近期土耳其頻頻搶占新聞?lì)^條，但其經(jīng)濟(jì)危機(jī)并非獨(dú)一無二，新興市場的日子大都不太好過。

土耳其危機(jī)的根本原因不是美國牧師被拘留抑或是總統(tǒng)雷杰普·塔伊普·埃爾多安(Recep Tayyip Erdogan)不愿意加息，真正的原因是美國利率的穩(wěn)步上升。

在里拉崩盤和新興市場經(jīng)濟(jì)壓力的背后，是一個(gè)失衡的貨幣世界。美元仍是外匯儲備中的王者，只要美聯(lián)儲繼續(xù)以比其他任何央行更快的速度提高利率，毫無疑問，發(fā)展中就會(huì)受到擠壓。

不要指望美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)本周在杰克遜霍爾央行年會(huì)(Jackson Hole)上做出重大改變。他可能會(huì)承認(rèn)其他的困難，但他關(guān)注的焦點(diǎn)仍是美國，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)弱并不能成為目前停止加息的理由。

中國的崛起和全球各國對美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)的反感絲毫沒有削弱美元的金融霸權(quán)。盡管人們常常預(yù)測美元前景黯淡，但現(xiàn)在它仍然占全球儲備的60%以上。與美元相抗的歐元約占20%。中國人民幣幾年前加入國際貨幣基金組織(IMF)的儲備籃子，占比1.4%。

根據(jù)國際清算銀行(Bank for International Settlements)的數(shù)據(jù)，美元占外匯交易量的90%左右。人民幣正在取得進(jìn)展，但仍然低于5%。

中國與土耳其有什么關(guān)系?中國經(jīng)常被視為新興市場的代理人，也是美國金融霸權(quán)的挑戰(zhàn)者。中國已經(jīng)取得了巨大的進(jìn)步，并開始在世界事務(wù)中表現(xiàn)得像一個(gè)穩(wěn)定器，而不是破壞者。但對于中國最終經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位的所有預(yù)測，其資本市場相對于美國而言相對較小，美元仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。

當(dāng)美國利率較低或下降時(shí)，資本通常傾向于流向風(fēng)險(xiǎn)更大且預(yù)期回報(bào)更好的新興市場。當(dāng)美聯(lián)儲提高利率或撤回刺激措施時(shí)，新興市場就會(huì)受到打擊。這是土耳其當(dāng)前遭遇的真相。

所有這一切并不是說單極金融世界是一件好事，或者它將能夠永遠(yuǎn)持續(xù)下去。盡管美聯(lián)儲實(shí)力雄厚，但多年來還是犯了一些重大錯(cuò)誤。過去十年表明，美國的銀行可能像新興市場一樣崩潰。

中國在資本市場的影響力將隨著時(shí)間的推移而增長。隨著其國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)接近美國，中國將需要一個(gè)適合規(guī)模的金融體系和中央銀行。但在那之前，美元仍是王者。

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