棉花&棉紗：美出口周報(bào)發(fā)布，鄭棉盤面維持震蕩

總體而言，美棉價(jià)格受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響從高位回落，但市場(chǎng)對(duì)德州等棉花主產(chǎn)區(qū)干旱預(yù)期一直沒有消退，美棉優(yōu)良率大幅低于上年，使投資者對(duì)美棉產(chǎn)量和品質(zhì)偏悲觀。與此同時(shí)，隨著拋儲(chǔ)持續(xù)進(jìn)行，國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存不斷下降，制約棉花上漲的主要因素逐漸消失，國(guó)內(nèi)棉花長(zhǎng)期價(jià)格中樞或?qū)⑸弦�。短期�?nèi)，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格受政策影響處于弱勢(shì)震蕩，投資者應(yīng)以保持觀望為宜;從長(zhǎng)期來(lái)看，投資者應(yīng)保持多頭思維，投資者可以逢低買入并長(zhǎng)期持有多單。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、主產(chǎn)國(guó)干旱天氣風(fēng)險(xiǎn)、替代品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

信息分析：

(1) 棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù) 暫穩(wěn) 。7 月 26 日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù) 3128B 為16181(+8)元/噸;CotlookA 指數(shù)為 96.70(0)，折人民幣 15497 元/噸。

(2)鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單流入 ， 有效預(yù)報(bào) 增加。7 月 26 日，鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單 9587(+18)，有效預(yù)報(bào) 2146(+16)。

(3)儲(chǔ)備棉輪出成交率穩(wěn)步提升 。中國(guó)棉花信息網(wǎng)消息，7 月 26 日，儲(chǔ)備棉輪出成交 71.88%。平均成交價(jià)格 14931(-120)元/噸;折 3128 價(jià)格16327(-118)元/噸。

(4) 印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)保持堅(jiān)挺。瑞嘉國(guó)際信息顯示，印度國(guó)內(nèi) S-6 報(bào)價(jià) 48100盧比/candy，折 89.34 美分/磅。。

邏輯：國(guó)內(nèi)方面，儲(chǔ)備棉成交率提升，流通庫(kù)存處于歷史同期偏高水平，倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)處于高位。國(guó)際方面，美棉優(yōu)良率差于上年同期，結(jié)鈴率高于上年同期;印度提高新年度 MSP，其國(guó)內(nèi)棉價(jià)保持堅(jiān)挺。綜合分析，印度提高最低支持價(jià)格，抬高全球棉價(jià)底部;短期內(nèi)，貿(mào)易戰(zhàn)與人民幣貶值交錯(cuò)，內(nèi)盤倉(cāng)單壓力與外盤強(qiáng)勢(shì)交錯(cuò)，儲(chǔ)備棉成交率提升，鄭棉或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

操作建議：觀望

風(fēng)險(xiǎn)因素 ：中美貿(mào)易戰(zhàn)

需求弱勢(shì)不改，鄭棉前空繼續(xù)持有

綜合看，隨國(guó)儲(chǔ)輪出疆棉及高品質(zhì)棉占比提高，成交率出現(xiàn)明顯回升，短期放量或?qū)ΜF(xiàn)貨形成一定壓力。近期新疆的高溫天氣屬季節(jié)性正常情況，預(yù)計(jì)對(duì)整體產(chǎn)量影響有限，但后續(xù)仍需密切關(guān)注;下游需求看，美國(guó)本月公布的 2000 億關(guān)稅清單中涉及部分紡織品原料及紡織品，且上周五特朗普表示已經(jīng)做好對(duì) 5000 億美元商品收稅的準(zhǔn)備，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，目前內(nèi)外需求形勢(shì)均不容樂觀，重點(diǎn)關(guān)注第二輪關(guān)稅及 8 月底關(guān)稅的具體落地情況。棉紗及坯布現(xiàn)貨價(jià)格則維持堅(jiān)挺，而近期粘短價(jià)格出現(xiàn)較為明顯的下滑，滌短則因 PTA 上漲幅度有限預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢(shì)，加之環(huán)保限產(chǎn)印染行業(yè)對(duì)于坯布需求的不斷減弱，需求整體轉(zhuǎn)淡將對(duì)整體社會(huì)庫(kù)存形成一定的壓力;國(guó)際方面，隔夜 ICE 期棉整體呈現(xiàn)探底回升走勢(shì)，短期農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼等利多因素影響有限。天氣方面看，美國(guó)西南棉區(qū)高溫潮濕天氣依然持續(xù)，部分區(qū)域出現(xiàn)破紀(jì)錄氣溫，預(yù)計(jì)本周棉株優(yōu)良率仍將不容樂觀，后續(xù)持續(xù)關(guān)注降雨預(yù)報(bào)。而美元未來(lái)的偏強(qiáng)預(yù)期則將對(duì)整體棉價(jià)反彈形成一定壓制。昨日鄭棉震蕩偏弱走勢(shì)，上方整數(shù)位壓力仍在，目前整體倉(cāng)單+預(yù)報(bào)總量已超 46 萬(wàn)噸，主力合約承壓將隨 9 月交割臨近而愈發(fā)顯著，建議 CF901 前空繼續(xù)耐心持有，新空則關(guān)注反彈后的沽空機(jī)會(huì)，9-1 價(jià)差處歷史低位水平，未來(lái)仍有進(jìn)一步收窄空間，穩(wěn)健者繼續(xù)持有買CF809-賣 CF901 正套組合。

操作具體建議：持有買 CF809-賣 CF901，策略類型為正套組合，持倉(cāng)比例為 5%，離場(chǎng)區(qū)間：-870 至-900;持有 CF901 合約，策略類型為單邊做空，持倉(cāng)比例為 5%，止損價(jià)位：17400。

洲際交易所(ICE)期棉周四收盤小漲，因?qū)Φ驴怂_斯州干燥天氣的擔(dān)憂揮之不去，德州是美國(guó)最大的產(chǎn)棉州。交投最活躍的12月期棉合約收漲0.26美分，或0.30%，報(bào)每磅88.23美分。昨日國(guó)內(nèi)鄭棉主力1901合約 開盤后震蕩下行，減倉(cāng)縮量走跌，盤中窄幅震蕩 ，最終跌55元/噸，日K線呈帶上影線的小陰線。隔夜盤面依托5日均線窄幅震蕩，儲(chǔ)備棉拋儲(chǔ)成交率略有回升，328棉花價(jià)格指數(shù)昨日止跌回升8元/噸;國(guó)內(nèi)進(jìn)入季節(jié)性淡季，紗線和坯布開工率走低，庫(kù)存上升，價(jià)格穩(wěn)定略跌�，F(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)供給充足，下游需求疲軟，再加上中美貿(mào)易摩擦的不確定性，鄭棉或?qū)⑾萑胝鹗�。目前正值�?a href="http://www.osxg.com.cn/food/889/" target="_blank">花生長(zhǎng)關(guān)鍵期， 在天氣正常的情況下，主力1901合約1700元/噸附近有壓力。

ICE 棉花小幅上漲，德州干旱天氣帶來(lái)支撐，此外 USDA 出口銷售數(shù)據(jù)不佳。中國(guó)現(xiàn)貨指數(shù) 3128B 報(bào) 16181 元/噸，漲 8。儲(chǔ)備棉輪出成交率 71%，成交均價(jià)折 3128 價(jià) 16327 元/噸。鄭棉夜盤振蕩整理，短期保持振蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，操作上多單持有。