首批養(yǎng)老目標(biāo)基金即將獲批的消息備受關(guān)注。

　　證監(jiān)會(huì)最新信息顯示，截止到7月26日，已有29只含有“養(yǎng)老目標(biāo)”字樣的基金得到了第一次反饋意見，但暫未有基金正式獲得批文。

　　從基金名稱來看，目前上報(bào)的養(yǎng)老目標(biāo)基金大多屬于目標(biāo)日期和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)類。《中國經(jīng)營報(bào)》記者通過多方采訪了解到，基金公司已從團(tuán)隊(duì)組建、投資策略等方面進(jìn)行了多維度準(zhǔn)備。

　　與此同時(shí)，基金業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為對(duì)于第三支柱建設(shè)，相比其他金融機(jī)構(gòu)，公募基金以及養(yǎng)老目標(biāo)基金的優(yōu)勢(shì)更為顯著。當(dāng)然，這有賴于配套政策逐步完善，以及養(yǎng)老目標(biāo)基金的市場培育仍需多方努力。此外，這一過程中，除了提供產(chǎn)品，公募基金還需承擔(dān)起教育和咨詢等多重角色。

　　調(diào)整儲(chǔ)備投資團(tuán)隊(duì)

　　近年來，隨著人口老齡化日益嚴(yán)重，國內(nèi)個(gè)人投資者的養(yǎng)老投資需求愈發(fā)凸顯。多層次養(yǎng)老保障體系的制度架構(gòu)逐漸搭建起來，但市場上養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品較為匱乏，且同質(zhì)化嚴(yán)重(以中短期為主)。

　　去年11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》(以下簡稱《指引》)向社會(huì)公開征求意見。今年3月，《指引》正式實(shí)施，其規(guī)定養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用基金中基金形式或中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他形式運(yùn)作；同時(shí)，對(duì)這類基金的資產(chǎn)配置策略、封閉運(yùn)作周期、費(fèi)率設(shè)置、管理人及基金經(jīng)理資格等方面做出規(guī)范。

　　招商基金養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部人士表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金的推出，是公募基金行業(yè)服務(wù)個(gè)人投資者養(yǎng)老、推進(jìn)多支柱養(yǎng)老金市場化改革的里程碑事件。養(yǎng)老目標(biāo)基金可豐富個(gè)人投資者的養(yǎng)老投資選擇，并在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下追求養(yǎng)老金的長期穩(wěn)健增值。

　　記者注意到，《指引》正式實(shí)施后，各大基金公司申報(bào)養(yǎng)老目標(biāo)基金的熱情相當(dāng)高漲。根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的信息，4月11日，21家基金公司共上報(bào)了42只養(yǎng)老目標(biāo)基金。截至7月13日，已申報(bào)并受理的養(yǎng)老目標(biāo)基金接近60只，將主要采取目標(biāo)日期和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)兩種策略。

　　與此同時(shí)，各大基金公司內(nèi)部也在積極籌備相關(guān)準(zhǔn)備工作。某大型基金公司人士向記者介紹稱，公司已布局目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)系列養(yǎng)老產(chǎn)品，后續(xù)將陸續(xù)完善養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品線。

　　富國基金有關(guān)人士則向記者透露，為管理個(gè)人養(yǎng)老基金這類產(chǎn)品，公司專門成立了多元資產(chǎn)投資部，之前籌備了近三年，并正式運(yùn)作了一年，這個(gè)部門是為公募而準(zhǔn)備的。目前這個(gè)部門里有七八名成員，包括兩名投資經(jīng)理。

　　另據(jù)記者了解，運(yùn)作架構(gòu)的搭建上，不少公司把個(gè)人養(yǎng)老基金類產(chǎn)品劃歸到養(yǎng)老金投資部，相當(dāng)于此前的專戶業(yè)務(wù)和公募業(yè)務(wù)均在同一個(gè)部門運(yùn)作。

　　被視作養(yǎng)老目標(biāo)基金即將落地的信號(hào)之一，目前21家基金公司旗下共29只養(yǎng)老目標(biāo)基金，已于5月11日、7月4日分別收到來自監(jiān)管部門的反饋意見。此前有媒體報(bào)道，修改意見涉及基金名稱、產(chǎn)品到期的轉(zhuǎn)型方案等內(nèi)容。而從官方公布的正式消息來看，進(jìn)度審核表中“接收第一次反饋材料日”還未有更新。

　　獲市場認(rèn)可是第一關(guān)

　　眾所周知，養(yǎng)老投資的四大核心關(guān)鍵點(diǎn)為“長期性、資產(chǎn)配置、權(quán)益、適當(dāng)性”，養(yǎng)老目標(biāo)基金也毫不例外。《指引》鼓勵(lì)養(yǎng)老目標(biāo)基金采用成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，控制基金下行風(fēng)險(xiǎn)，追求資金長期穩(wěn)健增值。

　　值得一提的是，除了《指引》提及的費(fèi)率優(yōu)惠，養(yǎng)老目標(biāo)基金未來還有望享受其他政策優(yōu)惠。

　　今年3月，《關(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》(財(cái)稅〔2018〕22號(hào))發(fā)布，除了對(duì)個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)工作進(jìn)行規(guī)范外，該通知還表明，根據(jù)試點(diǎn)情況，結(jié)合養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱制度建設(shè)的有關(guān)情況，有序擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品范圍，將公募基金等產(chǎn)品納入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍，相應(yīng)將中登公司平臺(tái)作為信息平臺(tái)，與中保信平臺(tái)同步運(yùn)行。

　　基于此，市場目前較為關(guān)注，養(yǎng)老目標(biāo)基金是否有可能享受稅收遞延優(yōu)惠政策？

　　富國基金有關(guān)人士表示，稅延優(yōu)惠可以助力第三支柱建設(shè)，從政策上來講，或許基金運(yùn)作一年以后，可以開始在指定地區(qū)試點(diǎn)。至于屆時(shí)基金如何進(jìn)入稅延優(yōu)惠的名單，到時(shí)可能有相關(guān)政策細(xì)則出臺(tái)。

　　“從已有成功先例的西方來講，稅延優(yōu)惠政策使得個(gè)人養(yǎng)老金基金成為整個(gè)共同基金里規(guī)模占比非常大的一部分，并成為資本市場一個(gè)源源不斷的增量。”他強(qiáng)調(diào)道。

　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，暫時(shí)還未聽說會(huì)享受稅延優(yōu)惠政策，未來有的話，預(yù)計(jì)結(jié)合方式與個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的方式差不多，抵扣金額應(yīng)該不會(huì)超過保險(xiǎn)的1000元標(biāo)準(zhǔn)。“如果明年個(gè)稅起征點(diǎn)真的提高的話，這1000元對(duì)個(gè)人投資者的吸引力不算高。”他表示。

　　另一方面，作為國內(nèi)創(chuàng)新類基金產(chǎn)品，提高養(yǎng)老目標(biāo)基金的市場認(rèn)可度仍有待多方努力。

　　博時(shí)基金方面建議，養(yǎng)老金行業(yè)的成長乃至壯大，需要大家從整個(gè)行業(yè)的發(fā)展著眼，而不是停留在 “眼睛只看腳下”的短視營銷。只有整個(gè)社會(huì)對(duì)養(yǎng)老金的認(rèn)識(shí)和理解加深了，養(yǎng)老金的改革才能順利推進(jìn)，我國的養(yǎng)老金行業(yè)才能早日做大做強(qiáng)。

　　該公司表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金目前是新生事物，《指引》中已明確規(guī)定，基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)向投資人推薦養(yǎng)老目標(biāo)基金，應(yīng)當(dāng)遵循：根據(jù)投資年齡、退休日期和收入水平，向投資人推介適合的養(yǎng)老目標(biāo)基金，引導(dǎo)投資人開展長期養(yǎng)老投資。相信通過基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)大力宣傳養(yǎng)老目標(biāo)基金，民眾對(duì)于養(yǎng)老金投資的認(rèn)識(shí)會(huì)更加深刻，從而更好地進(jìn)行養(yǎng)老理財(cái)規(guī)劃。

　　基金公司謀多元角色

　　事實(shí)上，在國內(nèi)，公募基金公司已成為養(yǎng)老金投資的主力軍。數(shù)據(jù)顯示，公募基金管理的養(yǎng)老金約占委托投資養(yǎng)老金總額的60%。 從基金公司參與情況來看，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的21家投資管理人中，14家為基金公司；全國社保基金的18家投資管理人中，16家為基金公司；企業(yè)年金的21家投資管理人中，有11家為基金公司。

　　雖然，近年來，銀行、保險(xiǎn)、券商等其他金融機(jī)構(gòu)也開始參與第三支柱建設(shè)，但公募基金的優(yōu)勢(shì)仍然可圈可點(diǎn)。

　　在前述富國基金人士看來，公募基金最主要的優(yōu)勢(shì)有兩點(diǎn)：投資能力強(qiáng)，信息披露最透明。參照其他先行，第三支柱也有各種金融機(jī)構(gòu)參與，雖然一些金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力強(qiáng)，但最后還是要?dú)w結(jié)到投資能力上。“以美國為例，初期是低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品占比高，發(fā)展到后來權(quán)益類公募基金變成占比最多，因?yàn)閷?duì)資本市場的投資，公募基金的優(yōu)勢(shì)無可比擬。”他強(qiáng)調(diào)道。

　　他表示，在信息披露方面，公募基金最透明、最完善，養(yǎng)老金被拿來怎么使用、投向哪里、期間收益如何，都一清二楚，信披這方面，其他的金融機(jī)構(gòu)最終都會(huì)向公募基金學(xué)習(xí)和靠攏。

　　招商基金養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部也指出，養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品具有“獨(dú)立運(yùn)作、組合投資、強(qiáng)制托管、公開披露”的特點(diǎn)，相比市場同類養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，更能保障養(yǎng)老資金投資的安全、透明、高效，符合個(gè)人投資者的養(yǎng)老投資需求。

　　對(duì)比國外經(jīng)驗(yàn)，美國第三支柱IRA賬戶的資金接近50%投向共同基金。在美國個(gè)人養(yǎng)老金投資領(lǐng)域，目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金這類長期穩(wěn)健且設(shè)計(jì)科學(xué)的共同基金為投資者的首選，而投資于商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和銀行儲(chǔ)蓄的投資者占比很低。

　　銀華基金養(yǎng)老金投資部人士在接受記者采訪時(shí)表示，我們預(yù)計(jì)未來公募基金在商業(yè)養(yǎng)老領(lǐng)域起到的作用將顯著大于商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。主要原因在于公募基金的基金凈值每天公布，參與方式簡單便捷，參與的門檻低，退出沒有巨額違約損失，投資管理科學(xué)、透明，定期報(bào)告披露充分。目標(biāo)日期基金、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金等產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)特征明確，適合投資者進(jìn)行定期定額投資。

　　他建議，基金管理公司在開展養(yǎng)老公募業(yè)務(wù)中，可以開設(shè)個(gè)人養(yǎng)老投資咨詢等新服務(wù)，在第三支柱建設(shè)中不僅要擔(dān)當(dāng)起產(chǎn)品服務(wù)提供商的角色，還要擔(dān)當(dāng)個(gè)人養(yǎng)老投資者、企業(yè)和政府的顧問，為初涉?zhèn)�人養(yǎng)老的投資者和企業(yè)提供教育服務(wù)和咨詢服務(wù)，以實(shí)踐過程中總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)積極向監(jiān)管層提出制度完善建議。

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