8.2今日甲醇價格行情走勢：鄭醇上行乏力重心高位反復

甲醇：期現價格小幅走弱，回調壓力仍存

現貨：8月1日，內地甲醇價格穩中小跌，港口現貨價格較昨日持平。具體來看，其中太倉3105(0)元/噸，山東南部、河北、內蒙和西南的現貨價格分別為2740(-20)、2600(0)、2350(0)和2700(0)元/噸;可交割地價格為2860~3105元/噸。內外盤同跌，套利窗口收窄。華東基差為158，最低交割地基差-87。

內外價差：7月31日CFR中國價格為398美元/噸。現貨人民幣理論進口盈虧為-303元/噸(含50港雜費)，加點完稅價盈利為-393元/噸附近。

新興需求：盤面加工費來看，PP-3*MA盤面09和華東現貨加工費分別為+769和+215元/噸，MTO利潤較前期有所好轉。

庫存方面，港口庫存54.47萬噸，較上周下降2.58萬噸;港口流通庫存18.3萬噸，較上周下降0.21萬噸。

觀點：內地價格弱勢下行，新單跟進一般，簽單持續性不佳;港口偏弱整理，交投有限。供需而言，甘肅華亭、陜煤化、陜西黃陵等多套裝置于近日開車，前期幾套受環保督察“回頭看”的裝置亦多復產，內盤供給增量明顯。外盤方面，價差支撐猶在，但延后船期多于8月中上旬到港，部分西南船貨近日或將抵達，斯爾邦檢修格局下，港口現貨存寬松預期，對可上行空間存疑。對于09合約而言，2950-3000多數內地可形成注冊倉單，因此，2950以上可階段性博弈甲醇的空單。但當前甲醇的低庫存格局依然存在，主流市場對未來秋季檢修、冬季限產、燃料需求等預期樂觀(短期難證偽)，所以對市場的利好也較為敏感，做空做空更多為短空，若有突發性利好(如：上游裝置檢修、轉口貿易等)發生，則空頭宜及時減倉。

策略：單邊謹慎偏空;9-1反套等待再次入場機會;PP-3*MA觀望;

風險：MA裝置意外停車;擠倉發生

鄭醇上行乏力 重心高位反復

業者觀點不一，甲醇高位整理，盤面波動加劇。國內甲醇現貨市場區間震蕩，交投氣氛偏淡。西北主產區甲醇企業簽單較為順利，部分現已停售，整體出貨情況尚可。但下游需求表現疲弱，市場缺乏買氣。貿易商心態偏謹慎，觀望情緒較濃。下游企業多維持按需采購，對高價貨源存在一定抵觸心理。甲醇進口量增加不及市場預期，國內市場價格相對偏低，國際貨源發往國內有限，甲醇港口庫存窄幅波動，庫存壓力暫時不大。沿海地區甲醇價格處于高位，與內地套利窗口開啟，進而形成一定支撐。傳統需求正值淡季，烯烴開工降低，甲醇需求短期難以改善。供需面變化不大，甲醇上方 3000 點壓力明顯，繼續走高乏力，重心高位反復。

觀點：中短期基本面壓力有增，甲醇偏多謹慎

(1)8 月 1 日國內甲醇產區現貨價格繼續漲跌互現，太倉低端價格暫穩至 3105 元/噸，魯南、河南、河北、內蒙和四川的低端現貨價格分別為 2740(-200)、2650(-200)、2600(-260)、2350(-600)和 2700(-180 運費)元/噸，產區可交割貨源低端價格暫穩至 2850-2950 元/噸，夜盤09 合約貼水太倉低端現貨價格為 158 元/噸，升水產區低端倉單成本 97 元/噸，產銷窗口繼續打開，近期產區價格仍穩中回落，產區倉單壓力仍存;

(2)7 月 31 日 CFR 中國人民幣價格繼續回升至 3399 元/噸，09 合約倒掛外盤價格至 452 元/噸，仍不利于后市投機進口，且港口 398 和東南亞 439 之間轉口利潤有所縮窄，外盤支撐有所回落;

(3)8 月 1 日 PP+MEG 盤面加工費為 592 元/噸，PP 盤面加工費為 769 元/噸，加工費繼續企穩反彈，不過烯烴廠潛在壓力仍存，盛虹檢修中，關注后市港口累庫情況，但 8 月 PP09 合約因偏低庫存相對偏強，或減弱烯烴端壓力。

邏輯：昨日甲醇盤面有所回調，一方面人民幣貶值速度明顯趨緩，另一方面就是廠區倉單持續有套利機會，刺激拋盤壓力，當然這是壓力還是會導致正反饋還需要進一步觀察，另外就是 8 月初前后國內甲醇裝置集中重啟，短期供應壓力將較大幅度增大，基本面壓力是在逐步增大的，因此整體來看，盡管中長期的宏觀政策支撐持續存在，且人民幣貶值趨勢大概率維持，但短期最直接的基本面壓力在逐步增加，可能會給行情帶來一定壓力，限制上行空間，因此我們目前僅維持謹慎偏多看法。

操作策略：前期偏多頭寸偏謹慎，繼續關注宏觀政策走向和基本面壓力的積累，中期等待偏弱機會，預計今日日盤主力合約價格運行區間大概率為 2930-2980 元/噸。

風險因素：上漲風險：國內外甲醇裝置意外故障、烯烴重啟順利進行、人民幣加速貶值。下跌風險：烯烴廠重啟繼續延后、甲醇裝置重啟超預期順利、貿易戰持續深入。

鄭醇原油回調存壓力

【現貨】：陜西2500，川渝2750，兩湖3000，河南2700，內蒙2400，江蘇3100，寧波3150，山東2750，華南3200，東北2650.CFR中國385美元/噸.(來源：卓創)

【供需及交易邏輯】據卓創了解，供需面：內地主產區企業因簽單順利而出貨壓力有所緩解，部分貨源集港沿海地區，但終端下游需求依舊不溫不火，難有增量。甲醇期貨進入3000點位后開始表現謹慎，畢竟這是一個歷史性的壓力區域，盤面價格在其上方停留的時間歷來較為有限，主要原因是上下游利潤分配不均所導致，若下游產品烯烴價格難以同步跟漲，那么對原料端的上漲就會存在抵觸。目前的市場背景就是如此，原料快速走高后，下游能不能繼續聯動提振是一個不確定的因素。近日國際原油再次出現調整，化工系潛在存壓，因此短期操作節奏上需要及時關注下游烯烴L、PP的走勢進展。

【操作建議】：期價雖已處于歷史壓力區域，前多觸及離場參考位;短線操作上可配合烯烴變動節奏，新單方面以20日線做強弱分水參考。

現貨漲期貨跌，基差快速收斂

七月檢修高峰逐漸落下帷幕，檢修損失量較兩周前減少近半，各主產區庫存開始積累，供應穩步回升。昨日現貨除西北地地區外小幅探漲，配合期貨下行，基差收窄。需求依舊偏弱，MTO 裝置檢修令甲醇外采需求減少，醋酸剛需支撐止跌反彈，甲醛、二甲醚、MTBE 需求不足上漲乏力。受人民幣貶值影響，目前進口貨源稀少，部分貿易商介入東南亞市場套利。結合供應增量大于需求增量的基本面，預計中短期甲醇會開啟回調行情，介于 9 月合約面臨交割，表現相對強勢，空單優選 01 或 05。

8月1日(周三)國內甲醇交投氣氛表現一般，日內期貨震蕩下滑，加之內地低價貨流入，港口市場震蕩整理;基于主產區部分停售，消費地華北、河南市場小幅推漲;現下游接貨情緒較謹慎，整體市場氛圍顯現一般。就短期市場來看，隨著主產區裝置逐漸恢復，資源供應或放大，但部分廠家檢修消息傳出，故下游需求欠佳下，預計甲醇市場偏弱震蕩為主。

中長期來講，甲醇01合約具有做多價值。甲醇的傳統下游有著金九銀十的季節性，并且今年傳統下游的利潤很好，開工負荷較高，傳統下游的需求較往年將有所提升;進入冬季以后，受環保因素影響，煤炭制甲醇的裝置將停車較多，尤其以山東，河北，陜西，山西地區為主。

另外，冬季天氣寒冷的影響，天然氣將主要作為供暖需求，天然氣制甲醇受到壓縮，供應減少。

在冬季，甲醇燃料的使用量也會提升，需求呈現增加。目前甲醇的港口整體庫存偏低，期貨貼水。但未來一個月左右，內地庫存有可能流入港口，進口貨源情況也有待確定，并且目前烯烴裝置推遲重啟已經斯爾邦即將檢修，整體上偏弱，需等待機會。

策略：若八月中旬，港口庫存累庫不佳，則可以布局1月

昨日鄭醇開盤小幅上走后跳水下跌，中午跌至指數2960支撐后午后小幅反彈，力度有限，主力09合約最低跌至2930附近，遠月01合約最低跌至3000附近，主力09合約資金呈現流入，遠月01合約資金呈現流出，各合約排名前20會員綜合持倉多頭及空頭均增倉明顯，空頭增倉更多,夜盤承接昨日下午盤震蕩態勢繼續維持弱勢震蕩，尾盤小幅反彈至指數2980附近;現貨方面，昨日國內報價各地穩中小漲，漲幅在20-50元之間，內蒙地區漲50元報2350，江蘇地區漲15元報3115元，國際市場CFR中國持穩報398美元中間價;期貨倉單繼續維持0水平;消息方面，美原油指隔夜震蕩走跌，一度跌破66美元，今早開盤小幅反彈，維持在66美元左右，LLDPE和PP期貨昨日維持高位震蕩。對于今日的行情，繼續以高位震蕩看待，關注指數2950附近支撐及3030附近的壓力。