30日訊，期市午盤多數(shù)合約上揚，焦炭主力合約領(lǐng)漲，逼近今年2月份以來高位2293元/噸。截至午盤，焦炭主力合約漲4.31%，報2274元/噸。

對于焦炭期貨后市，機構(gòu)觀點出現(xiàn)分歧，整理如下：

建信期貨：中期可參與做多焦炭01

近期環(huán)保組進(jìn)駐山西，進(jìn)入自查階段，呂梁、晉中、臨汾、長治等地皆有15~30%幅度不等的限產(chǎn)，疊加下游唐山脫硫脫硝限產(chǎn)力度不及預(yù)期的影響，使得焦炭領(lǐng)跑整個黑色系，強弱對比上也明顯強于螺紋。由于目前現(xiàn)貨經(jīng)過5輪提降后約為2000~2100之間，期貨價格僅略有升水現(xiàn)貨，中期來看，焦炭上方仍有空間，可以參與多01合約。自查至8月19日后開始執(zhí)行“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”第二階段的限產(chǎn)，屆時環(huán)保限產(chǎn)的邊際影響或衰減，甚至限產(chǎn)幅度不及預(yù)期，焦炭或迎來調(diào)整。操作上，中期可參與做多焦炭01，待焦炭上漲一定幅度后參與焦煤補漲。

大有期貨：焦炭期價仍可能繼續(xù)上行

期現(xiàn)分化進(jìn)入尾聲，現(xiàn)貨將在期貨價格帶動下止跌：7月份煤焦原料價格偏弱，但是中下旬期價逐漸走強，期貨價格發(fā)現(xiàn)功能提升，現(xiàn)貨價格有望止跌。電廠高日耗背景下，遠(yuǎn)月煤價迎來價格拐點：多地高溫導(dǎo)致電廠日耗煤量持續(xù)處于高位，雖然近期現(xiàn)貨價格仍然疲軟，但在主力移倉過程中，遠(yuǎn)月價格有較大支撐。雨季來臨，密切關(guān)注水電方面的相關(guān)變化。8月份國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨價格平穩(wěn)運行，焦炭現(xiàn)貨價格可能觸底反彈，重點關(guān)注鋼廠原料庫存以及采購意愿變化。期貨方面，焦煤、焦炭的期價仍可能繼續(xù)上行，焦炭合約1901、焦煤合約 1901 分別在 2000-2300 元/噸和1100-1300 元/噸之間運行。動力煤方面，季節(jié)性旺季關(guān)注供給方面的變化，重點關(guān)注國內(nèi)煤礦的環(huán)保檢查和安全檢查以及進(jìn)口煤政策，短期以震蕩下行思路對待。預(yù)計動力煤合約 ZC1901 在580-640 元/噸之間震蕩運行，以波段操作為主。風(fēng)險提示：宏觀數(shù)據(jù)指標(biāo)下跌超預(yù)期；下游需求超預(yù)期；出面調(diào)控國內(nèi)煤炭供應(yīng)、放寬進(jìn)口煤政策限制等。

廣州期貨：建議焦炭01合約維持多單持有

焦炭現(xiàn)貨價格持穩(wěn)運行，國內(nèi)各主流煤種持穩(wěn)，臨汾低硫煤回調(diào)至1510。焦炭價格整體鋼廠普遍下調(diào)采購價350。港口準(zhǔn)一級現(xiàn)貨價格上升至2100附近。目前港口情緒開始有所回暖，由于港口投機庫存較低目前貿(mào)易商開始有備貨跡象。焦炭利潤仍處于高位，供應(yīng)端維持高位，本周除華北地區(qū)以外其余地區(qū)開工率均有下滑，徐州焦企開始出焦。需求端鋼廠采購維持偏慢，加上唐山地區(qū)鋼廠進(jìn)入限產(chǎn)狀態(tài)，總體供需有過剩。本周總庫存有所回落，鋼廠下降、焦化廠庫存小幅上升，港口庫存上升。價格方面，焦炭現(xiàn)貨價格預(yù)計下一輪下跌將不會普遍執(zhí)行，市場有炒作8月底供需扭轉(zhuǎn)行情預(yù)期，現(xiàn)貨端貿(mào)易商等待下方抄底預(yù)期逐步有所加強，鋼廠可能放緩降價節(jié)奏。目前基差對應(yīng)廠庫升水150，對應(yīng)港口小幅升水。01合約內(nèi)含較強的上漲預(yù)期，但仍建議多頭思維對待。焦炭供需端目前維持偏弱，09合約仍受基差壓制。建議01合約維持多單持有。

焦煤供需面仍較為寬松，供應(yīng)端，國內(nèi)主產(chǎn)地供應(yīng)正常，澳煤供應(yīng)正常但通關(guān)有受阻，指數(shù)價格跡象下跌，蒙煤通車恢復(fù)正常。需求端焦化廠消耗仍未恢復(fù)至高位，煉焦利潤仍然高企，由于鋼焦企業(yè)庫存仍處于今年高位，主產(chǎn)地庫存和港口庫存持續(xù)累計，總體供需格局寬松，各煤種現(xiàn)貨價格預(yù)計將維持偏弱。焦煤09合約期價近期由于對交割倉單組織困難有所擔(dān)憂，期價連續(xù)上行至接近平水狀態(tài)，但目前盤面價格暫未有漂移至更高質(zhì)量交割品價格跡象，09合約預(yù)計維持1200-1250震蕩，01合約若跟隨上漲幅度較大，將出現(xiàn)高位做空機會。

倍特期貨：上漲開啟，擇機加倉

現(xiàn)貨市場，山東山西局部地區(qū)焦化試探上調(diào)焦炭價格。貿(mào)易商詢價增多，港口庫存微增，產(chǎn)業(yè)鏈心態(tài)轉(zhuǎn)變。近期，河北地區(qū)下游短期限產(chǎn)不斷，但市場關(guān)注點仍在于山西，尤其是汾渭平原一帶藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)預(yù)期影響，因無先例，影響不易量化，但普遍認(rèn)為執(zhí)行將會較為嚴(yán)格。綜合看，上下游政策均存在，但上游政策偏向中長期，且影響較大。期貨走勢方面，上游環(huán)保政策預(yù)期為中期主邏輯，尋找支撐加多。操作策略上，焦炭2150持有的多單，擇機等待回調(diào)加倉，焦煤暫觀望。

海通證券：關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)帶來的焦炭行業(yè)機會

焦炭開啟第五輪降價，基本面有望觸底回升。(1)工信部：加大過剩產(chǎn)能壓減力度，對鋼鐵、化工等高排放行業(yè)實施錯峰生產(chǎn)。(2)唐山：因天氣原因，7月27日至31日，要求全市鋼企的燒結(jié)機、豎爐全停。(3)徐州：徐州已有2家焦化企業(yè)出焦。但據(jù)煤炭江湖消息，7月25日焦化企業(yè)又被要求停產(chǎn)。(4)晉中：實施環(huán)保升級改造，10月1日前11家焦企必須完成排放限制改造任務(wù)。本周部分地區(qū)焦炭開啟第五輪降價，前四輪降價已累計下跌350元/噸，我們預(yù)計價格已累計下跌400元/噸左右。目前汾渭平原地區(qū)焦化限產(chǎn)逐步加強，焦企開工率本周出現(xiàn)下滑，我們認(rèn)為在鋼鐵價格大幅上漲且旺季備貨即將開啟的情況下，焦炭基本面或?qū)⒅鸩胶棉D(zhuǎn)，價格有望止跌回升。

投資建議：關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)帶來的焦炭行業(yè)機會。近期由于財政政策轉(zhuǎn)向，周期板塊回暖，但從基本面看，目前動力煤供給整體充足，日耗雖有回升但煤價下行壓力不減，中報行情或可期待，但依然建議謹(jǐn)慎�？紤]煤價或?qū)②厔菹蛳�，下調(diào)行業(yè)評級至“中性”，建議關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)帶來的焦炭行業(yè)機會。

東吳期貨：大幅拉升后 建議單邊暫時觀望為主

邯鄲地區(qū)個別鋼廠27日再次對焦炭采購價格新一輪提降100元/噸，由于部分焦化廠庫存壓力不大，且隨著山西地區(qū)焦化廠開始提價，預(yù)計此次提降落地較為困難，整體看目前焦炭價格暫穩(wěn)，短期現(xiàn)貨價格有望止跌。生態(tài)環(huán)境部將繼續(xù)開展中央環(huán)保督察“回頭看”，山西環(huán)保力度趨嚴(yán)，焦炭最近走勢較為強勢，鋼聯(lián)的庫存數(shù)據(jù)顯示鋼材降庫數(shù)據(jù)良好，焦炭基本面也開始好轉(zhuǎn)，大幅拉升后建議單邊暫時觀望為主，9-1 反套擇機止盈。焦煤方面，26 日長治地區(qū)焦煤價格再次下調(diào) 50 元/噸，累計下調(diào) 230 元/噸，焦煤庫存壓力較大，但隨著整個黑色系盤面的走強，短期焦煤也有望小幅反彈，操作上觀望為主。 交易策略： 焦炭 9-1 反套擇機止盈，單邊觀望。

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