周一，滬深兩市開盤下跌，創(chuàng)業(yè)板指跳空低開續(xù)創(chuàng)三年半新低，盤初市場慣性下挫，金融股崛起護盤，三大股指止跌回升，滬指率先翻紅，10點過后，兩市再度震蕩下行。午后A股跌幅擴大，滬指一度跌破2700點，創(chuàng)業(yè)板指跌逾3%，70余股跌停。

　　截至收盤，滬指收報2705.16點，跌1.29%，成交額1330億。深成指收報8422.84點，跌2.08%，成交額1581億。創(chuàng)業(yè)板收報1440.80點，跌2.75%，成交額470億。

　　對于后市，天風策略認為，7月底的兩場重要會議正式確認了新一輪寬松周期。回顧此十年，國內(nèi)先后三次通過寬松提振經(jīng)濟。我們對此前三輪和本輪政策轉(zhuǎn)向發(fā)生的時間、背景和主要手段進行梳理，并簡單回溯寬松確立后的市場風格偏好。

　　廣發(fā)策略認為，“強勢股補跌”是市場放下最后一根“救命稻草”而進入真正的降倉防御，是市場悲觀情緒出清的后半程，因此歷史經(jīng)驗看距離市場的階段性底部往往不遠。“強勢股補跌”會打破市場原有運行風格特征，防御策略的思路將從行業(yè)屬性(典型防御行業(yè)如消費)轉(zhuǎn)化為真實的安全邊際(估值底線)，因此短期市場風格多會切換。

　　海通策略認為，核心結(jié)論：①今年來A股跌幅創(chuàng)下08年以來第四次全球居前，換手率降至166%，風險溢價升至3.13%，接近歷史均值向上1倍標準差，投資者信心低迷。② 市場擔憂經(jīng)濟的中長期增長模式，即新時代中國經(jīng)濟如何由大變強。 6月下旬以來國內(nèi)政策微調(diào)對沖短期內(nèi)外因素對基本面的影響，中長期只有改革才能扭轉(zhuǎn)悲觀情緒。③市場大格局仍是中期磨底過程中的短期反彈，市場階段性企穩(wěn)反彈多是上證50領(lǐng)先創(chuàng)業(yè)板指。未來行情向上超預期看改革加速，向下超預期看中美關(guān)系惡化。

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