2001年，美元占全球外匯儲(chǔ)備的72.7%，雖然近年來(lái)一直斷斷續(xù)續(xù)有過(guò)不少的下跌情況，但仍然牢牢地占據(jù)貨幣市場(chǎng)的霸主地位，究竟是為何呢?

01經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和人均GDP仍然強(qiáng)勢(shì)

美國(guó)的減稅政策以及加強(qiáng)的軍事支出和基礎(chǔ)設(shè)施支出應(yīng)該將年實(shí)際GDP推高至3.0%-3.5%，而自2009年開(kāi)始復(fù)蘇以來(lái)，這一比例為2.2%。在供應(yīng)方面，即使沒(méi)有大規(guī)模的移民，勞動(dòng)力也很有可能比較充足，因正在上學(xué)的年輕人找工作和經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期心灰意冷的工人可能回國(guó)。美國(guó)的生產(chǎn)力增長(zhǎng)一直很緩慢，但隨著新技術(shù)的發(fā)展壯大，美國(guó)的生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度也將加快。

與此形成對(duì)比的是，歐洲受到拖累因缺乏共同的財(cái)政政策來(lái)補(bǔ)充共同貨幣。日本20年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢將持續(xù)下去，因人口老齡化和人口減少預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，而更多的資源將用于退休人員。在常規(guī)發(fā)展模式中，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩，因?yàn)橐殉墒炝�，而早期的�?dú)生子女政策和持續(xù)的低生育率將會(huì)抑制新勞動(dòng)力的進(jìn)入市場(chǎng)。此外，美國(guó)總統(tǒng)特朗普可能會(huì)限制將美國(guó)技術(shù)轉(zhuǎn)移到中國(guó)。

02仍然是第一大經(jīng)濟(jì)體

作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)的GDP占美國(guó)的58%。更重要的是，中國(guó)的人均GDP只有美國(guó)的15%。為了縮小差距，30年來(lái)，中國(guó)的GDP每年需要增長(zhǎng)10%左右。去年第四季度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為6.8%，繼續(xù)放緩。瑞士和新加坡等一些很有吸引力，但規(guī)模太小，不足以支撐全球貨幣。

03金融市場(chǎng)具備深度和廣度

國(guó)際貨幣，尤其是如今的電子交易，集流動(dòng)性所在。紐約證交所和納斯達(dá)克市場(chǎng)的美國(guó)股市市值為27.4萬(wàn)億美元，歐元區(qū)8.8萬(wàn)億美元、中國(guó)7.3萬(wàn)億美元和日本5.0萬(wàn)億美元的股市市值與之相比相形見(jiàn)絀。美國(guó)的主權(quán)債務(wù)為15.3萬(wàn)億美元，外國(guó)人持有其中的一半。相比之下，在日本，外國(guó)人僅占7%，中國(guó)主權(quán)債務(wù)6.1萬(wàn)億美元，德國(guó)主權(quán)債務(wù)1.6萬(wàn)億美元。

04經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場(chǎng)開(kāi)放自由

如果外國(guó)投資者面臨的限制很少，他們?cè)敢獬钟忻涝�。世界銀行將美國(guó)在189個(gè)中排名為第6個(gè)商業(yè)友好，而排名前五的則是小國(guó)。英國(guó)排第7，德國(guó)排第20，日本排第34。中國(guó)排第78。日本對(duì)出口的熱情也導(dǎo)致他們千方百計(jì)避免日元升值。在歐洲，德國(guó)和荷蘭對(duì)外國(guó)投資者來(lái)說(shuō)是相對(duì)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體，但對(duì)整個(gè)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)并非如此。

05未有替代品

中國(guó)希望人民幣成為一種全球貨幣，但并未采取必要的自由開(kāi)放的金融市場(chǎng)。日本抵制日元成為全球貨幣。歐元最近一直沒(méi)有問(wèn)題，但歐元區(qū)解體的威脅并沒(méi)有完全消失，因?yàn)橄ＥD威脅要離開(kāi)歐元區(qū)。今天，來(lái)自敘利亞和其他地方的移民在歐洲引起了極大的擔(dān)憂，導(dǎo)致了英國(guó)脫歐。約87.6%的全球外匯市場(chǎng)交易額涉及美元。歐元遙遙也領(lǐng)先，有31.4%，而人民幣僅占4%。

以上這些都使得美元牢牢占據(jù)貨幣市場(chǎng)的霸主地位，即便因?yàn)楦黝愂录�有過(guò)下挫，但仍無(wú)其他貨幣可以替代。

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