固定收益類理財一直是老百姓理財?shù)臉?biāo)配。但最近頻繁違約的P2P，加上資管新規(guī)以后，銀行理財面臨大變局，加上中低等級信用債表現(xiàn)較差，另一方面，二季度銀行理財產(chǎn)品、貨幣基金規(guī)模依然在增長。券商收益憑證、短債基金等產(chǎn)品因其較穩(wěn)定的收益以及較小的回撤得到了市場的青睞。

　　值得關(guān)注的是，近期資管新規(guī)細則出臺，未來銀行理財門檻有所降低，銀行“類貨基”產(chǎn)品逐步升溫。究竟該如何選擇固定收益產(chǎn)品，中國基金報記者來給您選一選。

　　銀行類貨基將成

　　貨幣基金強勁對手

　　銀行系“類貨基”產(chǎn)品，一般指的是銀行的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，近期央行發(fā)布的新規(guī)細則明確了現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的估值方法，暫參照貨幣市場基金的“攤余成本+影子定價”方法進行估值，另外銀行公募理財銷售起點從5萬降至1萬。

　　恒天中巖董事總經(jīng)理王云升認為，采用攤余成本法+影子定價進行估值將使銀行系“類貨基”產(chǎn)品收益率更加穩(wěn)定，而資金面維持寬松，貨幣市場利率回調(diào)帶動貨基收益率下降，與銀行系“類貨基”產(chǎn)品的息差收窄，以及理財門檻的降低，短期內(nèi)銀行系“類貨基”產(chǎn)品的規(guī)模將有所回升。

　　上海證券基金評價研究中心高級分析師高云鵬則表示，監(jiān)管層在過渡期內(nèi)肯定了“類貨基”發(fā)展模式，該類產(chǎn)品有助于緩解銀行理財規(guī)模的下降壓力，銀行未來兩年多的過渡期大概率將發(fā)展該類產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，在整體市場背景下，三季度貨基收益率下行應(yīng)該是大概率事件，就資管新規(guī)細則而言，銀行固收產(chǎn)品由于可以配置部分非標(biāo)資產(chǎn)，其優(yōu)勢將逐步體現(xiàn)。格上財富分析師張婷表示，起購金額和流動性方面，貨幣基金的優(yōu)勢更大；申贖方面，銀行理財產(chǎn)品開始有T+0和T+1的產(chǎn)品出現(xiàn)；但貨幣基金的運作更加透明，信息披露更及時。

　　高云鵬表示，投資者可根據(jù)資金金額、對流動性的要求以及目標(biāo)或參考收益率進行選擇。未來凈值化管理和打破剛兌是大趨勢，貨幣基金因投資標(biāo)的更明確等因素面臨的不確定性較小，銀行類貨基產(chǎn)品或向公募基金靠攏。

　　債券基金迎來市場機會

　　也有機構(gòu)認為，在資管新規(guī)、寬貨幣環(huán)境下，市場整體信用風(fēng)險可控，中高等級信用債產(chǎn)品更值得配置，一些公私募的短債基金、純債產(chǎn)品等再次引起投資者關(guān)注。

　　張婷認為，在經(jīng)濟承壓、貨幣政策寬松的情形下，利率不具有上行趨勢，利好金融債和中高等級信用債，其中短債的吸引力更大，因此可以關(guān)注重倉短久期高等級債的債券型基金，也可關(guān)注貨幣型基金。

　　王云升則表示，從公募看，比較穩(wěn)健的投資者可選純債型基金(不包括可轉(zhuǎn)債基金)和理財債基，既要關(guān)注管理人的固收管理能力、基金經(jīng)理實力，也要看基金的規(guī)模和持有人結(jié)構(gòu)，選擇基金規(guī)模大、單一持有人份額占比小的產(chǎn)品。

　　高云鵬表示，一直以來短債基金由于流動性不及貨幣基金，且相對于短期理財基金和銀行理財產(chǎn)品來說凈值化管理，剛兌屬性較弱，關(guān)注的人少。但是在資管新規(guī)的大背景下，貨幣基金、短期理財債基和銀行短期理財原本在流動性、“保本”上的優(yōu)勢受到削弱，對短債基金來說迎來了新機遇。

 

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