上一次經(jīng)濟(jì)衰退恰逢史上最大熊市。從2007年10月頂峰到2009年3月谷底，標(biāo)普500指數(shù)暴跌56%，全球股民眼睜睜地看著股市縮水11萬億美元。

　　然而，如果你在思考下次熊市是什么時(shí)候，記住這一點(diǎn)：大部分十年前離場的投資者都后悔了。如果在股市下跌時(shí)離場，意味著你要決定什么時(shí)候返場，才能抓住股市恢復(fù)的好時(shí)機(jī)。能準(zhǔn)確判斷熊市起止時(shí)間的投資者連一輛小貨車都裝不滿，大部分人都判斷不好這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，這也是為什么大部分個(gè)人投資者跑不贏市場。

　　最近晨星(Morningstar)的一項(xiàng)研究犀利地討論了這個(gè)問題。從1997年到2017年，標(biāo)普500的年均回報(bào)率為7.2%。但如果你在市場表現(xiàn)最好的30天里離場了，不論是什么原因，你的股票年均收入就是-0.9%，而30天是這21年期間5217個(gè)交易日中非常小的一部分。

　　簡單地說：過去一個(gè)世紀(jì)，市場上漲的年份是下跌年份的三倍，在這期間，只要買定不離場，一般情況下都能贏利。然而，即使是樂觀主義者也會說，現(xiàn)在可以做些調(diào)整，以減輕股災(zāi)時(shí)的痛苦。

　　研究表明，除非是擁有超自然能力，在2007至2009年股災(zāi)期間離場的投資者收益遠(yuǎn)不如那些堅(jiān)持下來的人。

　　恢復(fù)平衡

　　很多投資者都根據(jù)自己的財(cái)務(wù)目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行資產(chǎn)配置，比如以50%的美股、25%的國際股票和25%的債券為目標(biāo)。但是因?yàn)槊拦勺罱�收益遠(yuǎn)超其他產(chǎn)品，上述配比對于很多人來說就不合適了，美國公司在他們的股票配置中占了一大部分。如果美元升值，考慮賣掉一些美股，買入外國股票。哪怕出現(xiàn)影響全球市場的經(jīng)濟(jì)放緩，“你也能花最少的錢得到最大的效果。”Stifel的市場戰(zhàn)略師巴瑞·巴尼斯特說。

　　哪怕是在你的美股中，進(jìn)行重新配置也是十分必要的：科技股表現(xiàn)強(qiáng)勁，加上其他領(lǐng)域股價(jià)的大幅下跌，你現(xiàn)在持有的硅谷股票可能有點(diǎn)太多了。摩根士丹利(50.9， 0.15， 0.30%)的首席美國證券戰(zhàn)略師麥克·威爾遜說，在經(jīng)濟(jì)循環(huán)的這個(gè)階段，公用事業(yè)、電信、必需消費(fèi)品等行業(yè)的股票表現(xiàn)良好。

　　對債券要精挑細(xì)選

　　貝萊德的伊莎貝拉·瑪?shù)贍栁鳌だ�果說，幾乎零風(fēng)險(xiǎn)的美國國債憑借其穩(wěn)定上升的回報(bào)率，“極大地威脅了其它風(fēng)險(xiǎn)更高的債券”。因此減少購買高回報(bào)率的“垃圾”債券是明智之選，這種債券之所以回報(bào)率高，是因?yàn)榘l(fā)行公司的情況已經(jīng)岌岌可危；也不要購買長期債券，因?yàn)槿绻��?jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)不穩(wěn)定，這些債券的價(jià)格會大幅下跌。哪怕是不起眼的貨幣市場也有2%的收益率，因此威爾遜說，短期債券是個(gè)“不錯(cuò)的選擇”。

　　什么時(shí)候該穩(wěn)妥行事

　　然而，有一種投資者應(yīng)該無視“不要放棄股票”的原則。福斯特集團(tuán)(Foster Group)的首席投資官肯特·克萊默建議，臨近退休的人士要迅速行動，賣出股票，在貨幣市場里存上一兩年的生活費(fèi)或者買一兩年的國債。克萊默解釋道，你一定不想等到股票下跌的時(shí)候才被迫拋售，大衰退期間很多人的養(yǎng)老儲備金就是這樣蒸發(fā)的。即便如此，這條建議不能算是“選擇最佳時(shí)機(jī)交易”，而是在市場前景看起來一片大好時(shí)的明智之舉。

《美股牛市即將終結(jié) 投資者要不要離場？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0801/127766.htm