7月新增貸款超預(yù)期，貨幣市場利率中樞下行，應(yīng)該說當前銀行體系流動性保持了合理充裕，但為何企業(yè)仍缺錢，以至于國務(wù)院以及相關(guān)金融監(jiān)管部門三番五次開會和下發(fā)文件解決民營企業(yè)融資難融資貴的問題？

　　日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議一個重要議題是“以改革舉措破除民間投資和民營經(jīng)濟發(fā)展障礙，激發(fā)經(jīng)濟活力和動力”。

　　8月18日晚間，銀保監(jiān)會下發(fā)《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于進一步做好信貸工作提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效的通知》，要求銀行不盲目抽貸斷貸，適當提高企業(yè)中長期貸款比例，同時規(guī)范銀行貸款行為，要求不得協(xié)商約定或強制設(shè)定條款進行貸款返存等，此外還提出積極發(fā)展消費金融，支持發(fā)展消費信貸等共9條主要內(nèi)容，被業(yè)內(nèi)稱為“信9條”。

　　這已經(jīng)是銀保監(jiān)會近期第三次“出手”解決企業(yè)融資問題和打通貨幣傳導(dǎo)機制。銀行流動性已經(jīng)比較充裕，而且存在較大的信貸壓力，為何企業(yè)融資依然得不到足夠資金？這跟監(jiān)管強化有點關(guān)系，在強監(jiān)管背景下，影子銀行拆解等導(dǎo)致社會融資萎縮，雖然銀行信貸增速可觀，但非信貸融資通道壓縮，低成本資金無法真正進入實體經(jīng)濟。但這只是一個短期影響，長期因素，主要還是跟投資拉動經(jīng)濟的邊際效應(yīng)遞減、貨幣傳導(dǎo)機制不暢通以及市場主體的公平競爭環(huán)境沒有到位密切相關(guān)。

　　靠貨幣信貸和投資拉動的經(jīng)濟增長，容易導(dǎo)致消費端被壓縮，結(jié)構(gòu)失衡，長此以往，經(jīng)濟增長的邊際效應(yīng)會遞減，資本邊際生產(chǎn)率下降。在上世紀80年代和90年代，資本的邊際生產(chǎn)率平均在0.5左右，2016年已經(jīng)下降到0.14，投資效率明顯降低。

　　表面看，實體企業(yè)缺錢是因為銀行惜貸，其實根本原因是企業(yè)投資回報率下降和結(jié)構(gòu)失衡問題。所以，隨著經(jīng)濟規(guī)模的擴大，經(jīng)濟增長應(yīng)該更多轉(zhuǎn)向消費端，以此來促進企業(yè)投資的積極性和投資效率。

　　有人認為，銀行有錢惜貸，是因為嫌貧愛富。其實，換位思考，我們應(yīng)理解，銀行也是市場主體之一，也有公司治理的要求和股東利益的考慮，在風險決策面前，當然更傾向于選擇風險小的、穩(wěn)健而不出事的企業(yè)，即使回報低一點也不計較。而國企和地方融資平臺就成為銀行的首選。

　　此時，疏通貨幣傳導(dǎo)機制和營造公平的市場主體競爭環(huán)境十分重要。這次銀保監(jiān)會提出適當提高中長期貸款比例，合理確定考核指標，避免貸款在同一時間特別是月末、季末集中到期而引發(fā)企業(yè)資金緊張。對符合授信條件但遇到暫時經(jīng)營困難的企業(yè)，要繼續(xù)予以資金支持，不應(yīng)盲目抽貸、斷貸。這些是疏通傳導(dǎo)機制的重要舉措。

　　在營造市場主體公平競爭環(huán)境方面，在前述國務(wù)院常務(wù)會議上，李克強總理強調(diào)，民間投資是穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促就業(yè)的重要支撐力量。要牢固堅持基本經(jīng)濟制度和“兩個毫不動搖”，進一步促進民間投資和民營經(jīng)濟健康發(fā)展。

　　“兩個毫不動搖”即是十九大報告指出的“毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟，毫不動搖鼓勵、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟發(fā)展”。其中蘊含的深意是，無論是國企還是民企，無論是公有制還是非公有制，都是平等的市場主體，都應(yīng)得到一視同仁的發(fā)展，在金融資源的享受和配置上當然亦如此。

　　當然，引導(dǎo)金融機構(gòu)投資民企與國企同等待遇，民企也需克服自身的短板。這是一個漸進的過程。只有民營企業(yè)自身強了，才會降低金融機構(gòu)的投資風險，才會讓金融機構(gòu)主動將資金投向民營企業(yè)。

《社論：加大對民企金融支持 關(guān)鍵在營造公平環(huán)境》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0820/136024.htm