特立獨行的馬斯克，延續(xù)了過去15年來高調(diào)、隨性的行事風(fēng)格。“正在考慮以每股420美元的價格將特斯拉私有化。資金有保障。” 當(dāng)?shù)貢r間8月7日凌晨，特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克向華爾街拋出重磅炸彈。

　　不出意外，事件在本周還將進(jìn)一步發(fā)酵。特斯拉董事會決定將于本周與財務(wù)顧問舉行會議，正式商討馬斯克前此提出的私有化建議。

　　在過去的一周，針對特斯拉私有化的討論，主要有兩種觀點：一種是特斯拉退市是玩真的，是馬斯克擔(dān)心崩盤停牌的緩兵之計；另一種觀點認(rèn)為，特斯拉退市只不過是馬斯克炒高股價的手段，是馬斯克和華爾街做空者的博弈。

　　“特斯拉私有化，將是新經(jīng)濟資本和傳統(tǒng)金融市場的一個里程碑式對決。”小鵬汽車副董事長兼總裁顧宏地如此評論。

　　在大洋彼岸的中國，受特斯拉啟發(fā)的中國新興造車企業(yè)，卻正在加快上市步伐。過去半年，蔚來汽車曾多次被曝出將赴美IPO，威馬、拜騰、零跑等車企也曾透露，未來計劃上市。

　　真退市還是虛晃一槍？

　　“馬斯克發(fā)布消息絕對不是一時興起，他前期應(yīng)該有所準(zhǔn)備。但從操作上來看，特斯拉想要退市很難。馬斯克至今也沒有提供資金有保障的證據(jù)。而董事會本周的會議也無法很快作出決定，不是一個會議就能商量出結(jié)果退或者不退。”8月13日， 全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

　　馬斯克稱不愿管理一家上市公司。他用一篇詳細(xì)的郵件說明了特斯拉退市的三點理由： 特斯拉全員持股，私有化后可以避免股價波動的影響；定期發(fā)布財報對公司造成了壓力，使公司為了利潤不得不做一些短視的決策；不受做空的影響，公司運行的狀態(tài)會更好。

　　更重要的是，特斯拉至今未從產(chǎn)能困境中擺脫出來。今年第二季度，特斯拉的產(chǎn)能達(dá)到了前所未有的53339輛，幾乎全部歸功于Model 3，但盡管如此，外界仍然懷疑它的這種勢頭能否持續(xù)下去。

　　媒體指出，特斯拉需要比目前多得多的產(chǎn)能擴張，所需資金也將更多，股東或許會無法忍受其燒錢的速度，特斯拉需要從股市更多地融資。如果特斯拉股票崩盤的可能性確實存在，那么馬斯克私有化的舉動是在提前規(guī)避風(fēng)險。

　　不過，據(jù)報道，由于特斯拉一直未提供資金落實的證明性材料，多位投資者認(rèn)為馬斯克有操縱股價嫌疑。一位在舊金山聯(lián)邦法院對特斯拉提起證券欺詐集體訴訟的股東稱，馬斯克謊稱已經(jīng)獲得資金支持，以便推高特斯拉股價打擊做空者。

　　在馬斯克發(fā)布推文的當(dāng)天，特斯拉股票應(yīng)聲上漲11%。而在隨后兩天，特斯拉股價又連續(xù)下跌達(dá)7%。

　　“退市很難，馬斯克用新經(jīng)濟的思維和方式去處理這樣一個龐大并復(fù)雜的金融交易，會讓公司和個人承受巨大的風(fēng)險。”一位汽車業(yè)內(nèi)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

　　資金越來越緊迫

　　事實上，特斯拉上市后，一直是資本市場的焦點和寵兒。正是股市的融資支撐著特斯拉的“燒錢”，使這家從未盈利且虧損不斷擴大的公司，維持著特斯拉的生存。和上市初相比，特斯拉的股價目前飆升了近21倍，市值達(dá)到了630億美元，高于美國“傳統(tǒng)汽車三巨頭”通用、福特和菲亞特克萊斯勒的市值。

　　然而，過高的市盈率使得特斯拉一直是做空者的目標(biāo)。根據(jù)金融分析公司S3 Partners的數(shù)據(jù)，近27%的特斯拉自由交易股票被做空。

　　長期虧損，讓特斯拉正面臨著巨大的現(xiàn)金流危機。據(jù)測算，特斯拉平均每分鐘消耗6500美元，特斯拉的資金或?qū)⒃?018年底耗盡。除非車輛生產(chǎn)有明顯的提高，或者有新的大筆資金注入。

　　一個月前特斯拉終于決定在中國獨資建設(shè)超級工廠Gigafactory 3時，資金來源同樣成謎。“對于中國市場而言，我們的計劃將基本上是利用中國本地銀行提供的一筆貸款，用當(dāng)?shù)貍鶆?wù)為上海的超級工廠(Gigafactory)提供資金。”馬斯克稱。

　　在唯一貢獻(xiàn)利潤的中國市場，特斯拉能否順利建廠，面臨著中美目前緊張的貿(mào)易關(guān)系的挑戰(zhàn)。有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，允許馬斯克不帶資本到中國建工廠不合邏輯，“上海政府不會出錢補貼，只會給優(yōu)惠政策，銀行貸款肯定要有抵押物，政府與銀行不會承擔(dān)高風(fēng)險。”

　　如果馬斯克確實打算私有化特斯拉，如此大額的資金從何而來？如果按照每股420美元的價格，馬斯克為此次私有化需要拿出710億美元的資金。即使除了自身持有的約20%的股份，他需要爭取的資金也將接近600億美元。

　　目前，馬斯克并未對外透露資金的來源。但據(jù)報道，可能性最高的是沙特阿拉伯的主權(quán)投資機構(gòu)公共投資基金(Public Investment Fund，以下簡稱PIF)。

　  8月13日報道稱，PIF幾個月之前就曾聯(lián)系過馬斯克，想要購買少量股份，但馬斯克拒絕了這項投資。隨后，該基金自行在市場上購買了大約20億美元的特斯拉股票。目前PIF已經(jīng)持有特斯拉不到5%的股份，并且正在尋求參與特斯拉控股權(quán)回購交易。

　　馬斯克此前曾表示，在這場交易中，所有股東都有選擇權(quán)：可以選擇成為私有化特斯拉的投資者，也可以以每股420美元的價格買斷。

　　有分析表示，馬斯克可以說服特斯拉的最高股東，如美國富達(dá)投資集團和中國的騰訊，將其股權(quán)投入到此次交易中，從而大幅減少需要籌集的資金。

　　特斯拉的啟示

　　馬斯克希望從股市中逃離。但在中國，經(jīng)歷了幾輪融資的造車新勢力們，手握數(shù)十億至過百億元的資金后，有的企業(yè)把IPO計劃已經(jīng)提上日程。

　　上市是一把雙刃劍。“特斯拉在資本市場遭遇的問題也說明，快速發(fā)展的公司過早上市會不適合上市公司的治理，對業(yè)務(wù)發(fā)展也會有限制。” 顧宏地表示。

　　對于造車新勢力而言，上市機遇與風(fēng)險并在，需要做充分的準(zhǔn)備和評估，并且要思考上市的目的和上市后能否繼續(xù)擁有融資的能力。即使像特斯拉這樣的資本市場的寵兒，依然缺錢。

　　“初創(chuàng)企業(yè)離開資本是萬萬不能的，但是也有被資本帶偏方向的風(fēng)險，選擇對的投資人很重要。中國的新勢力造車不要被投資人綁架，更不能只對投資人負(fù)責(zé)，而風(fēng)險資本與汽車行業(yè)投資巨大、回報周期長的特點，格格不入。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

　　造車是一場“馬拉松”，規(guī)模大小和資金多少其實不是決定勝負(fù)的唯一要素。“特斯拉對中國的新勢力造車最大的借鑒就是產(chǎn)品要做好、交付要做好，量要上去。”上述業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步表示。

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