A股賺錢機(jī)會(huì)難覓，市場(chǎng)上還有哪些收益相對(duì)穩(wěn)健的品種可供選擇？債券等固收類產(chǎn)品依然是資產(chǎn)配置不可或缺的組成部分。在資金面維持寬松、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨一定壓力等因素影響下，今年債市整體回暖，或?qū)⒊蔀橥顿Y避風(fēng)港。

　　雖然近期債券違約的發(fā)生不時(shí)挑動(dòng)市場(chǎng)的神經(jīng)，但事實(shí)上整體違約水平仍然較低。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2018年上半年，公司信用類債券共有13家企業(yè)23只債券出現(xiàn)違約，涉及發(fā)行金額241億元。截至6月末，公司信用類債券違約后尚未兌付的金額663億元，占公司信用類債券余額的比重為0.4%，不僅低于國(guó)際市場(chǎng)平均水平，也低于2017年末商業(yè)銀行1.74%的不良貸款率水平。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)基本面較為穩(wěn)定，債券市場(chǎng)發(fā)行融資渠道較為暢通，債券市場(chǎng)不存在大規(guī)模違約的基礎(chǔ)。

　　同時(shí)，研究機(jī)構(gòu)對(duì)于債市的判斷也偏向樂觀。海通證券認(rèn)為，債市慢牛方向不變。在資管新規(guī)和結(jié)構(gòu)性去杠桿的約束下，非標(biāo)融資難以大幅回升，寬信用受阻，社會(huì)融資總量難以出現(xiàn)明顯改善，只是下行速度或會(huì)放緩。而參考以往三輪寬松周期可以發(fā)現(xiàn)，在信用大幅擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升之前，貨幣政策都會(huì)保持相對(duì)寬松，本輪債牛依然很長(zhǎng)。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，今年以來債券型基金的整體業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏權(quán)益類產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月17日，債券型基金(2018年以前成立)年內(nèi)獲得正收益占比達(dá)到76%，而主動(dòng)管理的權(quán)益類基金這一比例只有12%。

　　記者注意到，在各類債基中，中長(zhǎng)期純債基金正收益占比高達(dá)96%。純債基金專門投資債券，持有一定期限后到期還本付息，利息高于銀行存款。其不參與股票投資，是債券基金中風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的品種。在當(dāng)前股市不確定性較大、債市整體向好的環(huán)境下，純債基金就成為避險(xiǎn)資金較好的投資選擇。

　　近年來，具有創(chuàng)新概念的定期開放型債券基金在市場(chǎng)上風(fēng)生水起。這類產(chǎn)品采用封閉運(yùn)作模式，不受大額贖回的影響，不用保留過多的現(xiàn)金，整體資金利用率更高，兼顧了流動(dòng)性，受到大量投資者的青睞。

　　以此類產(chǎn)品數(shù)量居前的長(zhǎng)信基金為例，該公司發(fā)行了8只純債一年定開債券，大部分今年以來的收益率都在3%以上。數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，其中的長(zhǎng)信金葵純債一年定開債券A/C，今年以來收益率分別為4.98%、4.71%。長(zhǎng)信富平純債一年定開債券A/C，今年以來收益率分別為3.91%、3.64%。值得一提的是，該基金運(yùn)作期已滿兩年，將于8月22日開放，有意向配置固收類產(chǎn)品的投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

　　據(jù)了解，長(zhǎng)信基金在固收領(lǐng)域有扎實(shí)的投研積淀，具有良好的市場(chǎng)口碑。該公司固定收益投資不依靠風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升獲取高收益，追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益最大化。從過往業(yè)績(jī)來看，該公司固收類產(chǎn)品中長(zhǎng)期表現(xiàn)突出。海通證券《基金公司權(quán)益及固收類基金絕對(duì)收益排行榜》數(shù)據(jù)顯示，截至2季度末，長(zhǎng)信基金固定收益投資近五年回報(bào)率為60.17%，在65家中排名第4。

　　又如，同樣發(fā)行了不少定開債基產(chǎn)品萬家基金。公司旗下萬家安弘純債于8月20日開放申購(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，萬家安弘A、萬家安弘C今年以來收益分別為4.33%、4.21%，均高于銀河同類定開債基。自成立以來，萬家安弘A取得了5.00%的收益率，萬家安弘C取得了4.81%的收益率。

　　萬家安弘基金經(jīng)理蘇謀東表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為債券向好的邏輯未變，債券行情將在各品種之間輪動(dòng)展開。政策作用下，信用基本面有望出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，信用利差仍有壓縮空間，且當(dāng)前絕對(duì)收益率水平難言高估。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)在市場(chǎng)上定開債基的封閉期從3個(gè)月到5年不等。投資者對(duì)流動(dòng)性的要求不一樣，可以根據(jù)自己的現(xiàn)金流狀況，選擇合適的產(chǎn)品。很多定開債基的開放期都不長(zhǎng)，有些只有10-20天，有申購(gòu)意愿的投資者要注意在開放期及時(shí)進(jìn)行申購(gòu)，過了開放期想申贖只能等到下一個(gè)開放期了。

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