以人民幣計(jì))同比增長 6%，前值 3.1%;進(jìn)口增長 20.9%，前值 6%;貿(mào)易順差 1769.6 億元，收窄 42.6%。

4. 中國 1-7 月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 6.6%，增速較 1-6 月份回落 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。

5. NYMEX 原油期貨收跌 0.03%，報(bào) 67.84 美元/桶，結(jié)束連漲五日走勢(shì)。中美貿(mào)易爭端升級(jí)拖累，盡管美國商業(yè)原油庫存下降給油價(jià)提供支撐。

6. 中國 7 月 CPI 同比漲 2.1%，創(chuàng) 4 個(gè)月新高，前值 1.9%;7 月 PPI同比上漲 4.6%，同比漲幅終止三連升勢(shì)頭，前值 4.7%。7. 1-7 月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長 10.2%，增速比 1-6 月份提高0.5 個(gè)百分點(diǎn)。

觀點(diǎn)： 低位震蕩

信息分析：

(1)港口現(xiàn)貨平穩(wěn)運(yùn)行，青島港 PB 粉維持 478 元/濕噸，折合盤面 528 元/噸。金布巴粉維持 441 元/濕噸，折合盤面 507 元/噸。普氏指數(shù)跌 0.95 至 65.65 美元。

(2)山西臨汾地區(qū)個(gè)別焦企第五輪上漲 150 元/噸，累計(jì)上漲 550 元/噸。

(3)本周 Mysteel 統(tǒng)計(jì)，64 家樣本鋼廠進(jìn)口礦平均可用天數(shù) 28 天，較上次統(tǒng)計(jì)降低 1 天。

邏輯：現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，成交情況略有好轉(zhuǎn)。鋼材和焦炭期貨延續(xù)疲弱走勢(shì)，鐵礦有跟隨調(diào)整壓力，但跌后基差拉大，底部又有成本、匯率等因素支撐，呈現(xiàn)新的平臺(tái)整理走勢(shì)。

操作建議：區(qū)間操作。

風(fēng)險(xiǎn)因素：鋼材現(xiàn)貨大幅上漲(上行風(fēng)險(xiǎn))、海外礦山發(fā)貨激增(下行風(fēng)險(xiǎn))。

鐵礦回落，空單可持有

焦炭走高帶動(dòng)鋼廠高品需求增加，高低品價(jià)差走高，同時(shí)人民幣貶值，進(jìn)口利潤倒掛亦對(duì)走勢(shì)形成支撐;但需求端整體仍受環(huán)保壓制，鋼廠庫存處于合理位置，補(bǔ)庫意愿不強(qiáng);疊加供給壓力，鐵礦仍是黑色板塊較弱品種，建議高位尋找空礦機(jī)會(huì)，目前基差和前十凈持倉亦對(duì)做空有利。操作建議：空單可持有，關(guān)注前低482.5支撐。

周四夜盤，鐵礦1901合約窄幅震蕩，報(bào)收488元/噸，下跌1.0，跌幅0.2%。昨日全國主要港口鐵礦石累計(jì)成交77.6萬噸，上周平均每日成交82.37萬噸。短期礦價(jià)跟隨鋼價(jià)波動(dòng)，盤面上呈現(xiàn)急跌慢漲的格局，短線在480的支撐仍然穩(wěn)固，建議在480-505區(qū)間高拋低買。

鋼廠對(duì)高品礦需求的偏強(qiáng)依然是支撐近期鐵礦石價(jià)格的主要因素。近期鋼廠利潤持續(xù)回升，導(dǎo)致非限產(chǎn)地區(qū)鋼廠復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)的積極性較強(qiáng)，加之焦炭價(jià)格繼續(xù)上漲預(yù)期較強(qiáng)，鋼廠對(duì)高品礦的需求維持偏強(qiáng)狀態(tài)，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成一定支撐。但是，鋼鐵企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)，唐山、安陽陸續(xù)限產(chǎn)，藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)開啟，4 季度鋼鐵企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)的可能性較高，加之主流礦山 3、4 季度供應(yīng)壓力較大，鐵礦石本身供應(yīng)過剩的局面依舊存在。并且，主流礦山為迎合中國鋼廠對(duì)主流中高品礦的需求，主動(dòng)增加中高品礦的供應(yīng)量，4 季度中高品資源的稀缺性可能將得到有效環(huán)節(jié)，其對(duì)鐵礦石價(jià)格的支撐也將有所減弱。另外，人民幣持續(xù)貶值的空間有限，成本端對(duì)鐵礦石價(jià)格的驅(qū)動(dòng)亦有所減弱。綜合看，鐵礦石走勢(shì)震蕩偏弱，建議暫持組合思路。繼續(xù)持有買 RB1810-賣 I1809 套利組合、以及買RB1901-賣I1901套利組合。策略上，輕倉持有I1901合約多單，倉位：5%，入場(chǎng)區(qū)間：480-481;目標(biāo)區(qū)間：500-501，止損區(qū)間：470-471。輕倉持有買 RB1810-賣I1809*0.7 套利組合，倉位：5%，入場(chǎng)價(jià)差：8.50-8.55，目標(biāo)價(jià)差：9.10-9.15，止損區(qū)間：8.20-8.25，輕倉持有買RB1901-賣 I1901*0.7 套利組合，倉位：5%，入場(chǎng)價(jià)差：8.55-8.65，目標(biāo)價(jià)差：8.95-9.05，止損區(qū)間：8.35-8.45。