美共同基金管理近五成IRA資產

　　我國從2000年已逐步邁入老齡化社會。據數據，2000年我國60歲以上人口達1.3億人，占總人口的10.2%，65歲以上老年人口達8811萬人，占總人口6.96%。截至2016年底，我國60歲以上老年人達2.3億人，占總人口的16.7%，65歲以上老年人已達14933.27萬人，占總人口的10.8%。根據聯合國標準，我國分別將于2025年和2035年進入深度老齡化和超級老齡化社會。

　　對于老齡化大國來說，基本養老保險的覆蓋率偏低。截至2016年底，我國城鎮職工基本養老保險參加人數為3.79億人，當年末城鎮職工基本養老保險基金累計結存38580億元。2015年城鎮居民人均年收入31790元，當年我國城鎮基本養老保險的替代率(即個人養老金提供的退休收入占退休前收入的比重)為31.44%，顯著低于發達水平。

　　分析人士認為，加快第三支柱個人商業養老保險已迫在眉睫。個人商業養老保險由商業保險機構提供，服務內容包含養老風險保障、養老資金管理等，是養老保障體系中的重要一環。個人商業養老保險是在強制實施的社會養老保險(第一支柱)、由企業自主發展的補充養老(第二支柱)之外的養老保障體系的重要組成部分，通過個人與金融機構簽訂合同，確立一種較高水平的生活保障。

　　根據《中國養老金融發展報告(2016)》，經合組織(OECD)34個成員國均針對個人養老保險制定稅收優惠政策，其中澳大利亞、智利、丹麥、荷蘭等13個有法定個人養老金保險計劃，其余發達一般采用稅收優惠政策鼓勵個人購買商業養老保險，以減輕公共養老保險的負擔。

　　美國養老保障體系發展是典型的商業化體系。運營超過三十五年的IRA個人養老儲蓄賬戶計劃和以401K為代表的合格雇員計劃推動了養老保障體系長期、穩定發展。從傳統型IRA和401K的發展歷程來看，稅收優惠政策都是他們規模持續增長的重要因素。

　　美國的401K計劃發展較早，稅延政策的落地實施后，參與401K計劃的人數逐年增加。到1981年11月，Internal Revenue Service(IRS)法規落地后，美國國內的公司都開始逐步推行401K計劃。到1985年，401K規模已達1440億美元，1985到1990年期間年均增速超過30%，累計達到3850億美元。

　　對于第三支柱中傳統型IRA個人養老賬戶而言，稅收優惠政策是IRA持續規模增長的重要支撐。相比于401K計劃，IRA的門檻更低，居民將儲蓄轉入IRA賬戶，享受投資收益的稅收優惠。2004年美國每5個家庭中就有2個家庭擁有IRA計劃，2004年IRA賬戶占美庭金融資產的約25%。從資金管理者來看，截至2017年三季度，規模達8.6萬億美元的IRA中近48%資產交由共同基金管理，證券經紀賬戶管理了41%的資產，銀行與人壽公司分別管理6%和5%資產。

　　401K、IRA計劃都是通過指定的金融公司管理，參與者可在保險公司開設賬戶，同時允許共同基金、商業銀行、證券等成為管理機構。在選擇投資決策時，需要借助相應的投資政策說明，幫助參與者作出基金類型的選擇。從美國發展商業化養老保障體系的經驗來看，稅延型產品市場空間巨大。

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