醫(yī)藥向左，鋼鐵向右。假疫苗事件使醫(yī)藥板塊不確定性驟增，而鋼鐵則在基建升溫預(yù)期的背景下一路走高。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月23日至30日，申萬(wàn)醫(yī)藥板塊下跌3.98%，同期申萬(wàn)鋼鐵、申萬(wàn)建材板塊則分別上漲了8.17%和5.27%。

　　建材板塊的崛起，在于7月23日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議給出的明確表態(tài)，“對(duì)必要的在建項(xiàng)目要避免資金斷供、工程爛尾”、“推進(jìn)建設(shè)和儲(chǔ)備一批重大項(xiàng)目”，這被市場(chǎng)普遍解讀為上半年銳減的基建投資將就此企穩(wěn)，并帶動(dòng)建筑、鋼鐵和水泥板塊一路走高。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，上述板塊普遍多具備中報(bào)預(yù)增、低估值的特點(diǎn)，但在前期系統(tǒng)性下跌過程中表現(xiàn)并不顯眼，直至國(guó)常會(huì)作出相關(guān)要求才為其帶來轉(zhuǎn)機(jī)。

　　“目前還只是估值修復(fù)階段，前期醫(yī)藥等防御板塊累計(jì)漲幅過高，于是開始調(diào)倉(cāng)買入建材等低估值的板塊。”西藏隆源投資總監(jiān)蔣競(jìng)松7月30日指出，雖然基建升溫會(huì)帶來需求增量，但反應(yīng)到上市公司經(jīng)營(yíng)層面卻是一個(gè)長(zhǎng)期過程。

　　基建投資加快

　　“加快今年1.35萬(wàn)億元地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用進(jìn)度，在推動(dòng)在建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上早見成效。”23日召開的國(guó)常會(huì)指出。

　　國(guó)常會(huì)還要求，要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則保障融資平臺(tái)公司合理融資需求，對(duì)必要的在建項(xiàng)目要避免資金斷供、工程爛尾。

　　隨后，各地方政府開始跟進(jìn)。

　　7月24日下午，廣東省政府召開加快省重點(diǎn)項(xiàng)目投資工作推進(jìn)會(huì)議，研究部署加快推進(jìn)省重點(diǎn)項(xiàng)目投資工作。

　　而在此之前，廣東省發(fā)改委已印發(fā)了《供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革補(bǔ)短板重大項(xiàng)目2018年投資計(jì)劃的通知》，涉及交通網(wǎng)絡(luò)工程、水利防災(zāi)減災(zāi)、城市地下管網(wǎng)工程和環(huán)境污染治理工程等多個(gè)方面。其中，已納入2018年省重點(diǎn)項(xiàng)目計(jì)劃部分的項(xiàng)目總投資達(dá)14244.8億元，2018年計(jì)劃投資為1578.1億元。

　　此外，在國(guó)常會(huì)召開前后，浙江等省份也分別對(duì)重大項(xiàng)目發(fā)布重大工程項(xiàng)目推進(jìn)會(huì)。

　　基建投資的增加，無疑將直接帶動(dòng)建筑行業(yè)訂單的增長(zhǎng)。

　　7月28日，中國(guó)中鐵(601390.SH)公告，7月26日，公司與貴州省交通運(yùn)輸廳簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，公司意向“十三五”期間在貴州省交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域投資1000億元人民幣，與貴州省交通運(yùn)輸廳在高速公路、客(貨)運(yùn)樞紐、水運(yùn)、航電及港區(qū)建設(shè)、普通公路等重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資建設(shè)等方面進(jìn)行全面的戰(zhàn)略合作。

　　另?yè)?jù)貴州省交通運(yùn)輸廳消息，當(dāng)日貴陽(yáng)市、黔南州、畢節(jié)市還分別與中國(guó)中鐵簽訂甕安至開陽(yáng)，以及威寧至圍仗高速公路項(xiàng)目合作合同協(xié)議。

　　同時(shí)，中國(guó)交建(601800.SH)、中國(guó)鐵建(601186.SH)、中國(guó)中冶(601618.SH)亦分別與貴州交通運(yùn)輸廳達(dá)成戰(zhàn)略合作。

　　7月中旬，成都也曾發(fā)布《成都市高品質(zhì)公共服務(wù)設(shè)施體系建設(shè)改革攻堅(jiān)計(jì)劃》，計(jì)劃實(shí)施171個(gè)重大基礎(chǔ)設(shè)施和民生項(xiàng)目，其中2018年預(yù)計(jì)將完成2169億元投資。

　　對(duì)此，山鼎設(shè)計(jì)(300492.SZ)7月27日在互動(dòng)平臺(tái)表示，該《計(jì)劃》將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響，公司在政府提出的文體項(xiàng)目、交通綜合發(fā)展(TOD)、公園城市建設(shè)等方面將積極投入并參與，發(fā)揮公司在綠色低碳可持續(xù)發(fā)展設(shè)計(jì)方面的經(jīng)驗(yàn)。

　　需求增量待定

　　基建升溫的預(yù)期，直接引發(fā)了A股對(duì)建筑、鋼鐵和水泥等基建“概念股”的追捧。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月23日至今，申萬(wàn)鐵路運(yùn)輸行業(yè)上漲11.15%、水泥行業(yè)上漲10.86%、基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)上漲8.9%，鋼鐵行業(yè)則上漲8.17%。

　　“本輪周期股的上漲，本質(zhì)是基建預(yù)期改變所引發(fā)的估值修復(fù)，即累計(jì)漲幅較高的醫(yī)藥回落，低估值的鋼鐵股、水泥股上漲。”蔣競(jìng)松30日評(píng)價(jià)稱。

　　這與前期市場(chǎng)環(huán)境的演變關(guān)系密切，上述周期性行業(yè)中報(bào)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，而二級(jí)市場(chǎng)則受到A股系統(tǒng)性下跌影響，業(yè)績(jī)、股價(jià)形成的明顯背離，估值一路走低。以華菱鋼鐵(000932.SZ)為例，今年7月初，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)2018年二季度業(yè)績(jī)預(yù)告估算的年化PE僅為3.64倍。

　　隨著A股市場(chǎng)的企穩(wěn)，估值優(yōu)勢(shì)明顯的鋼鐵股便成為了市場(chǎng)反彈的先鋒，華菱鋼鐵也從彼時(shí)的8.52元上漲至7月30日的10.12元。

　　不過，基建升溫的預(yù)期只是加速了相關(guān)“概念股”的上漲，現(xiàn)階段還無法對(duì)相關(guān)行業(yè)、公司產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性傳導(dǎo)。

　　“從宏觀到中觀行業(yè)，再到微觀企業(yè)上的傳導(dǎo)是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，最少需半年以上才能反映到財(cái)報(bào)中。”蔣競(jìng)松指出。

　　另一方面，目前左右周期股運(yùn)行的關(guān)鍵仍然在于供給端，而非需求端，基建見底無非是加重了未來需求增長(zhǎng)的預(yù)期。

　　“雖然統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)下滑明顯，但從終端出貨情況來看，上半年僅有新疆地區(qū)受到PPP清理影響，使水泥需求下降明顯，華東、華南地區(qū)需求仍然十分穩(wěn)定，西南地區(qū)更是出現(xiàn)非常明顯的增長(zhǎng)。”卓創(chuàng)資訊水泥行業(yè)分析師侯林林7月30日介紹稱。她指出，環(huán)保加碼，使國(guó)內(nèi)水泥供應(yīng)端受限明顯，如華東地區(qū)便面臨著不同時(shí)間、不同地區(qū)和不同程度的限產(chǎn)，尤其是4到6月份最為典型，從而出現(xiàn)淡季供應(yīng)緊張，沿江熟料價(jià)格上漲的局面。

　　“現(xiàn)在的情況是，即使供應(yīng)的限制有所緩解，國(guó)內(nèi)需求也有能力支撐。一旦基建帶來新的需求增量，供應(yīng)便很難保證了，價(jià)格還將進(jìn)一步上漲。”侯林林指出。

　　不過，下半年基建投資能夠帶來多少增量，還存在不確定性。

　　“需求未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但部分鋼鐵股便已經(jīng)創(chuàng)出近幾年新高，現(xiàn)在市場(chǎng)整體仍然處于底部震蕩過程中，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。”蔣競(jìng)松表示。

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