美元后市能否延續漲勢？

特朗普對美聯儲加息行為的抱怨令美元承壓。周一美元指數收跌0.34%，報95.786。美市盤中，美元指數短線下滑約20點，跌破96關口，觸及逾一周低位95.93。周二伊始美元指數持續走低，早盤一度短點下挫近30點，刷新8月9日以來新低。

瑞穗證券首席外匯策略師Masafumi Yamamoto表示，目前，市場擔憂美國總統特朗普會對美聯儲的政策產生影響。在眾多貨幣對中，美元兌日元USD/JPY對美國利率的變動最為敏感。但我個人認為，特朗普的言論并不會影響美聯儲的加息路徑。只要美國經濟表現良好，美聯儲沒有理由停止加息。

外匯網站FX Charts分析師Jim Langlands周二(8月21日)最新撰文稱，周二交易伊始，美元走勢依然沉重。短期來看，美元可能會失去一些上升動能。但他認為，最終美元會恢復其長期上升趨勢。

長江證券研究所宏觀部負責人趙偉在接受媒體采訪時表示，今年美元指數走強，主要受益于美強歐弱的經濟和貨幣政策格局，若這一局勢延續，美元指數可能繼續保持強勢，由此多個新興經濟體景氣可能有所承壓。

美元指數衡量美元對一攬子貨幣匯率變化，反映的是美國經濟相對全球經濟的強弱。長周期來看，美元指數走勢與美國在全球經濟中的占比變化基本一致。而由于歐元在美元指數中占比接近60%、歐元兌美元匯率與美元指數走勢基本完全相反，中短期內，歐洲經濟和貨幣政策可通過歐元匯率，顯著影響美元指數走勢。

2017年，由于歐洲景氣領先指標改善速度快于美國、歐央行邊際收緊貨幣力度超過美聯儲，歐元匯率持續升值，美元指數大跌。但自2018年開始，伴隨全球制造業PMI見頂回落、景氣達到繁榮頂點，歐洲等非美經濟體出口顯著下挫，景氣領先指標大幅下滑，歐央行也承諾延后加息，釋放鴿派信號。上述背景下，美強、歐弱格局逐步形成，美元指數止跌反彈，由89以下上漲至95以上。

未來美元能否繼續保持強勢?趙偉指出，回溯歷史，全球經濟周期尾端，美國經濟由于有內需支撐相對“抗跌”，經濟下滑幅度一般低于歐洲等出口型經濟體;同時，周期尾端或區域性經濟危機后，資本通常大幅回流美國、市場趨于做多美元。上述背景下，美元指數往往易漲難跌、保持強勢，1980年和1999年經濟衰退后，伴隨新興危機爆發，美元指數更是大幅上漲。

趙偉稱，本輪全球經濟周期尾端，全球經濟景氣或因特朗普推行貿易保護、美國需求外溢下降等而加速下滑。例如，對于歐洲而言，一方面，全球經濟進入周期尾端，歐洲出口已現天花板;另一方面，由于美國和中國是歐洲前三大出口國，受特朗普貿易保護和中國經濟下行壓力影響，歐洲出口將顯著承壓，景氣趨于大幅回落。隨著美強、歐弱格局延續，美元指數或繼續保持強勢。

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