事件

　　2018 年 8 月 2 日，《 京津冀及周邊地區(qū) 2018-2019 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》征求意見稿發(fā)布。 2018 年空氣質(zhì)量改善目標(biāo)為： 2018 年 10月 1 日至 2019 年 3 月 31 日，京津冀及周邊地區(qū) PM2.5 平均濃度同比下降 5%左右，重度及以上污染天數(shù)同比減少 5%左右。 這是繼去年首次取暖季集中限產(chǎn)后，“ 26+2”城市的第二年取暖季限產(chǎn)。對比近兩年方案，主要差異點如下。

　　點評

　　“ 26+2”城市限產(chǎn)草案提前落地， 長三角地區(qū)和汾渭平原地區(qū)限產(chǎn)方案值得期待。 根據(jù)國務(wù)院今年 7 月份發(fā)布的《 打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》， 今年大氣污染環(huán)保重點區(qū)域從去年的京津冀及周邊地區(qū)( 即“ 26+2”城市)蔓延至長三角地區(qū)和汾渭平原。“ 26+2”城市限產(chǎn)方案落地后，其他兩個區(qū)域有望快速跟進(jìn)。今年的限產(chǎn)城市從 2017 年的 28 個擴大到 80 個。涉及全國粗鋼產(chǎn)能從2017 年占比 35%擴大至 2018 年的 50%；涉及全國焦化產(chǎn)能從 2017 年占比 30%擴大至 2018 年的 60%。

　　限產(chǎn) 50%區(qū)域增加天津、邢臺兩市，其它區(qū)域強制要求限產(chǎn) 30%以上。 錯峰限產(chǎn)幅度方面， 今年強制限產(chǎn) 50%的城市在去年石家莊、唐山、邯鄲和安陽的基礎(chǔ)上增加天津和邢臺。 “26+2”城市中， 新增 2 個城市涉及粗鋼年產(chǎn)能 1760萬噸， 強制限產(chǎn)幅度從去年的 30%擴大至 50%后帶來日均鐵水影響量增加 1萬噸。 同時，今年除了明確了除高爐限產(chǎn)外， 新增要求配套燒結(jié)、焦?fàn)t等設(shè)備同步停限產(chǎn)。“ 26+2”城市限產(chǎn)力度大致與去年持平，疊加全國限產(chǎn)城市擴大，今年取暖季粗鋼限產(chǎn)總量擴大是大概率事件。

　　不搞“一刀切”，強調(diào)環(huán)保差異化限產(chǎn)。 方案還強調(diào)了依據(jù)環(huán)保達(dá)標(biāo)情況實施差異化限產(chǎn)。 對全面達(dá)到超低排放要求的企業(yè)，除橙色以上天氣限產(chǎn) 50%外，其它天氣可不限產(chǎn)；部分達(dá)標(biāo)企業(yè)， 按照排放績效水平實施差異化錯峰。 草根調(diào)研了解，目前國內(nèi)能夠達(dá)到超低排放值的鋼鐵企業(yè)極少。且受制于改造工期和技術(shù)問題，大多數(shù)河北鋼鐵企業(yè)超低排放改造多在 2018 年年底才能完成。長期來看，環(huán)保水平將成為鋼鐵企業(yè)的核心競爭力之一。

　　供應(yīng)收縮超預(yù)期，鋼鐵盈利下半年有望繼續(xù)擴張。隨著“ 26+2”城市取暖季限產(chǎn)方案落地，鋼鐵供應(yīng)收縮預(yù)期再度升溫。需求三季度預(yù)計平穩(wěn)，供應(yīng)端收縮持續(xù)擴大，鋼鐵盈利下半年有望繼續(xù)擴張。建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的： 三鋼閩光( 002110)、方大特鋼( 600507)和新鋼股份( 600782)。

　　風(fēng)險提示：

　　環(huán)保政策變化，需求下滑風(fēng)險。

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