8.7今日玉米價格行情走勢：需求恢復疊加成本支撐玉米期價或繼續上移

玉米與淀粉：淀粉-玉米再度拉大

期現貨跟蹤：國內玉米現貨價格整體穩定，其中華北部分地區漲跌互現，其他地區不變，淀粉現貨價格總體強勢，華北產區廠家上調20-60元不等。玉米與淀粉增倉上行，淀粉相對強于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，期價遠月繼續升水，表明現實與預期博弈仍在繼續，后期需要重點關注拋儲成交與出庫來判斷舊作實際供需缺口，并結合新作產量前景來判斷下一年度供需格局，在目前期價已經反映市場樂觀預期的情況下，特別需要留意現實不及預期的可能性;對于淀粉而言，近期淀粉持續強勢，淀粉-玉米價差擴大，但經過供需、成本和利潤三個角度去分析，我們傾向于淀粉期價存在高估，考慮到近月合約可能受時間所限，可以選擇1月合約。

策略：建議謹慎投資者觀望為宜，激進投資者可以考慮擇機入場做空。

風險：收拋儲政策、環保政策與補貼政策

6 日，連盤玉米 1901 合約開盤后重心迅速上移，隨后偏暖震蕩，而國內玉米現貨價格總體保持穩定。臨儲玉米拍賣常規推進，玉米出庫壓力較大，東北地區玉米供應充足。而由于臨儲拍賣的玉米出庫成本并不低，因而東北玉米價格獲得底部支撐，難有下跌。華北黃淮地區玉米價格穩中波動，價格波動的主要原因在于貿易商和深加工企業的價格博弈。夏季運費上漲，導致貿易商利潤減少，因而挺價華北玉米，深加工企業則提價保量，而當華北黃淮地區玉米價格過高，則會使得企業采購玉米積極性不佳，玉米價格回落，因而華北地區玉米價格維持穩中波動態勢。需求方面，上周國內生豬價格繼續上漲，生豬養殖利潤扭虧為盈。夏季豬肉需求平淡，豬肉繼續反彈力度受限。養殖戶補欄積極性不佳，6 月生豬和能繁母豬存欄存欄繼續下降。深加工企業需求目前較為平淡，個別地區深加工企業停產檢修，淀粉行業開機率下滑。總體來說，短期內國內玉米供給充足，北糧南運情況依舊，受到玉米拍賣成本以及運費的支撐，預計玉米價格維持走勢，近期暫未出現明顯利空，預計連盤玉米 1901 合約在 1770 元/噸一線震蕩整理為主，操作上建議回調后逢低做多。

6 日，受到玉米期價的帶動，淀粉 1901 合約震蕩上漲，淀粉指數達到近三年來的高點，國內玉米淀粉現貨價格上漲。相對于玉米而言，淀粉的基本面情況更好。受到環保政策限電限產等原因，華北地區多地淀粉生產企業減產停產，淀粉市場供需收窄，并且目前淀粉需求轉暖，并且淀粉行業開機率有下滑的擔憂，都提振淀粉價格。淀粉價格的上漲，則使得淀粉下游企業采購積極性不佳，觀望情緒上漲，抑制淀粉需求，但總體淀粉市場暫無明顯利空，操作上建議輕倉短多。

觀點： 天氣炒作疊加需求向好，期價重心或繼續上移

(1)臨儲拍賣成交率低迷;

(2)6月飼料產量環比增加。

邏輯：上周玉米期價震蕩運行。上游，南方新糧上市疊加陳糧持續高量供應，玉米市場整體供應充足。下游，6月生豬和能繁母豬存欄量繼續走低，但生豬養殖利潤繼續回升，同時6月全國飼料產量連續8個月以來首次環比增加，未來玉米飼料需求存走強預期。深加工方面，開機率的相對高位及產能擴張同樣利多玉米需求。政策方面，關注中美貿易政策仍存變數。此外東北產區高溫天氣不利于玉米授粉進行，新季玉米減產炒作再起，后續關注對玉米生長的實質影響。綜上，短期市場玉米供給相對充裕，期價上行阻力較大，但限于成本支撐，下跌空間不大，或維持區間震蕩走勢。中長期看，隨著拋儲壓力的減小，下游需求的恢復以及新季玉米種植成本的抬升，期價重心或繼續上移。淀粉方面，目前處于季節性消費旺季，但深加工開機率環比下降，庫存環比增加，顯示下游需求乏力，預計短期淀粉或隨玉米波動。操作上，逢低做多。

風險因素：貿易政策、產區天氣、環保政策。

早春玉米逐步上市期價近期小幅上漲

【現貨市場】沈陽淀粉報價2350元/噸，跌0;山東德州淀粉報價2480元/噸，漲10;廣州淀粉報價2500元/噸，漲0。據天下糧倉網，七月北方81家國內玉米淀粉玉米加工量302.82萬噸，增加0.46萬噸，月開機率69.05%，跌2.19。兩湖地區早春玉米逐步上市，國內玉米供應繼續寬松，現貨價格大多維持穩定，山東地區價格有所回落。8月3日預拍395.87萬噸，成交85.68萬噸，成交率21.64%，較上一交易日下跌5.98，成交均價1416元/噸，較上一交易日下跌123，8月9-10日臨儲繼續計劃拍賣800萬噸。臨儲玉米拍賣已成交了5840萬噸，市場玉米供應充足，后期陳糧出庫面臨較大壓力。需求方面，生豬價格仍在低位震蕩，生豬存欄和能繁母豬存欄都在繼續下行，飼料需求仍較為疲軟。但夏季運力緊張物流有所成本提高，且優質玉米價格堅挺，再加上2015年臨儲玉米逐步成為拍賣主流，起拍價提高50元/噸，對玉米價格起到一定的支撐作用。

【操作策略】國內優質玉米價格堅挺，臨儲拍賣玉米優質優價給予玉米價格支撐，但陳玉米庫存壓力依然較大，且兩湖地區早春玉米逐步上市，市場供應整體繼續寬松，再加上下游生豬行業仍處于下行周期，導致飼料需求繼續下滑，預計玉米單邊壓力較大，震蕩整理為主。近期臨儲拍賣成交率低位震蕩，上周成交均價有所回落，期貨可短線試多，C1901支撐1840，CS1809支撐2280，重點關注臨儲拍賣情況。

周一(8月6日)CBOT玉米上漲，12月期約收高1美分于385.25美分/蒲式耳，因小麥期貨大漲逾3%，收在三年高位，帶動谷物市場走高，且數周來中西部地區天氣干燥，已降低農作物單產潛力，玉米評級預計下降，USDA作物生長周報顯示，截至8月5日當周，美玉米優良率71%，符合預期，較之前一周下滑1%，但出口檢驗數據令人失望，制約上漲空間。

國內方面，玉米現貨價格局地漲跌，偏弱調整居多。臨儲拍賣已進行17周，投放維持800萬噸/周，近期成交維持約200萬噸/周的低位，南方春玉米增加本地供應，北方產區正值關鍵授粉期，近期高溫天氣引發市場對產量擔憂，本周高溫褪去連續降雨，新作天氣炒作仍需重點關注。周末貿易戰再度升級，新一輪征稅清單帶動周一商品普漲，玉米系大幅增倉，資金流入，領漲農產品板塊，玉米在淀粉帶動下強勢放量拉漲，創近期高點，關注1880附近壓力，保持回落做多。

淀粉方面，華北現貨價格普遍調漲，東北穩定，8月進入檢修季，開機率仍有下降預期，庫存小降，挺價心態較強，利潤持續增長。因周末我國對美玉米淀粉、木薯淀粉加征關稅，盤面迎來上漲契機，新高價位多頭平倉獲利回吐漲幅，建議謹慎追高，壓力位2350，關注高價位下游承接情況。

近期臨儲玉米拍賣成交率保持穩定，主產區天氣原因引發減產擔憂，飼企對優質糧需求無法完全滿足，預計未來走勢偏多;淀粉企業當前開機率維持在 60%的相對低位且庫存不高，價格得到支撐。技術上，玉米 1901 與淀粉 1901 合約均增倉上漲，其中淀粉 1901 合約創出合約新高。操作上建議，玉米 1901 合約多單繼續持有，激進者可適當加倉;淀粉 1901 合約已持有多單的繼續持有，未持倉的可逢低買多。