皮海洲：養老目標基金并不適合扮演股市救世主的角色

　　養老目標基金的安全性有保障。因為獲得養老目標基金批文的基金公司都是A股市場上正規的有實力的公募基金，其基金經理也是有一定投資經驗的從業者。而作為FOF基金，其本身就回避了直接投資的風險。

　　8月6日，倍受國人關注的養老目標基金正式獲批了。證監會核準了南方、華夏、嘉實、廣發、中銀、博時、富國、萬家、中歐、易方達、鵬華、銀華、工銀瑞信、泰達宏利等共14家基金公司的養老目標基金批文。

　　從14只養老目標基金批文核準的時機來看，正是2700點岌岌可危之時。也正因如此，養老目標基金的面世被市場寄予了救市的重任。而且在14只養老目標基金批文核準消息的刺激下，8月7日的股市甚至出現了大幅上漲的走勢，當天上證指數大幅上漲74點，漲幅2.74%，創近兩年的單日最大漲幅。

　　但盡管如此，養老目標基金并不是救市基金，而是一種養老基金，是對目前養老金制度的一種補充。根據《養老目標證券投資基金指引(試行)》的規定，養老目標基金是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。可見，養老目標基金并不承擔救市的責任，而是以追求養老資產的長期穩健增值為目的的養老基金。

　　不過，盡管是養老基金，但股票投資也是養老目標基金的一個組成部分。根據《養老目標證券投資基金指引(試行)》的規定，養老目標基金投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期貨基金和黃金 ETF)等品種的比例合計原則上不超過30%、60%、80%。也就是說，養老目標基金是可以將部分資金投向股票市場的。這也就是14只養老目標基金獲批，市場得以提振的原因所在。只不過，養老目標基金并不適合扮演股市救世主的角色。或許這不過是目前A股市場投資者的一廂情愿。

　　具體到養老目標基金本身來，14家基金公司在獲得證監會的批文后，接下來的事情就是擇機發行。也就是說，養老目標基金要正式與投資者見面了。那么，作為投資者來說，要不要買進養老目標基金呢？

　　對于熱衷于投機炒作的投資者來說，本人并不建議這樣的投資者買進養老目標基金。因為養老目標基金并不是一個合適的投機炒作品種。一方面，買入養老目標基金，都有不少于一年的鎖定期。這不少于一年的鎖定期是投機炒作者所接受不了的。另一方面，養老目標基金是一種FOF基金，也即是投資于基金的基金。這樣的基金品種本身也不適合投機炒作。從投機的角度來看，投資者買進養老目標基金，遠不如直接買進某類股票型基金更刺激，其博取的收益有可能要比養老目標基金大得多；當然，相對應的投資風險也要大得多。所以，投資者如果是基于投機的目的，或者希望追求較大的投資收益，這樣的投資者并不適合買進養老目標基金。

　　不過，對于穩健型投資者來說，或者說投資者真是基于養老的目標，那么，養老目標基金確實是一個不錯的選擇。

　　首先，養老目標基金的安全性是有保障的。因為獲得養老目標基金批文的這些基金公司都是A股市場上的正規的有實力的公募基金公司。比如，公司治理健全、穩定；公司具有較強的資產管理能力，旗下基金風格清晰、業績穩定；公司具有較強的投資、研究能力，投資、研究團隊不少于20人，其中符合養老目標基金基金經理條件的不少于3人等。

　　其次，管理養老目標基金的基金經理也是有一定投資經驗的從業者。如具備5年以上金融行業從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗，其中至少 2 年為證券投資經驗；或者具備5年以上養老金或保險資金資產配置經驗。而且歷史投資業績穩定、良好，無重大管理失當行為；同時要求最近3年沒有違法違規記錄。因此，這樣的基金經理也是值得信賴的。

　　當然，更重要的還是養老目標基金產品的設計。作為FOF基金，其本身就回避了直接投資的風險，而且還是投資多種基金品種，并且明確規模投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金等品種的比例合計原則上不超過30%、60%、80%。這實際上是較好地對投資風險進行了控制。因此，養老目標基金是值得信賴的，如果投資者的長期收益預期是在6%-10%這個相對合理的區間，那么養老目標基金就是你合適的選擇。當然，在投資的過程中，投資者還可以分散買進幾只養老目標基金，進一步分散投資風險，爭取一個相對平均的投資收益。

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