廣州萬隆：市場賺錢效應回升 誰是A股報復性大漲背后推手？

周三中小創中陰反包后，估計不少投資者都作好指數繼續探底的準備了。誰知道周四A股突然有如神助，兩市最終集體長陽包陰，其中大盤直逼2800點，創業板則暴漲3.5%。看來，炒股不僅要錢包厚，還需要又一顆強大的心臟，不然面對近期如此動蕩的行情又如何受得了。

　　指數突如其來的大漲，事后找原因總有點牽強附會，可能各家解讀也眾說紛紜。這里說說我們的看法。要理解周四的暴力反彈還得從央行貨幣政策轉向開始說起。在定向寬松政策推出后，我們發現整個金融體系的流動性充裕程度超出市場預期，最近上海銀行業短期同業拆借利率急速下行至2.6%左右，中美超短期國債利率更是出現罕見倒掛，市場確實不差錢！

　　如果把央行定向寬松政策比喻成放水的總閘門，那么高評級的信用債是上游，風險較大的企業債是中游，股市因為信用等級最低所以是下游。現在企債指數持續回升，信用利差持續收窄，說明由高往低的水流正在“灌溉”中游的企業債，自然可以預見股市也即將獲得從上游溢出的流動性。所以央行定向放水后，市場上“錢”明顯變多，股市也或多或少分到一杯羹。都知道流動性寬裕會刺激資產價格上行，這才是A股報復性大漲的底氣所在。

　　這里有一個問題是，金融體系內的流動性總量雖然起來了，不過信用擴張卻似乎還沒啥大動靜，也就是說商業銀行通過信貸投放等途徑向實體經濟注入流動性效果還不明顯。當然，相較于短期利率的敏感度，由于政策執行存在一定滯后性，可能需要稍微長一點的時間周期才能觀察到宏觀經濟指標的顯著變化。

　　再說回盤面，芯片、5G還有國產軟件為代表的超跌科技股總算揚眉吐氣了一把，創業板50大漲近4%，浪潮軟件、中國軟件、國科微等10余股先后掀起漲停潮；此外，消息面上傳出監管層政策松綁并重新鼓勵并購重組和加大IPO供給，近期持續殺跌的次新股在利空落地后也有明顯反撲，能科技、億嘉和等多只近端次新漲停反包。總而言之，科創股激活了市場人氣，市場賺錢效應也被推至近期頂峰。

　　有人說指數如此大開大合，這是在強勢做底，這話有一定道理。可以參照6月底創業板走勢，當時也是大跌大漲反反復復，隨后便迎來一波明顯超跌反彈。再者，從近期高位消費股殺跌來看，A股這一輪下跌也正接近后半場。

　　不過對于反彈高度還是不宜太過客觀，至于就此開啟一輪波瀾壯闊的上漲行情就更加不具備現實基礎。一來，央行貨幣總閘門是適時把控的，一旦市場有流動性泛濫的跡象，政策口子勢必會有所收緊；二來，9月美聯儲加息概率較大，利率接下來有逐步抬升可能。對應操作上，下跌市里最忌諱激進追高，踏空的投資者不妨考慮存在補漲機會的超跌品種，至于深套投資者暫時可不必忙于調倉，繼續持股待漲即可。

　　專家論市>>>

　　李大霄：A股逆轉相約在秋季 有價值的才能投資

　　李立峰：自主可控領域將迎來發展良機 關注兩條投資主線(附股)

　　戴康：緊信用格局緩和周期股受益 基建產業鏈優先配置三大板塊

　　機構攻略>>>

　　廣發策略：強勢股補跌是“最后一跌” 推薦基建鏈周期

　　招商策略：融資客買入食品飲料 外資買入金融與家電

　　華泰策略：周期板塊有望帶動市場企穩 關注高股息率行業

《廣州萬隆：市場賺錢效應回升 誰是A股報復性大漲背后推手？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0810/132175.htm