加拿大石油生產(chǎn)商再次遭受石油價(jià)格大幅折讓之苦，導(dǎo)致加拿大石油與WTI原油創(chuàng)下多年來(lái)最大的價(jià)差。

管道容量不足令加拿大油價(jià)承壓

西加拿大重油WCS價(jià)格最近跌破40美元/桶，8月8日一度跌至38美元/桶。這使得該油價(jià)比WTI原油價(jià)格低了大約31美元，創(chuàng)下2013年以來(lái)最大的價(jià)差。

西加拿大重油WCS價(jià)格的大幅下跌反映了管道容量的不足。目前有關(guān)管道瓶頸的討論主要集中在二疊紀(jì)盆地，以及美國(guó)頁(yè)巖油鉆探的放緩，這可能會(huì)抑制美國(guó)石油產(chǎn)量的增長(zhǎng)。但早在德克薩斯頁(yè)巖鉆探之前，加拿大石油行業(yè)就面臨著無(wú)法建造新管道基礎(chǔ)設(shè)施的問(wèn)題。

然而，這個(gè)問(wèn)題在過(guò)去12個(gè)月里變得更加尖銳。盡管輸油管道的運(yùn)力沒(méi)有發(fā)生變化，但加拿大的石油產(chǎn)量仍在繼續(xù)上升。國(guó)際能源署的數(shù)據(jù)顯示，到2018年，全球石油日產(chǎn)量可能增加約23萬(wàn)桶，2019年將再增加26.5萬(wàn)桶。

加拿大的石油管道建設(shè)面臨諸多難題

隨著石油供應(yīng)越來(lái)越多，加拿大的石油管道正在被填滿，幾乎看不到緩解的跡象。在英橋公司(Enbridge)三號(hào)線輸油管(Line 3)替代管道完成之前，中游產(chǎn)能不會(huì)擴(kuò)大。英橋公司最近從明尼蘇達(dá)州獲得了一項(xiàng)重要的許可證，這條管道將通過(guò)該州，盡管該州監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)修建這條管道的必要性提出了質(zhì)疑。受這條管道影響的環(huán)保組織和美國(guó)土著部落發(fā)誓，要對(duì)這條3號(hào)線的更換和建設(shè)發(fā)起抵制，這與兩年前達(dá)科塔輸油管道的抗議如出一轍。

目前尚不清楚該計(jì)劃將如何實(shí)施，但反對(duì)力量可能會(huì)將項(xiàng)目推遲預(yù)期的開(kāi)工日期。這意味著，西加拿大重油WCS價(jià)格折扣將繼續(xù)存在。

此外，由于阿爾伯塔省的石油管道幾乎沒(méi)有閑置空間，WCS的折扣不僅會(huì)持續(xù)下去，而且可能會(huì)受到波動(dòng)性上升的沖擊。

加拿大豐業(yè)銀行的大宗商品分析師約翰斯頓(Rory Johnston)表示，西加拿大油田的開(kāi)采能力幾乎達(dá)到極限，使其對(duì)供應(yīng)折扣變化、需求及邊際運(yùn)輸能力的變動(dòng)異常敏感。

從理論上講，阿爾伯塔省可以建立更多的煉油能力來(lái)處理加拿大的石油，而不是爭(zhēng)先恐后地尋找管道或以極低的折扣價(jià)出售。但是，精煉廠成本高昂，而且無(wú)法解決煉油能力的問(wèn)題。約翰斯頓指出：“加拿大西部生產(chǎn)的大部分碳?xì)浠�合物需要出口。如果在�?guó)內(nèi)建造更多的煉油廠，以繞過(guò)原油管道的瓶頸，這只會(huì)讓加拿大面臨產(chǎn)品管道容量方面的挑戰(zhàn)。不管怎樣，這些石油仍需要通過(guò)管道、鐵路、駁船或卡車(chē)運(yùn)送到終端消費(fèi)者手中。”

根據(jù)加拿大豐業(yè)銀行的數(shù)據(jù)，通過(guò)鐵路將石油運(yùn)往美國(guó)墨西哥灣海岸的成本可能高達(dá)每桶20美元或更高，是通過(guò)管道運(yùn)輸成本的兩倍。但由于WCS的折扣如此之大，經(jīng)濟(jì)上的問(wèn)題還是可以解決的。然而，鐵路公司一直不愿投資建設(shè)用于運(yùn)輸石油的新鐵路。

盡管如此，加拿大今年的輕軌原油出貨量仍大幅攀升，5月份達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的19.8788萬(wàn)桶/日。然而，即使鐵路經(jīng)濟(jì)看起來(lái)很有吸引力，但缺乏足夠的運(yùn)力。由于中游地區(qū)的產(chǎn)能長(zhǎng)期停滯不前，短期內(nèi)無(wú)法解決問(wèn)題，加拿大政府已采取行動(dòng)，采取了將跨山區(qū)擴(kuò)張項(xiàng)目國(guó)有化等行動(dòng)。

但在這方面，加拿大政府也在不斷收到壞消息。加拿大媒體8月7日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，擴(kuò)建該項(xiàng)目將花費(fèi)19億美元，比之前預(yù)計(jì)的多。此外，開(kāi)工時(shí)間也比預(yù)期晚了1年，導(dǎo)致開(kāi)工日期被推遲到2021年晚些時(shí)候。

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