策略：謹(jǐn)慎看多，反彈

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美股繼續(xù)上漲

美元維持偏強(qiáng)震蕩 金價(jià)小幅承壓

昨日美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，符合預(yù)期，維持漸進(jìn)式加息不變，聲明公布后，美國利率期貨幾乎沒有變化，市場仍然維持美聯(lián)儲(chǔ) 9 月加息的預(yù)期。昨日公布的數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，美國 7 月 ADP 就業(yè)人數(shù)增加 21.9 萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期及前值，但 7 月 ISM 制造業(yè)指數(shù)錄得 58.1，較預(yù)期及前值回落。美國 7 月 Markit 制造業(yè) PMI 終值 55.3，略低于預(yù)期。因此市場對(duì)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)利率決議反映較為平淡。另外，美國表示可能會(huì)提高對(duì)中國 2000億美元商品關(guān)稅稅率至 25%，中美貿(mào)易關(guān)系再度緊張，推升美元。整體來看，美元或?qū)⒕S持偏強(qiáng)震蕩，金價(jià)小幅承壓。

觀點(diǎn) ：避險(xiǎn)恐慌情緒再度聚攏，貴金屬震蕩偏強(qiáng)

信息分析 ：

(1)期貨方面，昨日滬金主力日盤下跌 0.06%，收于 271.45 元/克;滬銀主力日盤下跌 0.11%，收于 3694 元/千克。

(2)現(xiàn)貨方面，昨日金交所黃金現(xiàn)貨延期收 268.24 元/克，下跌 0.16%。白銀現(xiàn)貨延期收 3629元/千克，日內(nèi)下跌 0.11%。白銀貿(mào)易商報(bào)價(jià)在 3625 元/千克附近。

(3)庫存方面，COME 黃金庫存 269 噸，白銀庫存 8819 噸。ETF 持倉方面，SPDR 黃金持有量 800 噸，SLV 白銀持有量 10246 噸。

(4)印度央行將回購利率從6.25%上調(diào)至6.50%，符合預(yù)期。六名貨幣政策委員中的五名投票支持加息。印度10年期國債收益率漲7個(gè)基點(diǎn)至7.84%，印度盧比幾無變動(dòng)。

(5)中國外交部：如果美方采取進(jìn)一步升級(jí)舉動(dòng)，中方必然會(huì)予以反制。美方的施壓和訛詐不會(huì)起作用。如果美方采取進(jìn)一步升級(jí)舉動(dòng)，中方必然會(huì)予以反制，堅(jiān)決維護(hù)我們的正當(dāng)合法權(quán)益。中方始終主張通過對(duì)話協(xié)商處理中美之間的貿(mào)易摩擦，對(duì)話必須建立在相互尊重和平等的基礎(chǔ)上，建立在規(guī)則之上，建立在信用之上，單方面威脅和施壓只會(huì)適得其反。

邏輯：如果美方采取升級(jí)舉動(dòng)，中方必然會(huì)予以反制。雖然我們始終主張通過對(duì)話協(xié)商處理中美之間的貿(mào)易摩擦，但反復(fù)無常的美國出人意料不遵循政治規(guī)則另辟蹊徑，有望進(jìn)一步提升避險(xiǎn)情緒。美國總統(tǒng)特朗普對(duì)加息表示擔(dān)憂，表示如果今年下半年美聯(lián)儲(chǔ)加息兩次，將會(huì)給美國經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。同時(shí) 6 月不及預(yù)期的失業(yè)率數(shù)據(jù)，雖然美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要偏鷹派，但短期內(nèi)仍無法改變年內(nèi)三次加息的預(yù)期，整體上對(duì)貴金屬較為有利。

操作建議 ：逢低買入

風(fēng)險(xiǎn)因素：美國加息提速，遠(yuǎn)期實(shí)際利率上揚(yáng)。

美聯(lián)儲(chǔ)聲明影響 金銀先揚(yáng)后抑

昨日，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議符合市場預(yù)期，保持原有利率不變，但鷹派的觀點(diǎn)令金銀先揚(yáng)后抑。近期，金銀受基本面影響，整體承壓較大，內(nèi)盤受人民幣匯率貶值影響，走勢略好于外盤。

持倉方面，SPDR 黃金 ETF 持倉再創(chuàng)新低，減少了 3.24 噸至 796.96 噸;SLV 白銀ETF 持倉保持不變，為 10246.51 噸。數(shù)據(jù)方面，美國 7 月 ADP 就業(yè)人數(shù)錄得增加 21.8萬人，超出預(yù)期與前值。ADP 報(bào)告顯示，就業(yè)市場受到減稅政策的推動(dòng)，幾乎每個(gè)行業(yè)在 7 月份都錄得就業(yè)強(qiáng)勁增長，沒有跡象顯示勞動(dòng)力市場出現(xiàn)放緩。美國 7 月 Markit制造業(yè) PMI 終值公布值為 55.3，小于前值與預(yù)期;美國 7 月 ISM 制造業(yè) PMI 公布值為 55.3，同樣低于前值與預(yù)期。雖然 PMI 數(shù)據(jù)不及預(yù)期與前值，但并未能給金銀提供較強(qiáng)支撐，美元指數(shù)短線小幅下挫后迅速反彈。

今日凌晨公布議息會(huì)議的聲明顯示，F(xiàn)OMC 委員會(huì)一致同意將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間保持在 1.75%-2%不變，符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)重申，預(yù)計(jì)進(jìn)一步漸進(jìn)加息將符合經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長、就業(yè)市場強(qiáng)勁以及通脹在中期接近 2%的對(duì)稱目標(biāo)。聲明還指出，家庭支出和企業(yè)固定投資持續(xù)“強(qiáng)勁增長”，好于 6 月“已經(jīng)回升有所改善”的言論;美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的描述由“穩(wěn)健”升級(jí)至“強(qiáng)勁”;貨幣政策立場仍然寬松;重申經(jīng)濟(jì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡。由本次會(huì)議聲明來看，年內(nèi)還有 2 次加息預(yù)期不變，因此，對(duì)金銀形成壓制。目前，據(jù) CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)今年 9 月加息 25 個(gè)基點(diǎn)至 2.00%-2.25%區(qū)間的概率為 91.2%，12 月至該區(qū)間概率為 27.4%。

今日，英國央行將公布利率決議、會(huì)議紀(jì)要及通脹報(bào)告以及英國央行行長卡尼還將召開新聞發(fā)布會(huì)。目前，受今年第二季度經(jīng)濟(jì)反彈支撐，市場預(yù)計(jì)本次會(huì)議加息的概率達(dá) 90%，同時(shí)市場預(yù)計(jì)英國央行行長卡尼將會(huì)對(duì)中性利率表達(dá)新的觀點(diǎn)。但市場擔(dān)憂脫歐會(huì)對(duì)英國經(jīng)濟(jì)造成不利的影響，因此，即使本次會(huì)議選擇加息，預(yù)計(jì)將對(duì)美元產(chǎn)生較小的影響。目前，市場或更為關(guān)注周五公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)報(bào)告。從近期的基本面來看，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息 4 次預(yù)期變更的可能性相對(duì)較小，因此，金銀上方承壓將始終存在，即使出現(xiàn)反彈，持續(xù)性以及反彈空間或?qū)⑤^弱，因此，整體依然處于偏空狀態(tài)。內(nèi)盤方面，則受人民幣匯率的影響，預(yù)計(jì)整體走勢將好于外盤。

分析邏輯

基本面依然偏空，但內(nèi)盤受匯率影響，下方支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)區(qū)間內(nèi)震蕩概率較大。

市場關(guān)注

1. 政治事件(特朗普、貿(mào)易問題、地緣政治等相關(guān)事件);

2. 美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話等;

今日觀點(diǎn)

受匯率影響預(yù)計(jì)將保持區(qū)間震蕩格局。

美聯(lián)儲(chǔ)不加息，繼續(xù)做空

行情回顧，周三夜盤黃金期貨主力合約1812收盤271.35，最高271.55，最低270.5.

消息面，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)1日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在1.75%至2%的水平，符合市場普遍預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)重申將繼續(xù)漸進(jìn)加息。美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天結(jié)束貨幣政策例會(huì)后發(fā)表聲明說，6月份以來的信息顯示美國就業(yè)市場繼續(xù)強(qiáng)勁，家庭消費(fèi)和企業(yè)固定資產(chǎn)投資也增長強(qiáng)勁。同時(shí)，美國整體通脹和剔除食品與能源的核心通脹水平仍然接近2%的目標(biāo)。聲明說，美國經(jīng)濟(jì)增長前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)似乎大致平衡，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)繼續(xù)漸進(jìn)加息將符合美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張、就業(yè)市場增長強(qiáng)勁和通脹率處于“對(duì)稱性的2%目標(biāo)”附近的要求。

盤面分析，周三夜盤黃金期貨繼續(xù)震蕩，收盤271.35，繼續(xù)收盤在60日線之下，美聯(lián)儲(chǔ)不加息符合市場預(yù)期，黃金期貨走勢有所變強(qiáng)，但上方60日線位置壓力依舊明顯，操作上可繼續(xù)持有空單。

美聯(lián)儲(chǔ)措辭“強(qiáng)勁”，金銀外跌內(nèi)穩(wěn)

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收1224.7，跌0.67%，日線小陰但仍屬低位橫盤，MACD低位鈍化有輕微的背離。周線弱勢未變，支撐1215，壓力1240;COMEX銀報(bào)收15.430，跌0.96%，日線小陰震蕩偏弱，周線跌勢未扭轉(zhuǎn)，支撐15.2，壓力15.7。

消息面：美聯(lián)儲(chǔ)維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)期間在1.75%-2.00%不變，重申對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的預(yù)期將與經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張、就業(yè)市場強(qiáng)勁和通脹目標(biāo)強(qiáng)勁保持一致。經(jīng)濟(jì)評(píng)估措辭由“穩(wěn)健”升級(jí)至“強(qiáng)勁”。美國7月ADP就業(yè)人數(shù)增加21.9萬人，預(yù)期18.6萬人，前值18.1萬。美國7月Markit制造業(yè)PMI終值55.3，初值55.5。美國7月ISM制造業(yè)指數(shù) 58.1，前值 60.2。

【基金持倉】黃金ETF持倉796.96噸，較上日下降0.4%;白銀ETF持倉量10246.51噸，較上日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金低開回升，相對(duì)外盤仍顯抗跌，但60日均線壓力有效，周線弱勢略緩但未有效逆轉(zhuǎn);滬銀昨晚低開后窄幅震蕩，日線仍屬小橫盤，20日均線及之前震蕩平臺(tái)下沿形成短線壓力，周線弱勢未扭轉(zhuǎn)。基本面上，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議偏鷹派，對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)估為強(qiáng)勁，下半年加息兩次預(yù)期維持，美元繼續(xù)高位震蕩。其他方面，黃金ETF持倉再下800，持倉興趣低迷。總體來看，基本面利略偏空，但國內(nèi)人民幣走貶制約內(nèi)盤下跌動(dòng)能。注意區(qū)別對(duì)待。本周接下來還有英央行利率會(huì)議及周五非農(nóng)報(bào)告，操作上謹(jǐn)慎偏空。AU1812支撐271，壓力272.5;AG1812支撐3640，壓力3710。

【操作策略】滬金周線弱勢橫盤，日線震蕩偏弱，AU1812參考60日均線壓力偏空交易;銀周線震蕩偏空，日線弱勢修正，AG1812輕空以3710為盈損位決定去留。

美元反彈 金銀下挫

周三COMEX金銀跌幅明顯：紐約金主力8月合約下跌5.8美元至1217.9美元，紐約銀主力9月合約下跌0.107美元至15.452美元。滬市金銀夜盤先抑后揚(yáng)：AU1812暫時(shí)收于271.35元，AG1812暫時(shí)收于3694。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議結(jié)束，如期宣布不加息，然而會(huì)后聲明顯然較為鷹派。委員會(huì)確認(rèn)了漸進(jìn)加息路徑，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的看法由“穩(wěn)健”改至“強(qiáng)勁”。鷹派聲明提振美元并打壓金銀。接下來關(guān)注將于今日晚間公布的英國央行利率決議，若該行加息，則利空美元利多金銀。

操作建議：觀望。

COMEX黃金下跌9.1美元，至1224.5美元，跌幅0.74%。COMEX白銀下跌0.169美元，至15.390美元，跌幅1.09%。

FOMC聲明稱維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在1.75-2%不變;維持超額準(zhǔn)備金率在1.95%及貼現(xiàn)率在2.5%不變，此次政策決定獲得一致通過。FOMC聲明表美國經(jīng)濟(jì)增速仍保持強(qiáng)勁;整體通脹和核心通脹指標(biāo)接近2%，較長期通脹預(yù)期保持不變;家庭支出增速有所加快;商業(yè)固定投資持續(xù)強(qiáng)勁增長;貨幣政策的立場仍保持寬松;經(jīng)濟(jì)面臨的近期風(fēng)險(xiǎn)大致均衡;預(yù)計(jì)就業(yè)市場仍保持強(qiáng)勁;失業(yè)率處于低位;經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增速穩(wěn)健。美聯(lián)儲(chǔ)重申預(yù)計(jì)進(jìn)一步逐步加息將符合經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長、就業(yè)市場強(qiáng)勁以及通脹目標(biāo)。FOMC聲明發(fā)布后，據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察顯示，聯(lián)邦基金利率市場暗示，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息至2.25-2.5%的概率為71%;在9月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為91%。美國ADP7月就業(yè)人數(shù)上升21.9萬，高于預(yù)期18.5萬，連續(xù)錄得增加顯示就業(yè)強(qiáng)勁。該數(shù)字作為非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的前瞻，預(yù)示著非農(nóng)將較為樂觀，市場預(yù)期7月非農(nóng)為19萬;美國7月ISM制造業(yè)指數(shù)低于預(yù)期，為58.1%，從6月的60.2%下滑，市場預(yù)期為59.4%;美國7月Markit制造業(yè)PMI終值55.3，略低于前值和55.5，數(shù)據(jù)表明美國制造業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張，但越來越多的跡象顯示，供應(yīng)短缺、價(jià)格上漲和出口惡化等不利因素正在加劇;美國6月營建支出月率下跌1.1%，低于前值0.4%和預(yù)期0.3%;錄得自2017年4月以來最大降幅，因私人和公共投資項(xiàng)目有所下降，但前幾個(gè)月的支出被修正為大幅上漲。美聯(lián)儲(chǔ)本月不加息符合市場預(yù)期，貴金屬整體依然處于弱勢，美元指數(shù)維持高位震蕩，黃金震蕩走低，下方關(guān)注1220美元。