踩雷、巨虧、受罰…… 數一數日子難過的券商

　　雪崩時沒有一片雪花是無辜的。從年初至今的股票質押危機到債券風險，從P2P連續爆雷到私募基金深陷其中，公募基金和券商都未能獨善其身。

　　市場行情的不景氣，撕下券商的面紗。踩雷、罰款、巨虧，還有多少危機在等待著券商？

　　越來越多的聲音在討論改革和去杠桿，但對于券商行業，考驗還將持續。

　　太平洋證券踩雷金額15億

　　7月27日，太平洋(601099.SH)證券公告稱，公司對近期累計涉及的訴訟事項進行了統計，訴訟金額合計本金15.1億元。其中重大訴訟案件本金金額合計13.06億元，其他訴訟、仲裁案件合計2.03億元。

　　實際上，4月27日，36家A股上市券商2017年年報披露完畢。其中太平洋證券去年以1.26億元的業績墊底，大幅低于券商行業的平均水平，上交所還對其業績進行問詢。

　　今年5月，太平洋證券營收-6105萬元，凈利潤-1.624億元，6月份數據稍有好轉，但在行業中依舊表現平庸。

　　業績墊底的烏云還未散去，又踩雷股票質押業務。經紀業務占據近一半營收的太平洋證券，被投資者稱為業績墊底上市券商，這次踩雷金額高達15億元。

　　太平洋證券上述公告稱，就15.09億元股票質押借款違約，公司已將違約方告上了法庭，并對相關股份申請了財產保全。

　　15億元的股票質押借款中，有13.06億元涉及3起重大訴訟案件，分別涉及天夏智慧和勝利精密，其他訴訟和仲裁案件本金約為2.03億元。

　　上述公告中的3家公司將股票質押給了太平洋證券后，被質押的兩家公司的股票即天夏智慧和勝利精密，都經歷了暴跌，太平洋證券15億元的借款自然存在難以收回的風險。太平洋證券也在公告中稱，訴訟對公司本期利潤尚無重大影響，鑒于訴訟尚未審結，訴訟對公司期后利潤的影響暫無法預計。

　　在上述公告中，太平洋證券還披露了其他5起金額超過1000萬元訴訟/仲裁案件和19 筆小額訴訟案件，其中包括：3240萬神霧環保、神霧科技16 環保債逾期未兌付，不過6 月份，雙方已經達成調解協議，目前尚未履行完畢；兩筆金額分別為2800萬和1000萬的丹東港“14丹東港MTN001 中期票據”逾期未兌付和“13 丹東港MTN1中期票據”逾期未兌付。

　　中國政法大學資本金融研究院研究員劉彪向《華夏時報》記者表示，證券公司一般不會以股票質押的形式將自有資金借出，加上今年資本市場整體下行，證券公司自有資金做股票質押就更加謹慎，背后一般是銀行資金以證券公司作為“通道”將資金融出。經濟逆周期下，各類通道、嵌套業務，往往容易導致不同金融機構之間的風險傳導。

　　他分析，孕育更大風險的是融資融券業務的爆倉，證券公司多用自有資金開展融資融券業務，同樣受股票價格下跌所累，穿倉之后很多客戶沒有資金補倉，這可能讓證券公司自有資金面臨較大的損失風險。對很多大券商來說，這類風險目前還在可控范圍內，并且公司也在加緊處置和預防風險。兩融業務必須面向高風險承受能力的投資者開展，這不僅是證監會對券商加強投資者適當性管理的要求，也是券商進行風險管理的應有之義。

　　“禍不單行”的中原證券

　　8月2日，中原證券涉天津豐利收購杰能科技并購案一事有了處罰結果。當日，中原證券收到了證監會下發的《行政處罰決定書》，因在擔任上述并購項目財務顧問期間未勤勉盡責，被處罰沒40萬元。

　　同時，證監會對中原證券此次財務顧問業務的項目主辦人衛曉磊、穆曉芳，均給予警告，并分別處以10萬元和5萬元不等的罰款。

　　中原證券表示，將在規定的時間內繳納上述罰款。公司舉一反三，深化投資銀行業務改革，全面修訂完善了投行業務制度流程、優化了組織管理架構、提升了投行內部控制水平，以有效避免類似問題再度發生。公司目前經營情況正常。

　　但這并非中原證券因該起并購案收到的第一張罰單。早在今年2月9日，河南證監局就對中原證券下達了實施責令改正等監督管理措施的決定。

　　河南證監局指出中原證券在合規管理和內部控制上存在漏洞，對中原證券下達責令改正，并向監管提交書面報告的監管措施；并責令公司在2018年2月28日至8月31日期間，每3個月開展一次內部合規檢查，并報送合規檢查報告。

　　“中國資本市場長期以來，重上市時的行政審批，輕已上市公司的法律合規，事實上從股災以來，違法違規行為種類繁多，這只是冰山一角。”劉彪表示。

　　包銷浮虧的中泰證券

　　A股市場節節下挫，市場情緒低落，加上去杠桿等因素疊加，市場流動性趨緊，融資難上加難。中泰證券因認購不足，其承銷的湖北廣電可轉債，自身包銷三分之一。

　　據悉，湖北廣電可轉債8月1日上市，開盤報93.68元，交易日內最低跌至91.74元。8月2日開盤報92.63元，收盤報92.43元。

　　按照此前公告，此次中泰證券收費1560萬元，由于中泰證券包銷了33%的轉債發行額度，也即是5.81億元湖廣轉債。按照首日跌幅計算，持有的這些轉債浮虧應該近4000萬元。

　　據統計，今年6、7月份共有18只可轉債發行，這18只可轉債無一例外都出現了不同程度的棄購，棄購金額高達18.17億元。而這18.17億元由14家券商包銷。

　　中泰證券、華泰聯合證券、民生證券、長江證券、中信建投證券5家券商成為最大接盤俠，包銷規模均超過1億元，分別為5.81億元、4.01億元、2.63億元、1.39億元、1.27億元。

　　劉彪表示，2017年9月，證監會修訂了可轉債申購新規，由原來的資金申購改為信用申購，這大大刺激了股民的申購熱情，可轉債被視為打新的新方式，無需先期資金成本，中簽即盈利。但是，從去年末至今可轉債的表現來看，免費的午餐可能并沒有那么可口。

　　“鑒于券商在債券承銷過程中的雙重身份，除了要盡可能幫助發行人發行成功，也要兼顧投資者的利益，那么券商加強投資者教育和風險揭示環節就必不可少了。在證監會強監管的高壓態勢下，希望券商將投資者保護和風險揭示落實到位，切忌流于形式、害人害己。同時，投資者應當更加理性，做好風險預判，也要尊重契約精神、培育理性投資的觀念。”劉彪認為。

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