今年暑期整體旅游環(huán)境良好，國內(nèi)游和出境游均保持較快增長，短期并未受到宏觀經(jīng)濟波動的沖擊，但由于景區(qū)門票降價預(yù)期的壓制，今年自然景區(qū)將難以再現(xiàn)旺季行情，建議聚焦確定性成長機會。此外5-6月酒店經(jīng)營數(shù)據(jù)趨于平淡，RevPAR增速將回歸常態(tài)，需要驗證企業(yè)自身的經(jīng)營實力和業(yè)績成色，中報和三季報后可能有上行機會。選股方面，繼續(xù)推薦成長確定性組合：宋城演藝和中國國旅。

　　大盤基本持平，餐飲旅游板塊小幅上漲。本月大盤整體持平，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)下跌，各板塊表現(xiàn)分化。餐飲旅游板塊指數(shù)全月增長1.71%，強于滬深300指數(shù)(+0.19%)，強于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(-2.83%)，在A股29個行業(yè)中排名第10位。年初至今，餐飲旅游板塊上漲12.04%，在A股29個行業(yè)中排名第1位。

　　酒店：5-6月增長趨緩，表現(xiàn)平淡回歸常態(tài)。6月錦江國內(nèi)酒店整體入住率/平均房價/RevPAR同比增長-4.6pct/11.6%/5.4%，與5月增速相當。華住Q2同店的入住率/平均房價/RevPAR增長0.3pct/7.5%/7.9%，表現(xiàn)強于2018Q1，略低于2017Q2.6月北京星級飯店入住率/平均房價/RevPAR增長1.4pct/4.0%/6.1%，增速較5月(+4.3pct/7.4%/14.2%)回落。

　　免稅：三亞店延續(xù)高增長，國旅中標上海機場店。4-5月海南離島免稅銷售額增長26%，延續(xù)Q1(+26%)增勢。本月中免旗下日上上海(控股51%)確認中標上海機場免稅店，基本壟斷國內(nèi)免稅版圖，同時中免還成功獲得歌詩達大西洋號郵輪的免稅經(jīng)營權(quán)，設(shè)立澳門市內(nèi)免稅店，不斷布局海外市場。

　　景區(qū)：整體表現(xiàn)平穩(wěn)，長白山客流大增。6月，黃山景區(qū)接待24.0萬人次/-11.1%，宏村16.8萬人次/+8.5%，三亞市過夜游客130.6萬人次/+11.38%，麗江市接待446.3萬人次/+1.5%，長白山景區(qū)接待24.3萬人次/+42.5%。

　　出境游：國際航線延續(xù)反彈，短程線路表現(xiàn)出色。上半年出境游7400萬人次/+13.8%。5月民航國際航線客運508.0萬人次/+19.9%。6月，中國游客赴日本76.1萬人次/+29.6%、赴韓國38.0萬人次/+49.0%，赴泰國90.1萬人次/+18.1%。5月，赴奧地利9.8萬人次/+7.7%，赴澳大利亞9.0萬人次/+11.7%。

　　投資建議：7月底宋城桂林千古情開園迎客，公司正式邁入第二輪開業(yè)周期，明后年是異地項目開業(yè)大年，預(yù)計主業(yè)業(yè)績增長均超30%。六間房與花椒重組后出表，商譽風(fēng)險消失，繼續(xù)強烈推薦：宋城演藝。國旅積極開展海外擴張，業(yè)務(wù)版圖擴張將帶來采購成本下降，寡頭地位日益顯現(xiàn)，作為長期標的仍值得買入，繼續(xù)推薦：中國國旅。5-6月，連鎖酒店和星級酒店RevPAR增長均有放緩，增幅不及上年，將回歸常態(tài)增速，但連鎖酒店成長的邏輯并沒有打破，仍可以通過內(nèi)生優(yōu)化和新開店來獲得增長，但需要等中報和三季報驗證業(yè)績成色，建議關(guān)注：首旅酒店、錦江股份。

　　風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟增速下滑；旅游行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險。

《餐飲旅游行業(yè)8月投資策略》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0805/129773.htm