8月A股結構性行情仍存 基建等三大板塊被普遍看好

　　 對于8月行情，市場普遍認為結構性行情仍存。從多家券商觀點來看，近期熱度較高的基建板塊被普遍看好。此外，鄉村振興、信息安全等同樣值得關注。

　　雖然行情波動明顯加大，市場做多熱情明顯下降，但對于8月行情市場普遍認為結構性行情仍存。從多家券商觀點來看，近期市場熱度較高的基建板塊被普遍看好。此外，鄉村振興、信息安全等題材同樣值得關注。

　　A

　　基建

　　行業上調至“買入”評級

　　作為拉動效應較強、社會效益可觀的重點領域，基建行業得到了管理層的大力支持。有分析指出，作為政府主導的基礎設施投資，因其在促進經濟增長、解決就業和滿足社會發展方面具有其他行業不可比擬的優勢。因此在我國宏觀經濟增速放緩背景下，將擔當起保證經濟穩定增長的重任。

　　可以看到，政治局會議中再度強調“財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用”，“加大基礎設施領域補短板的力度”，是對7月23號國常會“積極的財政政策要更積極”的明確。光大證券分析師孫偉風指出，1-6月，我國基建投資增速較去年同期下滑13.7個百分點，為近年最低水平。財政政策邊際改善，有望帶動基建投資企穩回升。由于建筑板塊收益率受投資預期影響較大，信用及財政預期邊際改善，政治局會議再度明確“基建補短板”，下半年度基建投資有望企穩回升，上調行業評級至“買入”。

　　招商證券分析師王彬鵬指出，在上半年基建投資增速處于明顯下滑后，預計下半年基建投資增速在資金面的改善下明顯回升。在政府財政支出加速以及地方融資改善的預期下，建筑央企以及產業鏈前端設計板塊最先受益，重點推薦具有扶貧概念的四川路橋、中國交建、中國鐵建、中國中鐵、中國建筑、蘇交科以及葛洲壩，重點關注資金面全面改善后受益明顯的嶺南股份與東珠生態。

　　潛力股精選

　　四川路橋(600039)受益西部基礎建設

　　公司控股股東四川鐵投主導省內鐵路投資，公路投資省內市占率達1/3。四川鐵投規劃“十三五”期間規劃投資鐵路和公路分別為5760億元和1500億元。根據華泰證券測算，公司每年可從母公司獲得訂單增量約300億元，超過2017年工程收入規模，且西南四省城鎮化率居全國末位，基礎設施建設空間廣闊。公司在持續做大公路主業的同時，加大開辟西部鐵路施工市場，參建西成、成貴等鐵路項目，鐵建專業化能力不斷提高。公路未來有望受益西部基礎設施建設投資。公司在手訂單充足，近期已成功發行16億元短期融資券，并擬發行25億元可轉債，投融資實力增強。

　　中國鐵建(601186)估值有望修復

　　公司上半年經營數據顯示，上半年新簽合同額為6090.3億元，同比增長10.4%，訂單持續高增。公司預計2018年新簽合同額15100億元，下半年為傳統招標高峰期，將獲取更多訂單。新簽工程承包項目中，鐵路建設業務增長最快，未來有望憑借積極財政政策繼續高速增長。廣發證券指出，鐵路建設屬于中央財政撥款，積極的財政政策將更加有利于鐵路建設支出。公司作為鐵路建設板塊的龍頭公司，將顯著受益于行業景氣度的提高。與八大建筑央企相比，公司市凈率最低，低估值極具投資吸引力，在行業景氣度和國企改革預期提升的情況下有望逐步修復。

　　中國建筑(601668)龍頭效應凸顯

　　公司是大建筑央企中唯一完成兩期限制性股票激勵計劃并且開啟第三期的企業。第三期限制性股票激勵計劃主要針對對公司戰略目標的實現有重要影響的關鍵員工，與自身前兩期激勵計劃相比，第三期激勵力度更大，覆蓋骨干員工更多，大范圍激勵能夠調動管理者和重要骨干的積極性，吸引和保留優秀管理人才和業務骨干。此外還增加業績確定性，符合長遠發展目標。申萬宏源證券指出，公司是全球最大的建筑承包商，在手訂單充足。2018年上半年累計建筑業務新簽合同1.2萬億。在過去的兩年中公司市占率每年提升近1個百分點，在存量經濟下，龍頭效應不斷凸顯。

　　蘇交科(300284)全產業鏈布局

　　公司戰略布局未來智慧交通，介入民航新領域，將借助實施交通強國戰略的契機，將新設民航分院建設成為集規劃、設計咨詢和管養等核心業務的一流專業性綜合團隊。公司市場開拓持續加大，進一步加強屬地化建設，由單一環節向全產業鏈、由單一專業向綜合型轉變。申萬宏源證券指出，公司充分發揮西班牙子公司在拉美地區的豐富經驗和水領域的領先技術優勢，2018年上半年成功獲取巴拿馬電站項目的業主工程師和項目管理服務，該項目是中國企業在巴拿馬投資的最大電力項目，同時該項目也是“一帶一路”戰略在拉美地區落地的重要成果之一，公司“走出去”漸顯成果。

　　B

　　鄉村振興

　　政策有望密集落地

　　鄉村振興戰略在黨的十九大報告中首次提出，指出要按照“產業興旺、生態宜居、鄉風文明、治理有效、生活富裕”的要求推進現代化農村建設。安信證券分析師陳果指出，新戰略的出現表明，農村建設發展已經上升為最高戰略。隨著鄉村振興戰略的提出，從2018年起中央一號文件的重點進入了新階段，鄉村振興戰略成為新時期農村建設的主題，發展改革委牽頭編制《鄉村振興戰略規劃(2018-2022)》已經印發實施，鄉村振興戰略的細化政策也處于醞釀之中，三農工作新階段的新政策有望在后期密集落地。

　　在政策有力扶持下，鄉村振興概念將是中長期值得重點關注的投資主題。廣發證券分析師戴康表示，隨著鄉村振興5年規劃正式文件出臺，中長期內重點關注鄉村振興主題五大投資主線。第一是精準脫貧。重點關注新能源中的風電，大眾消費中的新零售、奶制品、調味品，農業中的大規模養殖、種植等領域。建議關注金風科技、蘇寧易購、伊利股份、溫氏股份等；第二是農村土地制度改革，包括蘇墾農發等；第三是農村基建，重點關注公路、電網、工程機械、管網等受益領域。相關標的包括國電南瑞、三一重工等；第四是農村環保。重點關注農村生活垃圾和污水處理、污染防治等領域；第五是三產融合。重點關注農旅融合、農村電商等領域。相關標的包括中青旅、蘇寧易購等。

　　潛力股精選

　　三一重工(600031)業績估值有望雙升

　　公司預計上半年歸母凈利潤32.5億-36億，超過市場預期。上半年公司挖掘機、混凝土機械和起重機全線超預期，主要得益于下游基建需求拉動、更新需求釋放和人工替代的邏輯加強。天風證券指出，通過對公司財報分析發現，公司的短期和長期借款正逐季降低、償債能力大幅提升，應收賬款處于歷史低位、賬齡結構有所優化，而且現金流充沛、資產周轉率持續提升。我們判斷公司歷史包袱基本出清，資產質量和經營效率大幅提升，利潤彈性將加速釋放。伴隨公司中報業績預告超預期，全年凈利潤預測也有望上調，公司有望迎來業績估值雙提升。

　　金風科技(002202)推進降本增效

　　公司積極探索多層面的成本控制，包括協調并幫助上游的零部件供應商進行存貨管理，降低風機制造成本；協調下游風電運營商有效管理風機交付時間點，降低資金占用成本。通過推動產業鏈成本的降低，公司將有望和上下游共享拓展出來的利潤空間。中金公司指出，公司擁有在國內外長達20年的風電運營經驗，積累的豐富數據資源通過與清華昆侖、亞馬遜等多個平臺的合作挖掘形成的運維服務技術，已經陸續實現在天潤風能的運營平臺落地。同時公司積極布局海上風電+海外市場的“兩海戰略”，促進公司風機+風電場運營+風電智能服務在全球市場的發展。

　　供銷大集(000564)鄉村振興龍頭

　　公司充分整合股東資源，依托鄉村振興政策紅利，搭建快消B2B大平臺。2016年至2017年線上會員注冊達到106萬，市場規模占中國的1/6。線下已實現簽約小店16萬家，落地3.9萬家，已有資源創造營收大幅增長，從15年114.1億提至17年277.9億，復合增長率達到34.5%。供銷總社共34.5萬經銷網點，公司計劃深度整合網點30萬個，未來增長空間較大。天風證券指出，從行業發展趨勢來看，一系列相關利好政策持續推動農村各方面綜合發展，鄉村振興成新熱點。未來依托股東資源實現渠道充分下沉，并購遠成物流與海航貨運保證全方位高效運輸。

　　蘇墾農發(601952)土地要素優勢明顯

　　公司受益規模化和機械化經營，成本端仍然有進一步下降的空間。新流轉土地前期投入較多，隨著流轉土地經營逐步穩定，公司畝均成本將下滑；公司農業機械化程度高，生產效率高；降低聯合經營和發包占比下調提升畝均盈利。國泰君安證券指出，十九大首次提出鄉村振興戰略，要求到2050年，鄉村全面振興，農業強、農村美、農民富全面實現。我們認為土地將是鄉村振興戰略實施過程當中的主要發力點，公司擁有接近120萬畝規模化種植基地，另與江蘇省各地市、縣簽訂的土地流轉戰略協議140多萬畝，在土地要素上優勢明顯，未來發展看好。

　　C

　　信息安全

　　龍頭公司業績不俗

　　隨著信息安全相關政策不斷加碼，產業信息化的不斷加深，信息安全行業迎來景氣周期。銀河證券分析師錢勁宇指出，今年4月20日，全國網絡安全和信息化工作會議召開，系統闡述了網絡強國的戰略思想，指出要樹立正確的網絡安全觀，加強信息基礎設施網絡安全防護，加強網絡安全信息統籌機制、手段、平臺建設，積極發展網絡安全產業。云計算、大數據、工業互聯網等產業信息化的高速發展催生了安全需求，尤其是工業信息安全，尚處于發展早期，成長空間巨大。信息安全投資以政府及大型國企為主，預計隨著軍改完成及十三五規劃進入后三年，信息安全將迎來投資高峰，進入景氣周期。

　　從數據來看，信息安全板塊經歷2016年增速低點后逐漸回暖。基于安全投入與發達存在較大差距、今年政策積極推動等因素，中國網絡安全市場一直存在增速提升預期。有行業人士表示，結合2018年中報預告數據，看到板塊增長中位數達20%左右。綜合各公司2017年同期凈利潤權重計算，同比增長有望超40%。由于政企類客戶收入結算多集中在下半年，所以全年達成20%或更高的增速把握性較大。看好板塊增速迎來拐點，有望在一兩年內復現2013年-2015年30%的增長水平。個股方面，建議關注啟明星辰、深信服、北信源、任子行、衛士通、美亞柏科、藍盾股份等行業細分龍頭。

　　潛力股精選

　　深信服(300454)市場份額領先

　　公司是國內領先的信息安全、云計算和企業級無線產品服務提供商。公司堅持持續創新的發展戰略，重視研發投入，研發投入占比持續高企。海通證券指出，公司作為國內較早從事信息安全領域的企業，主要信息安全產品持續多年國內市場份額位居行業前列。公司的下一代防火墻、廣域網優化等產品市場地位突出，并入圍Gartner國際魔力象限，核心產品前瞻性和影響力獲得國際權威機構認可。伴隨募投項目推進，我們認為公司的綜合競爭優勢有望得到進一步鞏固提升。持續看好深信服在信息安全、云計算和企業信息服務領域的發展前景。

　　啟明星辰(002439)估值處歷史底部

　　公司2018年一季度營收實際上由2017年四季度訂單決定，所以2018年一季度營收增長也僅個位數。今年二季度開始公司業績出現回暖，收入恢復到兩位數增長，三季度會進一步走高。東吳證券指出，雖然傳統邊界安全產品近兩年增速有所放緩，但工控安全與工業互聯網安全、智慧城市安全運營、態勢感知等新興安全業務有望在2018年開始放量，成為公司后續增長的拉動力，預計今年工控安全、智慧城市安全運營等業務增長均有望實現翻倍以上增長，各貢獻過億收入，明年預期更加樂觀。作為綜合型的網絡安全公司，目前處于歷史估值的底部區間。

　　藍盾股份(300297)市值增長空間大

　　公司是產品+集成信息安全全方位解決方案提供商，近幾年業績增長勢頭迅猛，2013年至2017年營收復合增長率為53.9%、凈利潤復合增長率為92.8%。東興證券指出，目前產品+集成商業模式在大多數信息安全上市公司中不多見，公司是具有特色的產品+集成信息安全解決方案提供商。我們預計公司零售業務板塊在2018年的凈利潤約為2.1億元，此業務以25倍估值測算，對應52.5億元市值；此外安全以及安防板塊貢獻歸母凈利潤約為3.4億元，此業務以35倍估值測算，對應119億元市值。綜上公司目標市值為171.5億元，

　　北信源(300352)受益國產化替代

　　公司作為中國信息安全領域的領軍企業之一，已經形成了四橫三縱兩平臺一聚合的產品格局，從內網安全、數據安全、邊界安全三個層面的安全防御體系對Windows終端、國產終端、移動終端、虛擬化終端及工控終端等智能終端提供全方位、立體化的安全保護。方正證券指出，2018年將是終端正式啟動自主可控與國產化的標志性一年，未來幾年將完成黨政央企等相關領域的電腦、打印機等設備的國產化替代。公司將憑借在國產化適配領域所累積的技術、產品、服務及經驗優勢，致力打造我國自主可控與國產化終端安全第一品牌。

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